--- title: "- SemiAnalysis推出中国数据中心模型，追踪60+运营商旗下1,000+设施，揭示中国已拥有超24GW数据中心产能，超越EMEA及亚太（除中国外）。B" topic_id: 45548541142211448 created_at: 2026-09-27T20:26:32.912+0800 source: zsxq type: topic cssclasses: zsxq-vault --- # - SemiAnalysis推出中国数据中心模型，追踪60+运营商旗下1,000+设施，揭示中国已拥有超24GW数据中心产能，超越EMEA及亚太（除中国外）。B - 序号：080 - 星球链接：[打开网页](https://wx.zsxq.com/group/15522451881222/topic/45548541142211448) - 附件：图片 0，音频 0，文档 0 - 音频文件：_无音频_ ## 图片 _无图片_ ## 正文 - SemiAnalysis推出中国数据中心模型，追踪60+运营商旗下1,000+设施，揭示中国已拥有超24GW数据中心产能，超越EMEA及亚太（除中国外）。BAT（阿里、腾讯、百度）2Q26合计资本开支达200亿美元，同比翻倍，三家首次同时录得负自由现金流；叠加未上市的字节跳动占据全国约1/5的产能。中国数据中心产业历经四个阶段：运营商托管→云时代圈地→消化期→AI超级周期。当前呈现'双速市场'——批发型AI设施利用率回升至70%+，而遗留零售机架仍约50-60%。'东数西算'政策叠加AI需求推动建设重心西移，内蒙古成为'中国柔佛'。中国建设速度领先：100MW设施标准交付仅需约12个月，模块化预制工艺大幅压缩工期，建造成本仅为美国批发项目的一小部分。 SemiAnalysis 发布旗舰级 ，以建筑物级（building-level）数据系统梳理了中国 AI 基础设施的全景。报告核心结论包括： ：中国拥有超过  的数据中心产能，规模超过 EMEA 与亚太其他地区之和（不含中国约15GW、EMEA约14GW），仅次于美国（56GW）。市场长期存在"中国很大、中国很空"两种懒惰假设——本报告通过底层数据予以修正。 ：2Q26，阿里、腾讯、百度（BAT）合计资本开支达 ，三家公司有史以来首次同时录得负自由现金流。若叠加未上市的字节跳动（占据全国约 1/5 的已交付产能），实际数字更高。 ：AI 驱动的批发型设施利用率回升至 70% 以上，而 2010-2015 年遗留的低密度零售机架（多数低于 2kW）利用率仅 60% 左右，物理上也无法适配 H20/昇腾等 AI 服务器需求。 ：建设重心已明显西移，因电力价格仅为一线城市一半，成为中国版"柔佛"（Johor），承接超大规模 AI 训练负载。 一、产业演进的四个阶段 报告以"四阶段历史"框架解释中国数据中心市场的结构性特征： 阶段时间特征关键词 Era 1：运营商托管期 2015年前 三大国营运营商（中国移动/电信/联通）占60-70%份额，机房即带宽捆绑产品 Telecom Real Estate Era 2：云时代圈地期 2015-2021 阿里云/腾讯云价格战，资本开支2021见顶 Capex Race Era 3：消化期 2022-2023 政策与宏观逆风叠加，云增速从+50%骤降至接近零 Price Reset Era 4：AI 超级周期 2024-至今 DeepSeek 与生成式 AI 引爆需求，批发订单创纪录 Wholesale Reborn 报告指出， 两家美股上市第三方数据中心公司仅承接了字节跳动和阿里巴巴 2024-2026YTD 订单的约 1/3，与等"非上市玩家"才是更大冰山。 二、"东数西算"机制剖析 ：2022年2月 NDRC 启动 EDWC 政策，划定 ，其中西部四省（内蒙古、宁夏、甘肃、贵州）享受快速审批与绿色电力。 ：能耗指标审批（Energy Quota）成为最强力的政策工具。10MW 以上项目必须通过发改委能耗审查。2023年广东能源局曾查出腾讯清远两座自建园区"批小建大"，勒令整改。 ：以  为例，政府投入约 6 亿美元建设 13 条 400G 全光路由，实现至广州 1.3ms、深圳 1.66ms、香港 ：内蒙古成为中国"柔佛"——拥有中国最大可再生能源装机，是中国唯一独立于国家电网/南方电网之外的省级电网，享有独立电力交易机制，电价约为一线城市一半。 三、令人惊叹的建设速度 ：美国全模块化建设最快 12-18 个月施工，且前面还有 12-13 个月不可重叠的审批；中国审批通常仅 3-6 个月。 ：从云时代 18 个月压缩至 AI 时代 以内。 ： ：开发商为满足 T+6 交付要求，自行垫资预建土建，订单等同于"抢现成毛坯房"——GDS 在 2025 年初签下 152MW 订单，6个月内交付。 ：内蒙古基地采用低层大跨度钢结构，钢构件在工厂预制，混凝土仅用于地基——VNET 乌兰察布视频显示，。 ：将水电气暖工程移至工厂并行作业。