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title: "[太阳]【申万轻工】中烟香港：业绩底部修复+雪茄及新烟出口空间可期，十五五外延预期走强，推荐买入[强][强][玫瑰] 业绩底部修复可期。26H1业绩主要受烟叶进"
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# [太阳]【申万轻工】中烟香港：业绩底部修复+雪茄及新烟出口空间可期，十五五外延预期走强，推荐买入[强][强][玫瑰] 业绩底部修复可期。26H1业绩主要受烟叶进

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## 正文

[太阳]【申万轻工】中烟香港：业绩底部修复+雪茄及新烟出口空间可期，十五五外延预期走强，推荐买入[强][强][玫瑰] 业绩底部修复可期。26H1业绩主要受烟叶进口（美国烟叶进口停滞）及卷烟出口（境内免税发运延后）拖累；公司已与珠免、深免等签署新合作协议，卷烟出口业务H2逐步修复；9.24经贸磋商在即，关注贸易关系变化

[玫瑰] 携雪茄及新烟双展台亮相德国烟草展。中烟香港此次参展180多款HNB（SENTIC、UGare、MC、kuanzhai、ZL、FARSTAR等品牌）及尼古丁袋产品、4个雪茄品牌（长城、黄鹤楼、泰山、王冠）逾65款产品，以及中国＋巴西共26个等级的烟叶。公司承载多个雪茄品牌及国产新烟海外独家销售，长期空间大有可为

[玫瑰] 中烟国际新董事长就任外延预期走强。母公司中烟国际董事长已变更为李斌（此前为邵岩，兼任中烟国际及中烟香港董事长），李斌此前担任湖北中烟、河南中烟总经理。关注新领导上任动向， 十五五背景下“资本市场运作和国际业务拓展”预期走强

[拳头][拳头]26H2业绩底部修复，雪茄及新烟成长性业务出口空间可期，中烟国际新领导就任，十五五背景下外延预期走强， 26、27年PE分别为18、14倍，推荐买入

## 总体总结

主题正文
1. [太阳]【申万轻工】中烟香港：业绩底部修复+雪茄及新烟出口空间可期，十五五外延预期走强，推荐买入[强][强][玫瑰] 业绩底部修复可期。
2. 26H1业绩主要受烟叶进口（美国烟叶进口停滞）及卷烟出口（境内免税发运延后）拖累；
3. 公司已与珠免、深免等签署新合作协议，卷烟出口业务H2逐步修复；
4. 9.24经贸磋商在即，关注贸易关系变化
5. 中烟香港此次参展180多款HNB（SENTIC、UGare、MC、kuanzhai、ZL、FARSTAR等品牌）及尼古丁袋产品、4个雪茄品牌（长城、黄鹤楼、泰山、王冠）逾65款产品，以及中国＋巴西共26个等级的烟叶。
6. 母公司中烟国际董事长已变更为李斌（此前为邵岩，兼任中烟国际及中烟香港董事长），李斌此前担任湖北中烟、河南中烟总经理。
7. 关注新领导上任动向， 十五五背景下“资本市场运作和国际业务拓展”预期走强
8. [拳头][拳头]26H2业绩底部修复，雪茄及新烟成长性业务出口空间可期，中烟国际新领导就任，十五五背景下外延预期走强， 26、27年PE分别为18、14倍，推荐买入