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title: "929增量政策解读： 一、“房贷贴息”落地，聚焦刚需释放。 政策目标是去库存和稳房价，主要针对三四线城市和二线远郊，目标人群是大学生、新市民等新购房群体。 预计"
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# 929增量政策解读： 一、“房贷贴息”落地，聚焦刚需释放。 政策目标是去库存和稳房价，主要针对三四线城市和二线远郊，目标人群是大学生、新市民等新购房群体。 预计

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## 正文

929增量政策解读：

一、“房贷贴息”落地，聚焦刚需释放。

政策目标是去库存和稳房价，主要针对三四线城市和二线远郊，目标人群是大学生、新市民等新购房群体。

预计贴息规模150-200亿/年。政策暂时实行一年，预计对楼市引起相对有限的正向促进作用。部分定价略超150万的房产配合新政降价出售或是效果最好的一环。

二、PSL“降价”+扩容，助力政策性金融工具落地。

央行明确将“六张网”建设纳入抵押补充贷款支持领域，并下调PSL利率25BP至1.5%，该利率水平与目前5年期国开债收益率基本持平，将推升政策性银行使用意愿，有利于引导其加大对“六张网”建设的资金支持。

预计本轮PSL投放规模和政策性金融工具的体量更加接近，后续可以观察PSL余额、新增委托贷款等指标。

三、结构性货币工具加码，方向聚焦科技和支农支小。

本次结构性货币政策工具的扩容和优化主要聚焦科技和支农支小。

一是增加科技创新和技术改造再贷款额度2000亿元至1.4万亿元，并将该项再贷款支持比例统一从60%提高至100%，进一步降低科创和技改贷款成本。

二是增加支农支小再贷款额度5000亿元至4.85万亿元，民营企业再贷款额度增加3000亿元至1.3万亿元。今年7月，央行在国新办新闻发布会披露，民营企业再贷款的余额已经超过了7600亿元，本次额度提升和使用优化，将有利于进一步加大对科技企业、设备更新、涉农、小微企业等重点领域的资金支持。

四、政策进入逆周期模式，未来仍有增量工具可期。

值得关注的是，9月28日国常会提出“针对当前经济运行中出现的问题，要加大宏观政策逆周期调节力度”，次日相关政策便及时推出。

熟悉的“国常会”主要逆周期政策模式回归。政治局会议月度召开，讨论经济的频次更低，但国常会一般每月召开2-3次，如有需要可随时召开。这将有利于提升宏观政策的灵活性、及时性和可预测性，从而达到更好的提振预期效果。

因此，今年后续国常会仍有希望根据国内外形势，进一步推出增量政策，包括:

（1）降准。
（2）结构性政策工具，支持偿还企业欠款。
（3）拓宽专项债使用范围，盘活地产债务限额。

以上，欢迎交流。祝国庆佳节愉快！银河宏观张迪13241729528

## 总体总结

主题正文
1. 预计贴息规模150-200亿/年。
2. 央行明确将“六张网”建设纳入抵押补充贷款支持领域，并下调PSL利率25BP至1.5%，该利率水平与目前5年期国开债收益率基本持平，将推升政策性银行使用意愿，有利于引导其加大对“六张网”建设的资金支持。
3. 预计本轮PSL投放规模和政策性金融工具的体量更加接近，后续可以观察PSL余额、新增委托贷款等指标。
4. 一是增加科技创新和技术改造再贷款额度2000亿元至1.4万亿元，并将该项再贷款支持比例统一从60%提高至100%，进一步降低科创和技改贷款成本。
5. 二是增加支农支小再贷款额度5000亿元至4.85万亿元，民营企业再贷款额度增加3000亿元至1.3万亿元。
6. 今年7月，央行在国新办新闻发布会披露，民营企业再贷款的余额已经超过了7600亿元，本次额度提升和使用优化，将有利于进一步加大对科技企业、设备更新、涉农、小微企业等重点领域的资金支持。
7. 值得关注的是，9月28日国常会提出“针对当前经济运行中出现的问题，要加大宏观政策逆周期调节力度”，次日相关政策便及时推出。
8. 政治局会议月度召开，讨论经济的频次更低，但国常会一般每月召开2-3次，如有需要可随时召开。