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title: "#研报"
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created_at: 2026-09-17T22:34:22.845+0800
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# #研报

- 序号：021
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附件总结
平安证券-银行业月报：季报盈利表现分化，板块配置价值持续-260908.pdf
1. 个股来看分化持续加大，部分银行盈利依然保持较快增长，但盈利负增的银行个体数量也上升至6家，大中型银行中中行（YoY+5.1%）、农行（YoY+4.9%）和建行（YoY+4.6%）增
2. 净利润同比增长3.0%，增速与26年1 邮储银行 7.3% 5.8% 16.8% 12.2% 7.6% 7.3% -1.3% 2.0% 19.4% 17.3% 65.2% 65.9% 1.9% 4.6%
3. 部分银行盈利依然保持较快增长，但 平安银行 -3.1% -0.5% 11.7% 3.7% 4.7% 1.8% 5.0% -0.5% 4.4% 2.7% 7.4% 2.5% 3.0% 3.3%
4. 26年建设半银行年10.1%报综6.5%述：7息.1% 差边6.9%际企稳6.8% 支撑4.8盈% 利，个体工工分商商银银行行化88..22持%% 续99..11加%% 大 66..66%% 66..00%% 66..22%% 66..44%%
5. 上市兴银业银行行总6资.1%产规模8.0同% 比增长5.78%.8%（+9.4.44%%，26Q16）.6%，其中贷6.1%款规模同 民民生生银银行行 00..88%% 00..33%% 00..11%% 00..99%% --00..22%% 11..99%%
6. 浙商银行 7.8% 10.4% 6.5% 6.4% 7.4% 5.7% 上平平 市安安 银银银行行 行 44..44总 %%资产同比 22..增 66%%速 11..55%%贷款同比增速 11..33%% 11..00%%存款同比增速 --00..99%%
7. 不同北类京银型行银1行7.3%来看，-0.1股% 份行贷3.款4%增速低位0.5%回升，贷7.7款% 同比增6速.2%提升0.3 浙浙商商银银行行 2776..88Q%%1 112006..H44%%1 2666..55Q%%1 2666..44H%%1 2776..44Q%%1 2556..77H%%1
8. 此外值得注意的是，在行业盈利边际改善的背景下，我们认为部分优质区域行的盈利弹性有望提升，重点关注成都银行、宁波银行、

平安证券-中国宏观周报(2026年9月第1周)：化工品开工率大多恢复-260907.pdf
1.  风险提示：稳增长政策不及预期，海外经济衰退程度超预期，地缘政治冲突升级等。
2. 图表24 8月全国乘用车零售同比下降19% 图表25 截至8月28日,近四周主要家电零售额同比-19.1%
3. 图表26 本周国内执行航班架次同比增长2.5% 图表27 本周百度迁徙指数同比增长2.0%
4. 图表28 本周全国电影票房收入同比增长-17.5% 图表29 截至8月30日，近四周邮政快递揽收量同比增长4.6%
5. 图表32 截至8月30日,近四周国际货运航班同比下降2.8% 图表33 8月全球制造业PMI提升
6. 图表37 本周螺纹钢期货上涨1.7%，现货价格上涨1.1% 图表38 本周焦煤期货收盘价上涨2.3%，现货上涨8.1%
7. 24/09 25/01 25/05 25/09 26/01 26/05 26/09 24/08 24/12 25/04 25/08 25/12 26/04 26/08
8. 图表39 本周农产品批发价格200指数同比回落 图表40 本周蔬菜、水果、猪肉批发价上涨，鸡蛋价格回落

