--- title: "[庆祝]【广发家电】周度观点260927 [玫瑰]核心观点：近期市场对于投资主线稍显迷茫，在当前的市场环境下，我们认为胜率比赔率更重要，我们认为需要寻找看到明年" topic_id: 14425428854412582 created_at: 2026-09-27T22:16:08.027+0800 source: zsxq type: topic cssclasses: zsxq-vault --- # [庆祝]【广发家电】周度观点260927 [玫瑰]核心观点：近期市场对于投资主线稍显迷茫，在当前的市场环境下，我们认为胜率比赔率更重要，我们认为需要寻找看到明年 - 序号：037 - 星球链接：[打开网页](https://wx.zsxq.com/group/15522451881222/topic/14425428854412582) - 附件：图片 0，音频 0，文档 0 - 音频文件：_无音频_ ## 图片 _无图片_ ## 正文 [庆祝]【广发家电】周度观点260927 [玫瑰]核心观点：近期市场对于投资主线稍显迷茫，在当前的市场环境下，我们认为胜率比赔率更重要，我们认为需要寻找看到明年确定性增长和股东回报长期稳定的机会。 推荐组合欢迎私戳我们。 [太阳]白电：不应过度担忧出口退税影响 根据AVC数据，26W36-38（0831-0920）空调/冰箱/洗衣机线上零售量同比-11%/+4%/+1%。空冰洗线下零售量同比-24%/-10%/-6%。 近期市场担忧出口退税取消对白电公司盈利造成影响。根据我们的调研，目前主要白电公司均未收到相关政策调整的意见征询或者通知，白电制造行业也并不属于政策不鼓励的过剩产能。出口是我国经济的重要支柱，家电出海品牌占比也在逐渐提升，行业也并未出现非常明显的低价竞争趋势，因此我们认为相关政策调整的可能性不大。不应该担忧该政策变化风险。 部分投资者也可能担心欧洲等部分地区潜在的反倾销政策诉求，我们认为欧洲本土白色家电客户也同样与中国的产能形成高绑定，反倾销政策实际并不利于欧洲本土市场的发展。再者，即便未来产生一定的冲突，我国白电龙头当前普遍在欧亚拥有成熟产能，可以通过产能转移的方式来消除风险。 [太阳]黑电：Q3黑电仍维持价增趋势，看好Q3业绩继续释放 26W36-38彩电线上零售量同比-1%，线下零售量同比-15%。Mini LED线上零售量占比29.55%，同比-1.5pct。 整体来看，Q3黑电龙头均维持价增趋势（7-8月海信视像均为量减价两位数增），结构性升级足以克服存储和面板涨价影响。我们依然看好Q3黑电业绩较好释放。近期市场可能担忧面板涨价风险。2026年8月群智咨询/Omdia 65英寸面板价格分别为165、160USD/片，如果在这个价格上涨价2美元/片，实际上9月价格还低于去年同期（170美元/片），因此我们认为面板涨价目前来看对黑电企业影响相当有限。 [太阳]小家电：美国降税利好即将落地，关注小家电出口链 中美就各自约300亿美元规模非敏感商品对等降税达成共识，美方对华降税品类包括小家电、玩具、节日装饰品等消费类非敏感产品，目标税率降至最惠国（MFN）甚至更低，完整清单预计美东时间9月28日（周一）公布。 清洁电器内销Q3高频数据更新：6.29-9.20国内线上扫地机行业销售量同比-9%，其中科沃斯/石头/追觅分别同比-8%/+2%/+44%，洗地机行业线上销售量同比+5%，添可/石头/追觅分别同比-6%/+38%/-11%。 [太阳]运动相机：1）9.25影石宣布全球相机累计出货1000w台，近12个月出货超400w台；2）idc发布行业三方数据，我们测算26q2全球运动相机行业tam总计154e，同比+51%，量588w台，同比+57%，环比翻倍，分品类，我们测算运动/云台/全景tam分别58/83/13e，同比+41%/+76%/持平略降；份额上，dji增速较快，影石luna出货高增，具体拆分欢迎联系。 ## 总体总结 主题正文 1. [玫瑰]核心观点：近期市场对于投资主线稍显迷茫，在当前的市场环境下，我们认为胜率比赔率更重要，我们认为需要寻找看到明年确定性增长和股东回报长期稳定的机会。 2. 部分投资者也可能担心欧洲等部分地区潜在的反倾销政策诉求，我们认为欧洲本土白色家电客户也同样与中国的产能形成高绑定，反倾销政策实际并不利于欧洲本土市场的发展。 3. 再者，即便未来产生一定的冲突，我国白电龙头当前普遍在欧亚拥有成熟产能，可以通过产能转移的方式来消除风险。 4. 整体来看，Q3黑电龙头均维持价增趋势（7-8月海信视像均为量减价两位数增），结构性升级足以克服存储和面板涨价影响。 5. 2026年8月群智咨询/Omdia 65英寸面板价格分别为165、160USD/片，如果在这个价格上涨价2美元/片，实际上9月价格还低于去年同期（170美元/片），因此我们认为面板涨价目前来看对黑电企业影响相当有限。 6. 中美就各自约300亿美元规模非敏感商品对等降税达成共识，美方对华降税品类包括小家电、玩具、节日装饰品等消费类非敏感产品，目标税率降至最惠国（MFN）甚至更低，完整清单预计美东时间9月28日（周一）公布。 7. 清洁电器内销Q3高频数据更新：6.29-9.20国内线上扫地机行业销售量同比-9%，其中科沃斯/石头/追觅分别同比-8%/+2%/+44%，洗地机行业线上销售量同比+5%，添可/石头/追觅分别同比-6%/+38%/-11%。 8. 2）idc发布行业三方数据，我们测算26q2全球运动相机行业tam总计154e，同比+51%，量588w台，同比+57%，环比翻倍，分品类，我们测算运动/云台/全景tam分别58/83/13e，同比+41%/+76%/持平略降；