：30 天工厂生产+现场准备、50 天现场安装、20 天调试，从空壳到服务器上架仅需 ~100 天。  是极端形态——整个数据中心变成"工厂预制集装箱"，"建筑"概念缩减为平整地面+简易钢壳。 四、为什么没有全面集装箱化？ 两个非常"中国特色"的制约： ：中国建筑工人廉价充足，传统钢混+预制已能达成激进排期，全面集装箱化边际速度增益有限。 ：第三方开发商将机房作为贷款抵押品——有20年设计寿命的"真建筑"估值高，而"集装箱堆场"残值低。当商业模式是"以资产抵押向银行借钱，再租给字节"，理性选择就是盖真楼。 五、五大需求方：BATBH 的差异化战略 公司战略自建 vs 租赁 中国最大租户，全球最大 GPU 用户之一 （租约日历决定整个批发市场订单簿） 自建+BOT+批发三轨并行 混合，AtHub 为 BOT 伙伴 最克制，2022-23整合小型租赁，自建集中 以自建为主，T-Block 模块化先驱 规模仅为头部几分之一 Aofei 为 BOT 伙伴 全自建 几乎纯自建（业务模式决定） ：中国超大规模厂商的海外租赁预计 ，接近 4GW（不含从 Oracle 等西方云厂商处租赁的数十万 GPU）。 ：超大规模厂商持有土地与土建壳，第三方伙伴投资 M&E 层并通过 8-10 年服务合同回收资本，IRR 锁定而非市场化。 六、消费互联网饱和与 AI 增长引擎 中国互联网渗透率已达 ~80%，年增长仅 ~1.5%。 微信 MAU 仅 +2% YoY（2025）；百度 2025 收入下滑 3%；阿里客户管理收入下滑 7%；快手 DAU +2.7%。 中国云收入（华为云、电信云 100% 国内，阿里云海外占比仅约 20%），"可寻址 GDP"显著低于美国同行。 ，直接驱动 2Q26 资本开支拐点。 七、产业链投资关系 ：投资 5 家 LLM 独角兽 ：投资 6 家，并领投 DeepSeek A 轮（最大外部票） ：Moonshot 在阿里云训练/服务；DeepSeek 模型在腾讯产品中部署——。 本报告为 ，并非个股估值报告。SemiAnalysis 明确说明： ：将逐户深度剖析字节跳动、阿里、腾讯、百度、华为的 AI 与数据中心战略、租赁与自建足迹。 ：1,000+ 设施、60+ 运营商、季度交付曲线至 2032 年、每个设施的施工状态与时间线、租户识别、按客户组合的运营商分配、超大规模自建/租赁拆分与容量路径、租赁签约与交付追踪器、EDWC 枢纽集群分析、交互式地图。 ——但隐含的投资逻辑非常清晰：。 ：中国数据中心整体空置率仍高（约 50%），遗留零售机架与 AI 需求结构性错配，价格竞争激烈——GDS 管理层在 2026 年 8 月业绩会估计。 ：受出口管制影响，H20/昇腾等 AI 芯片供应紧张，可能制约产能上线节奏。 ：能耗审批节奏随时可能调整，电力配额分配存在不确定性（如广东案例所示）。 ：报告本身承认已交付产能之外的  和 尚未计入，模型存在持续更新风险。 ：海外租赁扩张可能受到出口管制、二级制裁等影响，4GW 海外目标存在执行不确定性。 ：若 AI 商业化变现速度低于预期（如推理端应用落地不及 DeepSeek 训练成本下降所暗示的乐观预期），可能重演 2022-2023 年的消化期。 ## 总体总结 主题正文 1. ：AI 驱动的批发型设施利用率回升至 70% 以上，而 2010-2015 年遗留的低密度零售机架（多数低于 2kW）利用率仅 60% 左右，物理上也无法适配 H20/昇腾等 AI 服务器需求。 2. 报告指出， 两家美股上市第三方数据中心公司仅承接了字节跳动和阿里巴巴 2024-2026YTD 订单的约 1/3，与等"非上市玩家"才是更大冰山。 3. ：以  为例，政府投入约 6 亿美元建设 13 条 400G 全光路由，实现至广州 1.3ms、深圳 1.66ms、香港 ：内蒙古成为中国"柔佛"——拥有中国最大可再生能源装机，是中国唯一独立于国家电网/南方电网之外的省级电网，享有独立电力交易机制，电价约为一线城市一半。 4. ：开发商为满足 T+6 交付要求，自行垫资预建土建，订单等同于"抢现成毛坯房"——GDS 在 2025 年初签下 152MW 订单，6个月内交付。 5. ：超大规模厂商持有土地与土建壳，第三方伙伴投资 M&E 层并通过 8-10 年服务合同回收资本，IRR 锁定而非市场化。 6. ：1,000+ 设施、60+ 运营商、季度交付曲线至 2032 年、每个设施的施工状态与时间线、租户识别、按客户组合的运营商分配、超大规模自建/租赁拆分与容量路径、租赁签约与交付追踪器、EDWC 枢纽集群分析、交互式地图。 7. ：中国数据中心整体空置率仍高（约 50%），遗留零售机架与 AI 需求结构性错配，价格竞争激烈——GDS 管理层在 2026 年 8 月业绩会估计。 8. ：若 AI 商业化变现速度低于预期（如推理端应用落地不及 DeepSeek 训练成本下降所暗示的乐观预期），可能重演 2022-2023 年的消化期。