山西证券-煤炭行业2026年中报综述：业绩基本符合预期，持续关注政策容忍度-260910.pdf
要点：
 上半年供给同比基本收缩，海外煤进口小幅增长。据国家统计局统计，
1-7月，规上工业原煤产量27.0亿吨，同比下降2.9%，环比增长14.23%；7
月原煤产量3.43亿吨，同比下降9.92%，环比下滑9.89%。供给结构进一步
向西部集中，晋陕蒙新产量环比正增长。截止7月，晋陕蒙新四大主产区合
计产量达22.07亿吨，占全国总产量的81.69%，产业集中度进一步增强。进
口煤同比小幅增长。截至2026年7月，我国煤及褐煤进口量累计值2.68亿
资料来源：最闻 吨，同比增长4.3%。分国别来看，俄罗斯、澳大利亚、蒙古、印尼仍是中国
主要煤炭进口国，分别同比+21.6%、+37.91%、+27.9%、-22.23%。
 上半年火电、煤化工带动需求提升。从终端需求来看，全社会用电量维
相关报告：
持较高增速，火电刚需持续释放；非电需求中，地缘局势扰动国际油价高位
【山证能源】84号文升级国有煤矿安监，
震荡，油头化工成本大幅提高，煤制路线成本优势凸显，煤化工行业高景气
常态化检查约束供给-行业周报
运行。火电和煤化工成为拉动动力煤消费增长的两大核心支柱。截至7月底，
（20260831-20260906） 2026.9.7
全国累计发电装机容量40.8亿千瓦，同比增长11.0%。其中，太阳能发电装
【山证能源】煤价偏强运行，关注政策
机容量12.9亿千瓦，同比增长16.1%；风电装机容量6.9亿千瓦，同比增长
容忍度-行业周报（20260824-20260830）
19.5%。1～7月份，全国发电设备累计平均利用1671小时，比上年同期降低
2026.8.31 135小时。
 业绩基本符合预期，Q2单季度业绩增长。今年以来，印尼煤炭配额限
分析师： 制、中东地缘因素等导致煤价回升，2026H1煤炭采选板块营收合计6464.75
胡博 亿元，同比+14.28%；实现归母净利润合计668.90亿元，同比+27.35%。从
执业登记编码：S0760522090003 Q2 单季度来看，从 Q2 单季度来看，实现营业收入 3575.69 亿元，同比
邮箱：hubo1@sxzq.com +28.82%，环比+23.77%；实现归母净利润400.89亿元，同比+67.95%，环比
程俊杰
+49.59%。印尼出口管控、海外地缘冲突，国内市场煤供需走向紧平衡，5
月山西煤矿事故之后，大量矿井停产自查，国内供给约束难以实质性放松，
执业登记编码：S0760519110005
煤炭业绩随煤价有一定修复。
邮箱：chengjunjie@sxzq.com
 上半年煤炭上市公司营收及盈利普遍增长。随着国内经济稳步走出调整
期，油价高位带动煤化工增长，同时印尼供给收缩预期，煤炭市场需求回暖，
煤价上行，上半年煤炭上市公司整体实现营收、盈利普遍增长，多数企业归
母净利润同比实现正增长，龙头煤企维持高利润体量，区域煤企、煤化工协
同公司业绩弹性突出。
 板块有望形成新的红利成长周期。在低利率的环境下，红利投资仍然是
不可忽视的主题。尽管煤炭行业在过去2年经历了煤价下行和扩储周期，部
分上市公司的分红意愿和分红能力均受到影响，但如中国神华、陕西煤业等
请务必阅读最后股票评级说明和免责声明 1
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行业研究/行业分析
公司，仍然在中期报告稳定盈利的同时维持了较高的分红比例，并承诺增加
分红频次，我们认为稳定高股息标的仍然值得追逐。此外，随着煤价提升对
煤企业绩的修复，上市煤企有望实现“业绩+分红”的双成长格局。
 投资策略：安监环境严格约束供给释放，83号文至84号文将供应收缩
焦点从民企转移至国企，供给收缩对炼焦煤冲击更大。煤价短期仍有上行动
力，但要关注政策容忍度，基本面拐点到来前煤炭股仍有支撑。动力煤关注
【中国神华】、【陕西煤业】、【新集能源】、【昊华能源】、【晋控煤业】、
【华阳股份】、【山煤国际】。炼焦煤方面，减产逻辑下焦煤最受益，关注
【山西焦煤】、【潞安环能】、【平煤股份】、【淮北矿业】。
风险提示：经济衰退；供给释放超预期；进口超预期；海外煤价大幅下跌；
安全、环保风险及其他扰动因素。
请务必阅读最后股票评级说明和免责声明 2
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行业研究/行业分析
目录
1. 煤炭行业稳中有进，煤价呈向好态势...........................................................................................................................5
1.1 安监政策趋严，供应基本收缩.................................................................................................................................5
1.2 火电煤化工带动消费，新能源发电快速增长.........................................................................................................5
1.3 前7月进口小幅增长，关注外蒙带来的供应不确定性.........................................................................................6
1.4 动力煤呈震荡走势，炼焦煤维持高位运行.............................................................................................................7
2.2026中报总结..............................

