--- title: "- 高盛大中华区每日晨报涵盖多条核心主线：1）特朗普-习华盛顿峰会成果有限，贸易休战延长至2027年1月，预计美国将在数周内加征7.5%的301条款关税；2）首" topic_id: 55521512222215124 created_at: 2026-09-28T13:12:35.643+0800 source: zsxq type: topic cssclasses: zsxq-vault --- # - 高盛大中华区每日晨报涵盖多条核心主线：1）特朗普-习华盛顿峰会成果有限，贸易休战延长至2027年1月，预计美国将在数周内加征7.5%的301条款关税；2）首 - 序号：182 - 星球链接：[打开网页](https://wx.zsxq.com/group/15522451881222/topic/55521512222215124) - 附件：图片 0，音频 0，文档 0 - 音频文件：_无音频_ ## 图片 _无图片_ ## 正文 - 高盛大中华区每日晨报涵盖多条核心主线：1）特朗普-习华盛顿峰会成果有限，贸易休战延长至2027年1月，预计美国将在数周内加征7.5%的301条款关税；2）首次覆盖吉利汽车给予买入评级，目标价24港元，看好其海外市场扩张和新能源车技术差距收窄，预计2030年海外销量将达270万辆；3）北方华创买入，目标价1200元，看好中国半导体资本支出驱动设备需求增长；4）AVC买入，目标价上调至4513新台币，受益于液冷渗透率提升；5）NTT买入，移动通信资费提价早于预期，将带动盈利上行；6）澜起科技买入，看好AI代理和下一代内存互联IC驱动业绩；7）藤仓、日立、美蓓亚三和均获买入评级，受益于数据中心和AI需求；8）泰格医药买入，新签订单同比增长30%，定价回升；9）CSL买入，目标价上调至182.50美元；10）美国AI资本开支2027年预计达1.2万亿美元，但增速将显著放缓；11）中国三季度GDP实时预测模型显示增速为4.1%，存在下行风险。 本报告是高盛（Goldman Sachs）发布的亚太区每日晨报《》（2026年9月28日），覆盖中美关系、个股推荐、宏观策略等多个维度。核心主线包括： ：特朗普-习华盛顿峰会成果有限，贸易休战延长两个月 ：吉利汽车首次覆盖买入（目标价24港元），以及多只Buy评级个股的更新 ：美国超大规模云厂商AI资本开支将达1.2万亿美元但增速放缓 ：实时GDP预测模型显示三季度增长4.1%，存在下行风险 一、特朗普-习华盛顿峰会 峰会核心成果： ：将原定到期日延长至2027年1月（比预期更短） ：启动贸易和投资双边委员会 ：建立AI风险对话 高盛预判： 美国将在未来数周内对中国加征约7.5%的301条款关税 预计中国不会进行报复性反制 140亿美元对台军售可能推迟至APEC和G20峰会之后 二、吉利汽车首次覆盖（买入） 关键指标数据 评级 12个月目标价 HK$24 2026-28E净利润预测 高于共识最高10% 销量假设 高于共识最高6% 核心逻辑： ：海外销量将从2025年42万辆增长至2030年270万辆 ：价格策略和PHEV技术快速推广推动市场份额提升 ：预计2028年毛利率达18.1% 三、半导体与AI科技板块 评级：买入，目标价人民币1,200元 预计3Q26收入环比增长50%，4Q26增长8% 中国晶圆厂设备支出预计2028年前年增13-20% 高端ICP刻蚀机、管式ALD设备商业化进展顺利 评级：买入，A/H股目标价分别为人民币380元/572港元 AI代理推动CPU服务器需求 DDR6过渡需要每条RDIMM配两个RCD，推动ASP和毛利率提升 CXL MXC芯片用于DDR4再利用 评级：买入，目标价上调至NT$4,513（原NT$3,986） AI服务器液冷渗透率提升驱动增长 3Q26和4Q26收入预计环比增长18%和27% 四、日本公司动态 ：移动通信资费提价早于预期（2026年12月起），预计影响约75%用户，为FY3/27贡献约300亿日元利润，目标价¥191。 ：CEO确认数据中心需求无放缓迹象，高毛利MMC连接器占比预计从FY26的30%提升至FY27的50%，目标价¥7,600。 ：服务/软件占比提升及800VDC产品扩展将推动估值扩张，目标价¥6,600。 ：AI/DC风扇电机用轴承需求持续增长，产能利用率已达90-95%，目标价¥5,500。 五、医药健康 ：目标价上调12%至182.50美元，免疫球蛋白（IG）市场份额提升预期推动收入增长。 ：1H26新签订单同比增长约30%，近期合同定价上涨约10%，2027年起收入和利润率有望逐步恢复。 六、宏观与策略 ： 模型显示Q3实际GDP同比增长4.1%，低于共识 维持Q3 GDP预测4.4%，预计9月经济活动因季节性、债券发行加速和天气改善而回升 ： 超大规模云厂商AI资本开支2027年达1.2万亿美元，2028年达1.4万亿美元 需要约3,000亿美元年AI收入才能回本 1.7万亿美元收入积压订单提供支撑 超大规模云厂商股票估值溢价已降至历史低位 Fabless半导体相比存储芯片更具吸引力 ： 投资者仓位指标降至-0.9 标普500远期市盈率压缩至19倍 隐含ROE约22% 价值因子跑赢概率下降 ： 收益率突然大幅波动，质量较低 美债估值和仓位指标显示收益率下行的不对称性增强 首次加息后通常前端-中段趋平 七、油价专题 高盛模拟美国柴油出口禁令的影响： 初期：美国零售柴油价格每周下跌$0.25/加仑 长期：炼油利润压缩、汽油价格每周上涨$0.3/加仑 欧洲：批发柴油价格每周上涨$3/桶 建议：在2027年做多欧洲汽油以对冲地缘政治风险 股票评级12个月目标价 吉利汽车 HK$24 北方华创 Rmb1,200 AVC NT$4,513 NTT ¥191 澜起科技A Rmb380 澜起科技H HK$572 藤仓 ¥7,600 日立 ¥6,600 美蓓亚三和 ¥5,500 泰格医药A Rmb65.9 泰格医药H HK$52.1 CSL $182.50 ：贸易摩擦升级或意外反制措施可能对市场情绪和中国资产构成冲击 ：GDP实时预测低于预期，可能需要更多政策刺激 ：超大规模云厂商资本开支放缓速度可能快于预期 ：设备需求和存储芯片价格波动可能影响相关公司业绩 ：美联储政策路径不确定，全球收益率波动加剧 ：台湾问题、欧洲能源安全等地缘事件可能影响全球市场 ：单一公司业绩低于预期、产品发布延迟、竞争加剧等 ## 总体总结 主题正文 1. - 高盛大中华区每日晨报涵盖多条核心主线：1）特朗普-习华盛顿峰会成果有限，贸易休战延长至2027年1月，预计美国将在数周内加征7.5%的301条款关税； 2. 2）首次覆盖吉利汽车给予买入评级，目标价24港元，看好其海外市场扩张和新能源车技术差距收窄，预计2030年海外销量将达270万辆； 3. 8）泰格医药买入，新签订单同比增长30%，定价回升； 4. ：实时GDP预测模型显示三季度增长4.1%，存在下行风险 5. ：移动通信资费提价早于预期（2026年12月起），预计影响约75%用户，为FY3/27贡献约300亿日元利润，目标价¥191。 6. ：CEO确认数据中心需求无放缓迹象，高毛利MMC连接器占比预计从FY26的30%提升至FY27的50%，目标价¥7,600。 7. ：1H26新签订单同比增长约30%，近期合同定价上涨约10%，2027年起收入和利润率有望逐步恢复。 8. 维持Q3 GDP预测4.4%，预计9月经济活动因季节性、债券发行加速和天气改善而回升