--- title: "美国FCC更可能把对中国光模块的限制“卡在3.2T这一代”，而不是动现在的800G/1.6T；只要BOM里美国含量≥65%，中国组装的模块仍可读入，真正受益的是" topic_id: 14425458112148212 created_at: 2026-10-03T19:45:02.849+0800 source: zsxq type: topic cssclasses: zsxq-vault --- # 美国FCC更可能把对中国光模块的限制“卡在3.2T这一代”，而不是动现在的800G/1.6T；只要BOM里美国含量≥65%，中国组装的模块仍可读入，真正受益的是 - 序号：184 - 星球链接：[打开网页](https://wx.zsxq.com/group/15522451881222/topic/14425458112148212) - 附件：图片 0，音频 0，文档 0 - 音频文件：_无音频_ ## 图片 _无图片_ ## 正文 美国FCC更可能把对中国光模块的限制“卡在3.2T这一代”，而不是动现在的800G/1.6T；只要BOM里美国含量≥65%，中国组装的模块仍可读入，真正受益的是美国激光/DSP等核心器件厂（LITE、COHR），而不是美国低毛利封装厂。 一、FCC规则大概长什么样 - 机制：用 FCC Covered List，不是全面禁运。 - 节点：3.2T 是最可能受限代际；行业被要求在大批量部署前拿出“美国/友岸”制造方案。 - 时间：3.2T 真正放量在 2028–2029年，即便10月出政策，也给市场约2年缓冲。 - 例外：中国造的收发模块仍可进口，条件是 BOM美国含量≥65%（Marvell DSP LITE/COHR激光就能凑到附近）。 - 目的：重塑下一代供应链，不掐断超大规模云厂（hyperscalers）当前建设。 二、谁有增量 - ? Lumentum（LITE）、Coherent（COHR）：激光/EML是满足65%美国价值量的关键，激光市场会持续紧，定价权增强。 - ? Marvell 类美国DSP厂商：提高美国BOM占比的拼图。 - ?? 中际旭Innolight / xys，Eoptolink：模块份额不一定被夺走，但会被逼用美国激光/DSP；中国激光厂替代空间被压。 - ? 美国光模块组装厂不是最大赢家：LITE自己都说过，模块组装毛利率30% ，不如激光/EML（50% ，现在近75%）吸引人。AAOI是唯一有规模的美国模块产能，但体量远不够替代中国厂。 三、产能对照（很关键） - AAOI 到2026年底：65万只/月 800G 1.6T → 年化780万只 → 最多撑 3.7GW（GB300 NVL72口径）。 - 旭创 新易盛 2026上半年年化：4430万 5670万 = 1.01亿只，是AAOI年底产能的 8倍以上。 - 结论：美国短期接不住中国模块供给，强制全面替换会引发断供，所以政策才选“分阶段 美国含量门槛”。 四、后续最该盯的变量 1. InP衬底供应：激光产能瓶颈；若中国反制限制InP衬底出口，全球激光扩产会卡住。 2. 非中国InP/激光器受益者： - InP衬底 - CWLD - DFB激光 3. 3.2T标准与云厂friend-shoring进度：微软/谷歌/Meta/亚马逊是否提前锁美国或日本供应链。 4. 中国反制路径：不是禁模块，而是卡上游材料/设备/衬底。 五、（报告视角） - 光模块“份额迁移”故事被夸大；激光器/高端芯片价值量提升才是真主线。 - 旭创/新易盛：不是马上出局，但估值里“中国自主全栈”折价会上升。 - LITE/COHR：组件龙头，政策顺风， ## 总体总结 主题正文 1. 只要BOM里美国含量≥65%，中国组装的模块仍可读入，真正受益的是美国激光/DSP等核心器件厂（LITE、COHR），而不是美国低毛利封装厂。 2. - 例外：中国造的收发模块仍可进口，条件是 BOM美国含量≥65%（Marvell DSP LITE/COHR激光就能凑到附近）。 3. Lumentum（LITE）、Coherent（COHR）：激光/EML是满足65%美国价值量的关键，激光市场会持续紧，定价权增强。 4. 美国光模块组装厂不是最大赢家：LITE自己都说过，模块组装毛利率30% ，不如激光/EML（50% ，现在近75%）吸引人。 5. - AAOI 到2026年底：65万只/月 800G 1.6T → 年化780万只 → 最多撑 3.7GW（GB300 NVL72口径）。 6. - 旭创 新易盛 2026上半年年化：4430万 5670万 = 1.01亿只，是AAOI年底产能的 8倍以上。 7. - 结论：美国短期接不住中国模块供给，强制全面替换会引发断供，所以政策才选“分阶段 美国含量门槛”。 8. 3. 3.2T标准与云厂friend-shoring进度：微软/谷歌/Meta/亚马逊是否提前锁美国或日本供应链。