山西证券-煤炭行业周报：84号文升级国有煤矿安监，常态化检查约束供给-260907.pdf
1. 【山证能源】煤价偏强运行，关注政策 投资建议：安监环境严格约束供给释放，83号文至84号文将供应收缩
2. 附录........................................................................................................................................................................................4
3. 1. 上市公司重要公告简述...................................................................................................................................................4
4. 图4： CCTD秦皇岛动力煤综合交易价格指数（Q5500）............................................................................................5
5. 图7： 产地焦煤价格（元/吨）..........................................................................................................................................6
6. 图9： 京唐港主焦煤价格（元/吨）..................................................................................................................................6
7. 图10： 京唐港1/3焦煤价格（元/吨）.............................................................................................................................6
8. 图15： 一级冶金焦价格（元/吨）....................................................................................................................................8

山西证券-农业行业周报：本周猪价先涨后降，白羽鸡均价继续回落-260907.pdf
1. 4.风险提示..........................................................................................................................................................................18
2. 图5：国内外三元生猪价格走势（单位：元/公斤）.......................................................................................................7
3. 图6：国内猪肉价格走势（单位：元/公斤）...................................................................................................................7
4. 图7：自繁自养的生猪养殖利润（元/头）.......................................................................................................................7
5. 图8：外购仔猪的生猪养殖利润（元/头）.......................................................................................................................7
6. 图9：国内仔猪价格走势（单位：元/千克）...................................................................................................................8
7. 图15：白羽肉毛鸡养殖利润（元/羽）...........................................................................................................................10
8. 图33：金针菇价格（元/公斤）.......................................................................................................................................14

上海证券-计算机行业2026年秋季投资策略：算力筑基，应用向实-260907.pdf
1. 投资建议：建议关注（1）国产AI芯片：寒武纪、海光信息、芯原股份等；
2. u 我们认为，2026年是关键分水岭，竞争核心将聚焦于Agentic AI 与Physical AI 的落地能力与商业生态构建。
3. ü 微软：根据科创板日报微信公众号，微软第四财季资本支出达到410亿美元，同比增长超过70%，2027财年的资本支出预计
4. ü Meta：根据第一财经微信公众号，Meta Q2资本支出飙升至310.8亿美元，研发支出同比增长67%至217亿美元，全年资本
5. ü 中国移动：根据21世纪经济报道微信公众号，中国移动上半年资本开支610亿元，同比增长4.5%，其中算力网投资增长
6. 东方算芯 超节点方案单柜配置64卡自研AI加速卡DF1000系列OAM模组，可提供33P@BF16算力，单卡支持896GB/s高速互联。
7. 股票投资评级： 分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据公司基本面及（或）估值预期以报告日起6个月内公司股价相对于同期市场基准指数表现
8. 行业投资评级： 分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据行业历史基本面及（或）估值对所研究行业以报告日起12个月内的基本面和行业指数相

