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title: "[红包]【华泰科技-黄乐平团队】首次覆盖应用材料（AMAT US），目标价650美元：材料工程龙头，架构升级的长期赢家 我们于9月24日发布AMAT首次覆盖报告"
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# [红包]【华泰科技-黄乐平团队】首次覆盖应用材料（AMAT US），目标价650美元：材料工程龙头，架构升级的长期赢家 我们于9月24日发布AMAT首次覆盖报告

- 序号：286
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## 正文

[红包]【华泰科技-黄乐平团队】首次覆盖应用材料（AMAT US），目标价650美元：材料工程龙头，架构升级的长期赢家

我们于9月24日发布AMAT首次覆盖报告，给予“买入”评级，目标价650美元（35.5x FY2027E PE，可比公司中位数29x）。AMAT是2025年全球WFE收入排名第二的平台型设备龙头，仅次于ASML。
⭐我们预计FY2026/27/28E归母净利润104.6/144.8/181.3亿美元， 同比或+49.5%/+38.4%/+25.2%。我们看好 AI驱动先进逻辑、 HBM/先进DRAM、 先进封装三线扩产，再加上AGS经常性收入和持续回购，收入、利润与估值中枢有望同步上移。

⭐产品覆盖广、协同能力强，历次工艺拐点多数领先卡位
AMAT横跨7大WFE品类，6个细分领域全球领先，AGS服务FY2025收入63.9亿美元，构成“设备+服务”双引擎。

⭐发挥“材料创新”优势，把握2026–28设备上行周期机会
我们预计CY2028全球半导体设备市场约3,157亿美元，较2025年+109%。市场担忧EUV挤压材料工程设备，我们认为，节点越先进、单片材料工程价值量越高。

## 总体总结

主题正文
1. [红包]【华泰科技-黄乐平团队】首次覆盖应用材料（AMAT US），目标价650美元：材料工程龙头，架构升级的长期赢家
2. 我们于9月24日发布AMAT首次覆盖报告，给予“买入”评级，目标价650美元（35.5x FY2027E PE，可比公司中位数29x）。
3. AMAT是2025年全球WFE收入排名第二的平台型设备龙头，仅次于ASML。
4. ⭐我们预计FY2026/27/28E归母净利润104.6/144.8/181.3亿美元， 同比或+49.5%/+38.4%/+25.2%。
5. 我们看好 AI驱动先进逻辑、 HBM/先进DRAM、 先进封装三线扩产，再加上AGS经常性收入和持续回购，收入、利润与估值中枢有望同步上移。
6. AMAT横跨7大WFE品类，6个细分领域全球领先，AGS服务FY2025收入63.9亿美元，构成“设备+服务”双引擎。
7. ⭐发挥“材料创新”优势，把握2026–28设备上行周期机会
8. 我们预计CY2028全球半导体设备市场约3,157亿美元，较2025年+109%。