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title: "【东财煤炭有色*李淼/张恒浩】山东黄金：下调年度产量规划0924 下调年度产量规划。26H1公司国内矿山根据要求开展安全自查，导致公司上半年黄金产量同比下降；2"
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# 【东财煤炭有色*李淼/张恒浩】山东黄金：下调年度产量规划0924 下调年度产量规划。26H1公司国内矿山根据要求开展安全自查，导致公司上半年黄金产量同比下降；2

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## 正文

【东财煤炭有色*李淼/张恒浩】山东黄金：下调年度产量规划0924

下调年度产量规划。26H1公司国内矿山根据要求开展安全自查，导致公司上半年黄金产量同比下降；26H2公司统筹基建与生产，全面加大国内矿山的基建建设工作，项目建设对采矿工作带来影响，当期生产作业面减少。公司2026年生产经营计划 拟由不低于49吨调整为36吨-38吨。

前期已下调过产量指引。公司中报公开电话会（8/31）表示，下半年产量影响程度可能大于上半年，且后续生产将会为建设让步， 产量指引基本与本次公告内容一致，并未明显低于预期。

但利润指引显著不及预期。本次公告提出，预计公司26年归属于上市公司股东的净利润同比下降。 下半年产量17-19吨、对应归母净利润或不高于12亿元、单吨净利润显著低于上半年。我们认为，成本上升原因在于生产为基建让路，生产区域变化或导致剥采比和品位均受大幅度影响， 或主要为阶段性影响。

## 总体总结

主题正文
1. 【东财煤炭有色*李淼/张恒浩】山东黄金：下调年度产量规划0924
2. 26H1公司国内矿山根据要求开展安全自查，导致公司上半年黄金产量同比下降；
3. 26H2公司统筹基建与生产，全面加大国内矿山的基建建设工作，项目建设对采矿工作带来影响，当期生产作业面减少。
4. 公司2026年生产经营计划 拟由不低于49吨调整为36吨-38吨。
5. 公司中报公开电话会（8/31）表示，下半年产量影响程度可能大于上半年，且后续生产将会为建设让步， 产量指引基本与本次公告内容一致，并未明显低于预期。
6. 本次公告提出，预计公司26年归属于上市公司股东的净利润同比下降。
7. 下半年产量17-19吨、对应归母净利润或不高于12亿元、单吨净利润显著低于上半年。
8. 我们认为，成本上升原因在于生产为基建让路，生产区域变化或导致剥采比和品位均受大幅度影响， 或主要为阶段性影响。