平安证券-金融行业周报：金融业稳步扩容，私募投资监管完善，保险法公开修订-260907.pdf
1. 6 0 / 4 2 0 2 9 0 / 4 2 0 2 2 1 / 4 2 0 2 3 0 / 5 2 0 2 6 0 / 5 2 0 2 9 0 / 5 2 0 2 2 1 / 5 2 0 2 3 0 / 6 2 0 2 6 0 / 6 2 0 2 6 0 / 4 2 0 2 9 0 / 4 2 0 2 2 1 / 4 2 0 2 3 0 / 5 2 0 2 6 0 / 5 2 0 2 9 0 / 5 2 0 2 2 1 / 5 2 0 2 3 0 / 6 2 0 2 6 0 / 6 2 0 2 6 0 / 4 2 0 2 9 0 / 4 2 0 2 2 1 / 4 2 0 2 3 0 / 5 2 0 2 6 0 / 5 2 0 2 9 0 / 5 2 0 2 2 1 / 5 2 0 2 3 0 / 6 2 0 2 6 0 / 6 2 0 2
2. 理办法》依据《证券投资基金法》《私募投资基金监督管理条例》等法律法规制定，旨在落实国务院办公厅关于加强监管、防范风险、促
3. 点评：《管理办法》将监管关口前移至募集环节，通过细化合格投资者标准、强化穿透核查，压实管理人和销售机构的适当性管理、风险揭示
4. 4 0 4 0 4 0 4 0 4 0 4 0 4 0 4 0 4 0 4 0 4 0 4 0 4 0 4 0 4 0 4 0 4 0 4 0 4 0 4 0 4 0 4 0 4 0 4 0 4 0 -30,000
5. 4 0 / 4 0 / 4 0 / 4 0 / 4 0 / 4 0 / 4 0 / 4 0 / 4 0 / 4 0 / 4 0 / 4 0 / 4 0 / 4 0 / 4 0 / 4 0 / 4 0 / 4 0 / 4 0 / 4 0 / 4 0 / 4 0 / 4 0 / 4 0 / 4 0 / 0 / 9 0 / 0 0 / 1 0 / 2 0 / 1 0 / 2 0 / 3 0 / 4 0 / 5 0 / 6 0 / 7 0 / 8 0 / 9 0 / 0 0 / 1 0 / 2 0 / 1 0 / 2 0 / 3 0 / 4 0 / 5 0 / 6 0 / 7 0 / 8 0 / 9
6. /9 /0 /1 /2 /1 /2 /3 /4 /5 /6 /7 /8 /9 /0 /1 /2 /1 /2 /3 /4 /5 /6 /7 /8 /9 /9 /1 /1 /3 /5 /7 /9 /1 /1 /3 /5 /7 /9 /1 /1 /3 /5 /7 /9
7. /4 /4 /4 /4 /5 /5 /5 /5 /5 /5 /5 /5 /5 /5 /5 /5 /6 /6 /6 /6 /6 /6 /6 /6 /6 /3 /3 /4 /4 /4 /4 /4 /4 /5 /5 /5 /5 /5 /5 /6 /6 /6 /6 /6
8. 居民储蓄需求仍旺，预计2026年负债端稳中向好，资产端权益弹性较强，市场回暖或带来投资修复潜能和

平安证券-食品饮料行业餐饮链2026年中报总结：静待需求改善，龙头展现经营韧性-260908.pdf
1. 26H1调味发酵品板块实现归母净利润72.02亿元，同比增长13.60%；
2. 板块内主要公司收入利润Q1增速较快，Q2相对承压，主要是受行业销售淡季和餐饮需求平淡的影响。
3.  投资建议：我们认为消费市场韧性犹存，复苏势能正于分化中蓄力，温和渐进、结构先行的复苏或将成为下半场主基调。
4. 展望后续，我们建议关注：1）调味品：主线看“餐饮β修复 ，龙头稳健增长，
5. 26H1调味发酵品板块实现归母净利润72.02亿元，同比增长13.60%；
6. 收108.67亿元，同比增长6.02%，板块内主要公司Q2收入增速相对Q1明显放缓，主要是受行业销售淡季和餐饮需求平淡的影响，但行业龙头安
7.  2）速冻食品：主线看“价格战趋缓后的盈利修复，格局改善后的集中度提升”
8.  26H1速冻食品板块收入延续修复，Q1旺季强、Q2淡季收入仍正增但利润转弱，当前的行业竞争已由价格战转向产品/渠道/供应链综合

平安证券-桐昆股份(601233)全球涤纶龙头，利润高增+估值低位-260910.pdf
1. 三、 盈利预测及投资建议.......................................................................................18
2. 图表11 PX-PTA-涤丝价格走势（元/吨）...................................................................................................... 9
3. 图表13 公司涤纶长丝单吨毛利润（元/吨） .................................................................................................. 9
4. 图表15 涤纶长丝行业毛利润走势 .............................................................................................................. 10
5. 图表19 公司归母净利润与油价相关性较高 ................................................................................................. 11
6. 图表21 浙石化净利润规模 ........................................................................................................................ 11
7. 图表22 公司投资收益（亿元） .................................................................................................................. 12
8. 图表23 公司归母净利润及同比增速 ........................................................................................................... 12

