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title: "【浙商宏观||李超|林成炜|汤子玉】关注联储对金融稳定的控制力——9月美联储议息会议解读 1️⃣ 联储加息25BP符合预期，沃什表态偏鹰。 FOMC以12票一致"
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# 【浙商宏观||李超|林成炜|汤子玉】关注联储对金融稳定的控制力——9月美联储议息会议解读 1️⃣ 联储加息25BP符合预期，沃什表态偏鹰。 FOMC以12票一致

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## 正文

【浙商宏观||李超|林成炜|汤子玉】关注联储对金融稳定的控制力——9月美联储议息会议解读

1️⃣ 联储加息25BP符合预期，沃什表态偏鹰。 FOMC以12票一致通过加息，将政策利率上调至3.75%-4%；沃什认为当前金融条件仍难称足够限制性，本次加息只是“撤回部分宽松”，且未排除后续连续加息的可能。会议期间美股下跌，10年美债收益率和美元指数上行。

2️⃣ 点阵图偏鸽，与市场定价存在明显分歧。 点阵图显示年内还需加息1次至4.25%，2027年利率维持不变，低于联邦基金期货隐含的加息3次至4.75%。与此同时，联储上修经济增长和通胀预测、下修失业率，并将中性利率抬升至3.2%，显示经济韧性与AI生产率预期仍强。

3️⃣ 淡化短期前瞻指引，关注票委结构与改革框架。 沃什历来反对前瞻指引，当前油价波动也降低了政策表态的有效期；在五大改革工作组方案落地前，其短期表态参考意义有限。从票委结构看，2026年整体偏鹰，但2027年轮值地区联储主席明显更偏鸽，届时政策立场可能边际缓和。

4️⃣ 货币政策面临物价稳定与金融稳定的两难。 若美债收益率快速上行并引发市场功能恶化，联储仍可通过常备回购、准备金管理购债、BTFP、FIMA回购及美元流动性互换等工具稳定市场，而无需立即改变政策利率路径。10年美债收益率已接近5%的潜在干预阈值，进一步大幅上行空间或有限，短期看好A股科技板块反弹。

🌟 风险提示： 美伊冲突超预期升级；海外经济超预期下滑。

## 总体总结

主题正文
1. 【浙商宏观||李超|林成炜|汤子玉】关注联储对金融稳定的控制力——9月美联储议息会议解读
2. 沃什认为当前金融条件仍难称足够限制性，本次加息只是“撤回部分宽松”，且未排除后续连续加息的可能。
3. 点阵图显示年内还需加息1次至4.25%，2027年利率维持不变，低于联邦基金期货隐含的加息3次至4.75%。
4. 与此同时，联储上修经济增长和通胀预测、下修失业率，并将中性利率抬升至3.2%，显示经济韧性与AI生产率预期仍强。
5. 3️⃣ 淡化短期前瞻指引，关注票委结构与改革框架。
6. 从票委结构看，2026年整体偏鹰，但2027年轮值地区联储主席明显更偏鸽，届时政策立场可能边际缓和。
7. 若美债收益率快速上行并引发市场功能恶化，联储仍可通过常备回购、准备金管理购债、BTFP、FIMA回购及美元流动性互换等工具稳定市场，而无需立即改变政策利率路径。
8. 10年美债收益率已接近5%的潜在干预阈值，进一步大幅上行空间或有限，短期看好A股科技板块反弹。