---
title: "📰 📌政策催化：美财政部拟放行中美医药授权交易 📌据路透社 9 月 18 日（当地时间）报道，美国财政部正在制定规则，允许美国制药公司与中国同行达成引进授权（i"
topic_id: 22258252424221851
created_at: 2026-09-21T13:23:18.765+0800
source: zsxq
type: topic
cssclasses: zsxq-vault
---

# 📰 📌政策催化：美财政部拟放行中美医药授权交易 📌据路透社 9 月 18 日（当地时间）报道，美国财政部正在制定规则，允许美国制药公司与中国同行达成引进授权（i

- 序号：221
- 星球链接：[打开网页](https://wx.zsxq.com/group/15522451881222/topic/22258252424221851)
- 附件：图片 0，音频 0，文档 0
- 音频文件：_无音频_

## 图片

_无图片_

## 正文

📰

📌政策催化：美财政部拟放行中美医药授权交易
📌据路透社 9 月 18 日（当地时间）报道，美国财政部正在制定规则，允许美国制药公司与中国同行达成引进授权（in-licensing）协议。此前市场曾担忧跨太平洋生命科学合作受阻，但现实数据是：根据国家药监局（NMRA）口径，2026 年上半年中国对外授权（out-licensing）交易达 81 笔、总额 1,100 亿美元，创历史高位；路透称美国引进授权交易中约一半涉及中国公司。该规则若落地，意味着监管层面对中美创新药资产流动的态度边际缓和。
📌市场情绪：地缘风险已 “脱敏”，中国创新药价值主张获认可
📌与去年 9 月 “脱钩” 提案首次曝光时相比，当前投资者对间歇性地缘消息已基本免疫。核心原因是中国公司在新药研发上的性价比、临床效率与资产质量形成强价值主张（strong value proposition）。本则消息对板块投资情绪为正向催化，尤其利好中国制药与生物科技公司。在中国 “十五五” 规划将医药生物公司全球化列为核心目标的背景下，中美授权交易有望乘势放量。
📌外溢受益：CRDMO 地缘逆风缓解
📌中美生命科学关系回暖，间接受益于 2024—2025 年承受显著地缘压力的中国 CRDMO 板块。野村此前已就药明康德（603259 CH / 2359 HK）发布正面地缘进展点评，并维持买入评级，本篇进一步确认：若合作壁垒下降，CRDMO 订单可见度与估值风险溢价均将改善。
📌重点标的与估值锚
📌药明康德 A 股（603259 CH）：9 月 18 日收盘价 160.00 元人民币，评级买入，12 个月目标价 191.09 元人民币，基于 DCF 模型（WACC 10.1%、永续增长率 3.5%），基准指数为沪深 300。
📌药明康德 H 股（2359 HK）：9 月 18 日收盘价 200.00 港元，评级买入，12 个月目标价 209.99 港元，同样采用 DCF（WACC 10.1%、永续增长率 3.5%），基准指数为恒生指数。
📌下行风险主要包括：竞争加剧或需求走弱导致增长放缓；地缘紧张延续 —— 公司被列入美国国防部更新 1260H 清单并已提起诉讼。
📌投行结论
📌野村判断，中国医疗健康板块的核心矛盾已从 “地缘是否脱钩” 转向 “中国创新药资产全球再定价”。授权交易常态化、出海逻辑兑现、CRDMO 预期修复，将共同构成 2026 年下半年至 2027 年的板块重估主线；短期消息面消除尾部政策风险，中期看中国药企及 CXO 在全球价值链中的份额提升具备基本面支撑。

## 总体总结

主题正文
1. 📌据路透社 9 月 18 日（当地时间）报道，美国财政部正在制定规则，允许美国制药公司与中国同行达成引进授权（in-licensing）协议。
2. 此前市场曾担忧跨太平洋生命科学合作受阻，但现实数据是：根据国家药监局（NMRA）口径，2026 年上半年中国对外授权（out-licensing）交易达 81 笔、总额 1,100 亿美元，创历史高位；
3. 📌与去年 9 月 “脱钩” 提案首次曝光时相比，当前投资者对间歇性地缘消息已基本免疫。
4. 核心原因是中国公司在新药研发上的性价比、临床效率与资产质量形成强价值主张（strong value proposition）。
5. 野村此前已就药明康德（603259 CH / 2359 HK）发布正面地缘进展点评，并维持买入评级，本篇进一步确认：若合作壁垒下降，CRDMO 订单可见度与估值风险溢价均将改善。
6. 📌药明康德 A 股（603259 CH）：9 月 18 日收盘价 160.00 元人民币，评级买入，12 个月目标价 191.09 元人民币，基于 DCF 模型（WACC 10.1%、永续增长率 3.5%），基准指数为沪深 300。
7. 📌药明康德 H 股（2359 HK）：9 月 18 日收盘价 200.00 港元，评级买入，12 个月目标价 209.99 港元，同样采用 DCF（WACC 10.1%、永续增长率 3.5%），基准指数为恒生指数。
8. 📌下行风险主要包括：竞争加剧或需求走弱导致增长放缓；