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#### 总结

1. 个股来看分化持续加大，部分银行盈利依然保持较快增长，但盈利负增的银行个体数量也上升至6家，大中型银行中中行（YoY+5.1%）、农行（YoY+4.9%）和建行（YoY+4.6%）增
2. 净利润同比增长3.0%，增速与26年1 邮储银行 7.3% 5.8% 16.8% 12.2% 7.6% 7.3% -1.3% 2.0% 19.4% 17.3% 65.2% 65.9% 1.9% 4.6%
3. 部分银行盈利依然保持较快增长，但 平安银行 -3.1% -0.5% 11.7% 3.7% 4.7% 1.8% 5.0% -0.5% 4.4% 2.7% 7.4% 2.5% 3.0% 3.3%
4. 26年建设半银行年10.1%报综6.5%述：7息.1% 差边6.9%际企稳6.8% 支撑4.8盈% 利，个体工工分商商银银行行化88..22持%% 续99..11加%% 大 66..66%% 66..00%% 66..22%% 66..44%%
5. 上市兴银业银行行总6资.1%产规模8.0同% 比增长5.78%.8%（+9.4.44%%，26Q16）.6%，其中贷6.1%款规模同 民民生生银银行行 00..88%% 00..33%% 00..11%% 00..99%% --00..22%% 11..99%%
6. 浙商银行 7.8% 10.4% 6.5% 6.4% 7.4% 5.7% 上平平 市安安 银银银行行 行 44..44总 %%资产同比 22..增 66%%速 11..55%%贷款同比增速 11..33%% 11..00%%存款同比增速 --00..99%%
7. 不同北类京银型行银1行7.3%来看，-0.1股% 份行贷3.款4%增速低位0.5%回升，贷7.7款% 同比增6速.2%提升0.3 浙浙商商银银行行 2776..88Q%%1 112006..H44%%1 2666..55Q%%1 2666..44H%%1 2776..44Q%%1 2556..77H%%1
8. 此外值得注意的是，在行业盈利边际改善的背景下，我们认为部分优质区域行的盈利弹性有望提升，重点关注成都银行、宁波银行、

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#### 总结

1.  风险提示：稳增长政策不及预期，海外经济衰退程度超预期，地缘政治冲突升级等。
2. 图表24 8月全国乘用车零售同比下降19% 图表25 截至8月28日,近四周主要家电零售额同比-19.1%
3. 图表26 本周国内执行航班架次同比增长2.5% 图表27 本周百度迁徙指数同比增长2.0%
4. 图表28 本周全国电影票房收入同比增长-17.5% 图表29 截至8月30日，近四周邮政快递揽收量同比增长4.6%
5. 图表32 截至8月30日,近四周国际货运航班同比下降2.8% 图表33 8月全球制造业PMI提升
6. 图表37 本周螺纹钢期货上涨1.7%，现货价格上涨1.1% 图表38 本周焦煤期货收盘价上涨2.3%，现货上涨8.1%
7. 24/09 25/01 25/05 25/09 26/01 26/05 26/09 24/08 24/12 25/04 25/08 25/12 26/04 26/08
8. 图表39 本周农产品批发价格200指数同比回落 图表40 本周蔬菜、水果、猪肉批发价上涨，鸡蛋价格回落

