---
title: "【大金重工】双周期共振，全链条升级 近半年股价大幅调整，直接原因：一是Q2受外租船期、汇兑、交付结构影响，出货及盈利miss；二是欧洲管桩订单开标延迟，2027"
topic_id: 14425425825121242
created_at: 2026-09-18T22:12:45.041+0800
source: zsxq
type: topic
cssclasses: zsxq-vault
---

# 【大金重工】双周期共振，全链条升级 近半年股价大幅调整，直接原因：一是Q2受外租船期、汇兑、交付结构影响，出货及盈利miss；二是欧洲管桩订单开标延迟，2027

- 序号：046
- 星球链接：[打开网页](https://wx.zsxq.com/group/15522451881222/topic/14425425825121242)
- 附件：图片 0，音频 0，文档 0
- 音频文件：_无音频_

## 图片

_无图片_

## 正文

【大金重工】双周期共振，全链条升级

近半年股价大幅调整，直接原因：一是Q2受外租船期、汇兑、交付结构影响，出货及盈利miss；二是欧洲管桩订单开标延迟，2027年管桩出口或承压。当前悲观预期、基本面压力已基本充分交易。

管桩出口交付及订单拐点将至
①交付端：下半年自有运输新船投运，海外交付能力提升，收入盈利有望修复；2027年自有船航次至少12次以上，可满足绝大部分DAP需求。
②订单端：欧洲海风管桩26Q4起集中开标，公司进入德国N9.3、英国AR7等项目短名单；2027年迎来招标高峰，漂浮式基础、一体化等高附加值订单有望持续突破。

蓄力造船&大海工业务，打造第二增长曲线
全球造船超级周期，供需缺口或延续至2032年，新船涨价、订单外溢。公司布局三大业务：
1️⃣规划自建11艘运输船队，预计单航次盈利近4000万，单船年盈利约1亿；
2️⃣外部造船订单累计近120亿，全年望达200亿，2028年集中释放收入利润，年盈利或超10亿；
3️⃣海风安装船运营，拟改造1艘、新建2艘超大型WTIV，投运后单船年盈利有望达10亿。

盈利&估值
预计2026-28年净利润约14/17/30亿；A股PE 21/16/10倍，H股PE 15/12/7倍。26Q4有望迎来海外订单、国内政策催化，2027年为蓄力增长的订单大年。
------------------------
报告对欧洲海风项目进行了自下而上的全面梳理，对各业务盈利进行了详细拆分测算，欢迎交流～

## 总体总结

主题正文
1. 近半年股价大幅调整，直接原因：一是Q2受外租船期、汇兑、交付结构影响，出货及盈利miss；
2. ②订单端：欧洲海风管桩26Q4起集中开标，公司进入德国N9.3、英国AR7等项目短名单；
3. 2027年迎来招标高峰，漂浮式基础、一体化等高附加值订单有望持续突破。
4. 全球造船超级周期，供需缺口或延续至2032年，新船涨价、订单外溢。
5. 1️⃣规划自建11艘运输船队，预计单航次盈利近4000万，单船年盈利约1亿；
6. 2️⃣外部造船订单累计近120亿，全年望达200亿，2028年集中释放收入利润，年盈利或超10亿；
7. 预计2026-28年净利润约14/17/30亿；
8. 26Q4有望迎来海外订单、国内政策催化，2027年为蓄力增长的订单大年。