--- title: "【东财能源开采*李淼/王涛】安全稳产而非粗放增产，煤价稳步上行、新高仍可期 0927 本周煤炭板块先涨后跌、整体上涨1.77%，跑赢沪深300/东方财富全A 3" topic_id: 82258251121211142 created_at: 2026-09-28T08:08:58.396+0800 source: zsxq type: topic cssclasses: zsxq-vault --- # 【东财能源开采*李淼/王涛】安全稳产而非粗放增产，煤价稳步上行、新高仍可期 0927 本周煤炭板块先涨后跌、整体上涨1.77%，跑赢沪深300/东方财富全A 3 - 序号：360 - 星球链接：[打开网页](https://wx.zsxq.com/group/15522451881222/topic/82258251121211142) - 附件：图片 1，音频 0，文档 0 - 音频文件：_无音频_ ## 图片 ### 1525114524888812 ![[assets/images/260928_0808_【东财能源开采 李淼 王涛】安全稳产而非粗放增产，煤价稳步上行、新高仍可期 0927 本周煤炭板块先__1525114524888812.jpg|1200]] ## 正文 【东财能源开采*李淼/王涛】安全稳产而非粗放增产，煤价稳步上行、新高仍可期 0927 本周煤炭板块先涨后跌、整体上涨1.77%，跑赢沪深300/东方财富全A 3.28/2.69pct，周一大涨后回落，主因近期市场仍在博弈保供带来的供给增量以及对需求的悲观预期，但我们认为，本轮政策核心是守住安全底线下的主动稳产，而非放松安监、推动粗放式增产。 山西供应恢复缓慢、印尼政策约束仍存，叠加日耗回升和低库存支撑，煤价短期或有波动，但易涨难跌趋势未变，继续坚定关注煤炭板块 1 供给：保供贵在安全主动、供给弹性仍受约束 截至9月24日，山西仍有50座炼焦煤矿停产、涉及产能5450万吨；部分完成生产任务的煤矿虽已申请复产，但检查依然严格，短期供应偏紧格局难改。并且新华网明确指出，此次保供并非粗放式增产放量，而是坚守安全底线、科学有序的精准保供。#合规产能边际恢复不等于安监放松，更不意味着超产及隐性产量重新回归。 2 动力煤：“秋老虎”验证需求韧性、冬储有望推动价格再创新高 截至9月25日，秦港煤价升至986元/吨，环比上涨9元、同比上涨40.1%。9月18-23日，25省电厂日耗升至580万吨，同比+8.8%；库存11037万吨，同比-11.4%。日耗由前一周同比-6.5%快速转正，说明需求仍具较强弹性。考虑进口煤和国际能源价格高位、国内供给弹性不足及冬储临近，煤价有望稳步突破前高。 3 焦煤：短期消化需求压力、供给约束决定下行空间有限 截至9月24日，京唐港主焦煤价格2640元/吨，同比+50.9%；247家钢厂日均铁水236万吨，仍处相对高位。钢厂亏损及焦化开工回升可能带来短期调整压力，但山西停产规模仍大、产地供应恢复缓慢、焦煤库存偏低，价格高位回调更多是阶段性消化，若节后补库或供给再现扰动，焦煤弹性仍值得期待。 投zi建议：保供政策强调安全主动，供给约束主线并未改变；动力煤日耗回升、库存偏低、冬储临近，焦煤则具备低库存和供给刚性支撑。 继续坚定关注煤炭板块 动力煤 关注高现货弹性，重点关注【兖矿能源】【广汇能源】【昊华能源】【兰花科创】以及存在核增潜力的【陕西煤业】； 焦煤 关注不受减量影响的优质焦煤谷票，重点关注【淮北矿业】、【平煤谷份】、【mongol mining】。 红利 新增关注【电投能源】，继续关注【中国神华】 欢迎交流：李淼18601368014/王涛18516681791/朱彤 ## 总体总结 主题正文 1. 本周煤炭板块先涨后跌、整体上涨1.77%，跑赢沪深300/东方财富全A 3.28/2.69pct，周一大涨后回落，主因近期市场仍在博弈保供带来的供给增量以及对需求的悲观预期，但我们认为，本轮政策核心是守住安全底线下的主动稳产，而非放松安监、推动粗放式增产。 2. 山西供应恢复缓慢、印尼政策约束仍存，叠加日耗回升和低库存支撑，煤价短期或有波动，但易涨难跌趋势未变，继续坚定关注煤炭板块 3. 1 供给：保供贵在安全主动、供给弹性仍受约束 截至9月24日，山西仍有50座炼焦煤矿停产、涉及产能5450万吨； 4. 2 动力煤：“秋老虎”验证需求韧性、冬储有望推动价格再创新高 截至9月25日，秦港煤价升至986元/吨，环比上涨9元、同比上涨40.1%。 5. 3 焦煤：短期消化需求压力、供给约束决定下行空间有限 截至9月24日，京唐港主焦煤价格2640元/吨，同比+50.9%； 6. 钢厂亏损及焦化开工回升可能带来短期调整压力，但山西停产规模仍大、产地供应恢复缓慢、焦煤库存偏低，价格高位回调更多是阶段性消化，若节后补库或供给再现扰动，焦煤弹性仍值得期待。 7. 动力煤 关注高现货弹性，重点关注【兖矿能源】【广汇能源】【昊华能源】【兰花科创】以及存在核增潜力的【陕西煤业】； 8. 焦煤 关注不受减量影响的优质焦煤谷票，重点关注【淮北矿业】、【平煤谷份】、【mongol mining】。