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title: "【国金计算机&科技】 方正科技：MSAP和1.6T交换机加速产线落地_定增落地开启新起点 【1】 1.6T光模块MSAP良率行业头部_珠海产能加速落地 ——公司"
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# 【国金计算机&科技】 方正科技：MSAP和1.6T交换机加速产线落地_定增落地开启新起点 【1】 1.6T光模块MSAP良率行业头部_珠海产能加速落地 ——公司

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## 正文

【国金计算机&科技】 方正科技：MSAP和1.6T交换机加速产线落地_定增落地开启新起点

【1】 1.6T光模块MSAP良率行业头部_珠海产能加速落地
——公司服务1.6T的msap良率行业领先，光模块客户基本覆盖全球Top10光模块客户。据26H1半年报，应用于800G及1.6T高端光模块的PCB产品已完成技术迭代与批量生产，向头部厂商批量交付。
——公司MSAP产线加速落地，先前公司已通过银行贷款等形式加速产线建设，预计落成后合计将拥有5条MSAP产线。据26H1半年报，珠海人工智能及算力类高密度互连电路板产业基地项目于2026年5月实现工厂主体结构封顶，我们预计将在明年上半年加速爬坡5条产线产能。

【2】 1.6T交换机重庆产线年内落地 基本覆盖全球头部交换机客户
——公司高速交换机技术对标行业龙头，客户基本覆盖全球头部交换机巨头，包括800G及1.6T高速交换机，与全球品牌龙头和自研龙头合作超11年。
——年内拓产加速落地，公司全资子公司重庆方正高密电子有限公司投资建设重庆生产基地人工智能扩建项目，预计项目投资总额13.64亿元，重点聚焦交换机业务。

【3】 量价齐升业绩加速_利润率进入上行通道
——26H1营收37亿元、归母净利润5.74亿元，同比分别增长72.89%、232.38%；扣非归母净利润5.56亿元，同比增长237.92%。收入增长主要来自PCB平均销售价格和销量增加，产品结构优化与精细化管理共同推动盈利改善。
——利润率进入上行通道。26H1综合毛利率32.23%；Q2归母净利率16.01%，较Q1提升约1.19个百分点。H1经营活动现金流净额5.12亿元，同比增长194.11%，PCB业务销售回款增加。

【4】 40年PCB技术储备_全新管理团队到位在即_定增落地开启新起点
——公司深耕PCB有40余年，技术储备丰厚，在mSAP、Cavity、阶梯金手指、埋植技术等核心工艺储备丰厚，拥有509项申报专利。
——公司任命全新管理团队，有望自上而下加速公司战略执行及资本整合，珠海市国资委通过珠海华实焕新方科全额认购定增4.6亿元，锁定期18个月，发行价格12.1元，彰显对公司极强的中长期发展信心。

## 总体总结

主题正文
1. ——公司MSAP产线加速落地，先前公司已通过银行贷款等形式加速产线建设，预计落成后合计将拥有5条MSAP产线。
2. 据26H1半年报，珠海人工智能及算力类高密度互连电路板产业基地项目于2026年5月实现工厂主体结构封顶，我们预计将在明年上半年加速爬坡5条产线产能。
3. ——年内拓产加速落地，公司全资子公司重庆方正高密电子有限公司投资建设重庆生产基地人工智能扩建项目，预计项目投资总额13.64亿元，重点聚焦交换机业务。
4. ——26H1营收37亿元、归母净利润5.74亿元，同比分别增长72.89%、232.38%；
5. 扣非归母净利润5.56亿元，同比增长237.92%。
6. 收入增长主要来自PCB平均销售价格和销量增加，产品结构优化与精细化管理共同推动盈利改善。
7. ——公司深耕PCB有40余年，技术储备丰厚，在mSAP、Cavity、阶梯金手指、埋植技术等核心工艺储备丰厚，拥有509项申报专利。
8. ——公司任命全新管理团队，有望自上而下加速公司战略执行及资本整合，珠海市国资委通过珠海华实焕新方科全额认购定增4.6亿元，锁定期18个月，发行价格12.1元，彰显对公司极强的中长期发展信心。