---
title: "【hcdx】友升股份：门槛梁龙头，海外订单进入兑现期，超跌+低估值+新品放量 在手订单充沛，盈利稳健。26H1归母2.5亿(+12.7%)，Q2单季毛利率22."
topic_id: 22258251114544421
created_at: 2026-09-28T11:04:10.981+0800
source: zsxq
type: topic
cssclasses: zsxq-vault
---

# 【hcdx】友升股份：门槛梁龙头，海外订单进入兑现期，超跌+低估值+新品放量 在手订单充沛，盈利稳健。26H1归母2.5亿(+12.7%)，Q2单季毛利率22.

- 序号：213
- 星球链接：[打开网页](https://wx.zsxq.com/group/15522451881222/topic/22258251114544421)
- 附件：图片 0，音频 0，文档 0
- 音频文件：_无音频_

## 图片

_无图片_

## 正文

【hcdx】友升股份：门槛梁龙头，海外订单进入兑现期，超跌+低估值+新品放量

在手订单充沛，盈利稳健。26H1归母2.5亿(+12.7%)，Q2单季毛利率22.2%，创8季度新高、净利率12.1%，环比大幅改善，海外结构红利正在兑现。截至25年末，公司在手定点订单338.7亿元、海外占比29.3%，近百亿，海外产能陆续兑现；底盘锻件已获部分国内客户控制臂定点，下半年量产，单车配套价值量再上台阶。

垂直整合能力+出海，构筑毛利持续提升能力。公司盈利能力显著强于同业，主因：1）垂直整合能力，公司从铝水/铝棒自供的熔铸，到挤压、锻造、压铸三类成型，再到CNC、焊接与总成装配，将绝大多数增值工序放在体内，不仅带来毛利率、净利率领先同业，也有助于深度参与主机厂新车型的前期同步开发，联合优化。2）出海能力，海外订单毛利率显著高于国内，公司海外基地进入兑现期，保加利亚一期已量产、二期爬坡，墨西哥二期一阶段6月小批量试产，土耳其基地有序推进；2025年产能利用率已达96.5%，扩产决定订单转化斜率。

特斯拉机器人量产提速+轻量化结构件外溢。特斯拉机器人量产提速，9 月开启新一轮量产审厂，近期向供应商下发千台级量产订单，特斯拉长期为公司主要客户，公司存在轻量化铝件工艺外溢期权，人形机器人结构件切入客户定点可期。

当前市值87亿，PE-TTM 16.8X，26/27PE15/12倍，当前股价隐含定价为“零转型溢价+主业按低增速制造业估值”的偏悲观情景，安全边际充足，公司积极布局具生智能方向，[蛋糕]后续会在AI各种新兴领域积极布局，可以期待，重点推荐。

## 总体总结

主题正文
1. 【hcdx】友升股份：门槛梁龙头，海外订单进入兑现期，超跌+低估值+新品放量
2. 26H1归母2.5亿(+12.7%)，Q2单季毛利率22.2%，创8季度新高、净利率12.1%，环比大幅改善，海外结构红利正在兑现。
3. 截至25年末，公司在手定点订单338.7亿元、海外占比29.3%，近百亿，海外产能陆续兑现；
4. 公司盈利能力显著强于同业，主因：1）垂直整合能力，公司从铝水/铝棒自供的熔铸，到挤压、锻造、压铸三类成型，再到CNC、焊接与总成装配，将绝大多数增值工序放在体内，不仅带来毛利率、净利率领先同业，也有助于深度参与主机厂新车型的前期同步开发，联合优化。
5. 2）出海能力，海外订单毛利率显著高于国内，公司海外基地进入兑现期，保加利亚一期已量产、二期爬坡，墨西哥二期一阶段6月小批量试产，土耳其基地有序推进；
6. 2025年产能利用率已达96.5%，扩产决定订单转化斜率。
7. 特斯拉机器人量产提速，9 月开启新一轮量产审厂，近期向供应商下发千台级量产订单，特斯拉长期为公司主要客户，公司存在轻量化铝件工艺外溢期权，人形机器人结构件切入客户定点可期。
8. 当前市值87亿，PE-TTM 16.8X，26/27PE15/12倍，当前股价隐含定价为“零转型溢价+主业按低增速制造业估值”的偏悲观情景，安全边际充足，公司积极布局具生智能方向，[蛋糕]后续会在AI各种新兴领域积极布局，可以期待，重点推荐。