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#### 总结

要点：
 上半年供给同比基本收缩，海外煤进口小幅增长。据国家统计局统计，
1-7月，规上工业原煤产量27.0亿吨，同比下降2.9%，环比增长14.23%；7
月原煤产量3.43亿吨，同比下降9.92%，环比下滑9.89%。供给结构进一步
向西部集中，晋陕蒙新产量环比正增长。截止7月，晋陕蒙新四大主产区合
计产量达22.07亿吨，占全国总产量的81.69%，产业集中度进一步增强。进
口煤同比小幅增长。截至2026年7月，我国煤及褐煤进口量累计值2.68亿
资料来源：最闻 吨，同比增长4.3%。分国别来看，俄罗斯、澳大利亚、蒙古、印尼仍是中国
主要煤炭进口国，分别同比+21.6%、+37.91%、+27.9%、-22.23%。
 上半年火电、煤化工带动需求提升。从终端需求来看，全社会用电量维
相关报告：
持较高增速，火电刚需持续释放；非电需求中，地缘局势扰动国际油价高位
【山证能源】84号文升级国有煤矿安监，
震荡，油头化工成本大幅提高，煤制路线成本优势凸显，煤化工行业高景气
常态化检查约束供给-行业周报
运行。火电和煤化工成为拉动动力煤消费增长的两大核心支柱。截至7月底，
（20260831-20260906） 2026.9.7
全国累计发电装机容量40.8亿千瓦，同比增长11.0%。其中，太阳能发电装
【山证能源】煤价偏强运行，关注政策
机容量12.9亿千瓦，同比增长16.1%；风电装机容量6.9亿千瓦，同比增长
容忍度-行业周报（20260824-20260830）
19.5%。1～7月份，全国发电设备累计平均利用1671小时，比上年同期降低
2026.8.31 135小时。
 业绩基本符合预期，Q2单季度业绩增长。今年以来，印尼煤炭配额限
分析师： 制、中东地缘因素等导致煤价回升，2026H1煤炭采选板块营收合计6464.75
胡博 亿元，同比+14.28%；实现归母净利润合计668.90亿元，同比+27.35%。从
执业登记编码：S0760522090003 Q2 单季度来看，从 Q2 单季度来看，实现营业收入 3575.69 亿元，同比
邮箱：hubo1@sxzq.com +28.82%，环比+23.77%；实现归母净利润400.89亿元，同比+67.95%，环比
程俊杰
+49.59%。印尼出口管控、海外地缘冲突，国内市场煤供需走向紧平衡，5
月山西煤矿事故之后，大量矿井停产自查，国内供给约束难以实质性放松，
执业登记编码：S0760519110005
煤炭业绩随煤价有一定修复。
邮箱：chengjunjie@sxzq.com
 上半年煤炭上市公司营收及盈利普遍增长。随着国内经济稳步走出调整
期，油价高位带动煤化工增长，同时印尼供给收缩预期，煤炭市场需求回暖，
煤价上行，上半年煤炭上市公司整体实现营收、盈利普遍增长，多数企业归
母净利润同比实现正增长，龙头煤企维持高利润体量，区域煤企、煤化工协
同公司业绩弹性突出。
 板块有望形成新的红利成长周期。在低利率的环境下，红利投资仍然是
不可忽视的主题。尽管煤炭行业在过去2年经历了煤价下行和扩储周期，部
分上市公司的分红意愿和分红能力均受到影响，但如中国神华、陕西煤业等
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行业研究/行业分析
公司，仍然在中期报告稳定盈利的同时维持了较高的分红比例，并承诺增加
分红频次，我们认为稳定高股息标的仍然值得追逐。此外，随着煤价提升对
煤企业绩的修复，上市煤企有望实现“业绩+分红”的双成长格局。
 投资策略：安监环境严格约束供给释放，83号文至84号文将供应收缩
焦点从民企转移至国企，供给收缩对炼焦煤冲击更大。煤价短期仍有上行动
力，但要关注政策容忍度，基本面拐点到来前煤炭股仍有支撑。动力煤关注
【中国神华】、【陕西煤业】、【新集能源】、【昊华能源】、【晋控煤业】、
【华阳股份】、【山煤国际】。炼焦煤方面，减产逻辑下焦煤最受益，关注
【山西焦煤】、【潞安环能】、【平煤股份】、【淮北矿业】。
风险提示：经济衰退；供给释放超预期；进口超预期；海外煤价大幅下跌；
安全、环保风险及其他扰动因素。
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行业研究/行业分析
目录
1. 煤炭行业稳中有进，煤价呈向好态势...........................................................................................................................5
1.1 安监政策趋严，供应基本收缩.................................................................................................................................5
1.2 火电煤化工带动消费，新能源发电快速增长.........................................................................................................5
1.3 前7月进口小幅增长，关注外蒙带来的供应不确定性.........................................................................................6
1.4 动力煤呈震荡走势，炼焦煤维持高位运行.............................................................................................................7
2.2026中报总结..............................

