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title: "芯源微更新&推荐 订单乐观、产业景气度上行加速 受益于存储与先进封装景气度加速，公司上半年新签超出24亿订单，并上修全年新签订单指引至60亿（不含四代机重复），"
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# 芯源微更新&推荐 订单乐观、产业景气度上行加速 受益于存储与先进封装景气度加速，公司上半年新签超出24亿订单，并上修全年新签订单指引至60亿（不含四代机重复），

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## 正文

芯源微更新&推荐

订单乐观、产业景气度上行加速
受益于存储与先进封装景气度加速，公司上半年新签超出24亿订单，并上修全年新签订单指引至60亿（不含四代机重复），明年预计100亿，冲击120亿。

今年订单预计65%来自于前道，其中近7成来自于存储客户，有望显著受益于存储大扩产。此外今年先进封装的Capex高增带动后道设备业务快速增长，展望27年，头部OSAT给出翻倍Capex指引。

四代Track验证进展超预期、明年迎来规模放量
当前TEL Track交期延长至12个月以上，并针对全系产品涨价5-15%，并将交付重心转向海外，客户验证国产设备意愿明显加强。

在此基础下，公司K线track验证进展显著超出公司此前预期，提前2个月完成工艺验证，预计年内落地数台重复订单。此外针对合肥客户（K线）与上海逻辑客户（A线）的track预计都将在2027年送样，验证周期会短于武汉客户，有望在27年内获得重复订单。

高温硫酸与超临界起量、竞争优势稳固
公司指引化学清洗业务2026年上半年订单10亿元，全年目标冲刺30亿元，2027年目标翻倍，产能来看，公司化学清洗产能有望在今年10月达到40亿，并在2029年达到150亿元。

格局来看，公司布局的高端清洗设备—高温硫酸与超临界已经先发放量，并覆盖90%清洗设备，国内同行在高端清洗机台进展缓慢且已经历退机，且超临界已被海外禁售。

投资建议
公司明年新签订单有望达到120亿，按10x订单倍数估值，第一目标市值展望至1200亿。展望远期，公司有望在Track和清洗分别实现50%和40%以上的份额，据此估算前道收入体量有望来到240亿元，后道预计实现60亿元收入、终局市值展望至2000亿，重点推荐。

## 总体总结

主题正文
1. 受益于存储与先进封装景气度加速，公司上半年新签超出24亿订单，并上修全年新签订单指引至60亿（不含四代机重复），明年预计100亿，冲击120亿。
2. 今年订单预计65%来自于前道，其中近7成来自于存储客户，有望显著受益于存储大扩产。
3. 此外今年先进封装的Capex高增带动后道设备业务快速增长，展望27年，头部OSAT给出翻倍Capex指引。
4. 在此基础下，公司K线track验证进展显著超出公司此前预期，提前2个月完成工艺验证，预计年内落地数台重复订单。
5. 此外针对合肥客户（K线）与上海逻辑客户（A线）的track预计都将在2027年送样，验证周期会短于武汉客户，有望在27年内获得重复订单。
6. 公司指引化学清洗业务2026年上半年订单10亿元，全年目标冲刺30亿元，2027年目标翻倍，产能来看，公司化学清洗产能有望在今年10月达到40亿，并在2029年达到150亿元。
7. 格局来看，公司布局的高端清洗设备—高温硫酸与超临界已经先发放量，并覆盖90%清洗设备，国内同行在高端清洗机台进展缓慢且已经历退机，且超临界已被海外禁售。
8. 展望远期，公司有望在Track和清洗分别实现50%和40%以上的份额，据此估算前道收入体量有望来到240亿元，后道预计实现60亿元收入、终局市值展望至2000亿，重点推荐。