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### 山西证券-煤炭行业周报：84号文升级国有煤矿安监，常态化检查约束供给-260907.pdf

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#### 总结

1. 【山证能源】煤价偏强运行，关注政策 投资建议：安监环境严格约束供给释放，83号文至84号文将供应收缩
2. 附录........................................................................................................................................................................................4
3. 1. 上市公司重要公告简述...................................................................................................................................................4
4. 图4： CCTD秦皇岛动力煤综合交易价格指数（Q5500）............................................................................................5
5. 图7： 产地焦煤价格（元/吨）..........................................................................................................................................6
6. 图9： 京唐港主焦煤价格（元/吨）..................................................................................................................................6
7. 图10： 京唐港1/3焦煤价格（元/吨）.............................................................................................................................6
8. 图15： 一级冶金焦价格（元/吨）....................................................................................................................................8

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### 山西证券-农业行业周报：本周猪价先涨后降，白羽鸡均价继续回落-260907.pdf

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#### 总结

1. 4.风险提示..........................................................................................................................................................................18
2. 图5：国内外三元生猪价格走势（单位：元/公斤）.......................................................................................................7
3. 图6：国内猪肉价格走势（单位：元/公斤）...................................................................................................................7
4. 图7：自繁自养的生猪养殖利润（元/头）.......................................................................................................................7
5. 图8：外购仔猪的生猪养殖利润（元/头）.......................................................................................................................7
6. 图9：国内仔猪价格走势（单位：元/千克）...................................................................................................................8
7. 图15：白羽肉毛鸡养殖利润（元/羽）...........................................................................................................................10
8. 图33：金针菇价格（元/公斤）.......................................................................................................................................14

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### 上海证券-计算机行业2026年秋季投资策略：算力筑基，应用向实-260907.pdf

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#### 总结

1. 投资建议：建议关注（1）国产AI芯片：寒武纪、海光信息、芯原股份等；
2. u 我们认为，2026年是关键分水岭，竞争核心将聚焦于Agentic AI 与Physical AI 的落地能力与商业生态构建。
3. ü 微软：根据科创板日报微信公众号，微软第四财季资本支出达到410亿美元，同比增长超过70%，2027财年的资本支出预计
4. ü Meta：根据第一财经微信公众号，Meta Q2资本支出飙升至310.8亿美元，研发支出同比增长67%至217亿美元，全年资本
5. ü 中国移动：根据21世纪经济报道微信公众号，中国移动上半年资本开支610亿元，同比增长4.5%，其中算力网投资增长
6. 东方算芯 超节点方案单柜配置64卡自研AI加速卡DF1000系列OAM模组，可提供33P@BF16算力，单卡支持896GB/s高速互联。
7. 股票投资评级： 分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据公司基本面及（或）估值预期以报告日起6个月内公司股价相对于同期市场基准指数表现
8. 行业投资评级： 分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据行业历史基本面及（或）估值对所研究行业以报告日起12个月内的基本面和行业指数相

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[[assets/docs/260917_2234__研报__上海证券-计算机行业2026年秋季投资策略：算力筑基，应用向实-260907.pdf|上海证券-计算机行业2026年秋季投资策略：算力筑基，应用向实-260907.pdf]]

### 平安证券-金融行业周报：金融业稳步扩容，私募投资监管完善，保险法公开修订-260907.pdf

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#### 总结

1. 6 0 / 4 2 0 2 9 0 / 4 2 0 2 2 1 / 4 2 0 2 3 0 / 5 2 0 2 6 0 / 5 2 0 2 9 0 / 5 2 0 2 2 1 / 5 2 0 2 3 0 / 6 2 0 2 6 0 / 6 2 0 2 6 0 / 4 2 0 2 9 0 / 4 2 0 2 2 1 / 4 2 0 2 3 0 / 5 2 0 2 6 0 / 5 2 0 2 9 0 / 5 2 0 2 2 1 / 5 2 0 2 3 0 / 6 2 0 2 6 0 / 6 2 0 2 6 0 / 4 2 0 2 9 0 / 4 2 0 2 2 1 / 4 2 0 2 3 0 / 5 2 0 2 6 0 / 5 2 0 2 9 0 / 5 2 0 2 2 1 / 5 2 0 2 3 0 / 6 2 0 2 6 0 / 6 2 0 2
2. 理办法》依据《证券投资基金法》《私募投资基金监督管理条例》等法律法规制定，旨在落实国务院办公厅关于加强监管、防范风险、促
3. 点评：《管理办法》将监管关口前移至募集环节，通过细化合格投资者标准、强化穿透核查，压实管理人和销售机构的适当性管理、风险揭示
4. 4 0 4 0 4 0 4 0 4 0 4 0 4 0 4 0 4 0 4 0 4 0 4 0 4 0 4 0 4 0 4 0 4 0 4 0 4 0 4 0 4 0 4 0 4 0 4 0 4 0 -30,000
5. 4 0 / 4 0 / 4 0 / 4 0 / 4 0 / 4 0 / 4 0 / 4 0 / 4 0 / 4 0 / 4 0 / 4 0 / 4 0 / 4 0 / 4 0 / 4 0 / 4 0 / 4 0 / 4 0 / 4 0 / 4 0 / 4 0 / 4 0 / 4 0 / 4 0 / 0 / 9 0 / 0 0 / 1 0 / 2 0 / 1 0 / 2 0 / 3 0 / 4 0 / 5 0 / 6 0 / 7 0 / 8 0 / 9 0 / 0 0 / 1 0 / 2 0 / 1 0 / 2 0 / 3 0 / 4 0 / 5 0 / 6 0 / 7 0 / 8 0 / 9
6. /9 /0 /1 /2 /1 /2 /3 /4 /5 /6 /7 /8 /9 /0 /1 /2 /1 /2 /3 /4 /5 /6 /7 /8 /9 /9 /1 /1 /3 /5 /7 /9 /1 /1 /3 /5 /7 /9 /1 /1 /3 /5 /7 /9
7. /4 /4 /4 /4 /5 /5 /5 /5 /5 /5 /5 /5 /5 /5 /5 /5 /6 /6 /6 /6 /6 /6 /6 /6 /6 /3 /3 /4 /4 /4 /4 /4 /4 /5 /5 /5 /5 /5 /5 /6 /6 /6 /6 /6
8. 居民储蓄需求仍旺，预计2026年负债端稳中向好，资产端权益弹性较强，市场回暖或带来投资修复潜能和

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[[assets/docs/260917_2234__研报__平安证券-金融行业周报：金融业稳步扩容，私募投资监管完善，保险法公开修订-260907.pdf|平安证券-金融行业周报：金融业稳步扩容，私募投资监管完善，保险法公开修订-260907.pdf]]

### 平安证券-食品饮料行业餐饮链2026年中报总结：静待需求改善，龙头展现经营韧性-260908.pdf

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#### 总结

1. 26H1调味发酵品板块实现归母净利润72.02亿元，同比增长13.60%；
2. 板块内主要公司收入利润Q1增速较快，Q2相对承压，主要是受行业销售淡季和餐饮需求平淡的影响。
3.  投资建议：我们认为消费市场韧性犹存，复苏势能正于分化中蓄力，温和渐进、结构先行的复苏或将成为下半场主基调。
4. 展望后续，我们建议关注：1）调味品：主线看“餐饮β修复 ，龙头稳健增长，
5. 26H1调味发酵品板块实现归母净利润72.02亿元，同比增长13.60%；
6. 收108.67亿元，同比增长6.02%，板块内主要公司Q2收入增速相对Q1明显放缓，主要是受行业销售淡季和餐饮需求平淡的影响，但行业龙头安
7.  2）速冻食品：主线看“价格战趋缓后的盈利修复，格局改善后的集中度提升”
8.  26H1速冻食品板块收入延续修复，Q1旺季强、Q2淡季收入仍正增但利润转弱，当前的行业竞争已由价格战转向产品/渠道/供应链综合

#### 预览

[[assets/docs/260917_2234__研报__平安证券-食品饮料行业餐饮链2026年中报总结：静待需求改善，龙头展现经营韧性-260908.pdf|平安证券-食品饮料行业餐饮链2026年中报总结：静待需求改善，龙头展现经营韧性-260908.pdf]]

### 平安证券-桐昆股份(601233)全球涤纶龙头，利润高增+估值低位-260910.pdf

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#### 总结

1. 三、 盈利预测及投资建议.......................................................................................18
2. 图表11 PX-PTA-涤丝价格走势（元/吨）...................................................................................................... 9
3. 图表13 公司涤纶长丝单吨毛利润（元/吨） .................................................................................................. 9
4. 图表15 涤纶长丝行业毛利润走势 .............................................................................................................. 10
5. 图表19 公司归母净利润与油价相关性较高 ................................................................................................. 11
6. 图表21 浙石化净利润规模 ........................................................................................................................ 11
7. 图表22 公司投资收益（亿元） .................................................................................................................. 12
8. 图表23 公司归母净利润及同比增速 ........................................................................................................... 12

#### 预览

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