--- title: "⭕【宁德时代】的几个核心问题解答：宁德投资价值没有变化 1️⃣政策量化影响：消费税、出口退税如果完全电池厂承担，当前对宁德每个月的直接影响接近16e，假设和客户" topic_id: 45548544241481218 created_at: 2026-09-16T09:32:13.043+0800 source: zsxq type: topic cssclasses: zsxq-vault --- # ⭕【宁德时代】的几个核心问题解答：宁德投资价值没有变化 1️⃣政策量化影响：消费税、出口退税如果完全电池厂承担，当前对宁德每个月的直接影响接近16e，假设和客户 - 序号：364 - 星球链接：[打开网页](https://wx.zsxq.com/group/15522451881222/topic/45548544241481218) - 附件：图片 0，音频 0，文档 0 - 音频文件：_无音频_ ## 图片 _无图片_ ## 正文 ⭕【宁德时代】的几个核心问题解答：宁德投资价值没有变化 1️⃣政策量化影响：消费税、出口退税如果完全电池厂承担，当前对宁德每个月的直接影响接近16e，假设和客户共担一半，单季度影响25e业绩；27年出口退税继续退坡6%+消费税27年9月还有上行，我们预计27Q4等极限状态还有单季度30e左右的影响。若考虑这种传递始终很难推进，27年宁德业绩从单位盈利1毛下修1.3分左右，对应业绩1170e。电池承担多少政策影响取决于中尾部企业的盈利能力，当前限制产能扩张下电池格局高度集中产能利用率饱满，最终仍以传递给终端为主。 2️⃣单位盈利下降：我们认为如果因为政策、储能产品结构等带来宁德单位盈利下降，这是全行业都面临的情况， 本质宁德的和同行的差距并未缩小，核心竞争力也没有变化，当前宁德单位盈利和同行继续保持7分差距，当前看这个差距经历过两轮周期并未出现显著格局变化。 3️⃣排产：非常明确10月排产环比继续增长5%左右，不要再质疑宁德的排产了，预计维持1150GWh左右的产量，同比54%的增长，高于行业增速，和年初相比高于市场预期。 4️⃣下游客户切供应商影响：当年广汽、Tesla都经历过二供份额提升等，最后公司份额仍稳定， 26年份额仍在提升；当前出口、海外电车增速显著高于国内，公司优势更大，电池最后还是用技术、质量说话。 ➡️核心仍是行业27年需求增速，政策变化（出口退税、消费税、国际贸易）这些已经是明牌，能源革命这件事情是长期可持续的，我们给个保守的业绩预测就是26、27年在1毛单位盈利的基础上下修5厘/1.3分，影响50/130e，尽管这样对应27年估值已经明年不足13x，中国还有什么公司能做到全球第一，盈利显著领先同行，股息率3%+以上，业绩始终维持在20%以上增速，ROE 25%持续25%左右，EVEBITDA 7x，20年时候预测宁德的业绩25年都给超额兑现了，23H2我们也遇到过这样的问题24年公司逆势涨了一倍，这样一个中国在全球最具竞争力的产业和公司值得这个位置好好研究和布局。 ## 总体总结 主题正文 1. ⭕【宁德时代】的几个核心问题解答：宁德投资价值没有变化 2. 1️⃣政策量化影响：消费税、出口退税如果完全电池厂承担，当前对宁德每个月的直接影响接近16e，假设和客户共担一半，单季度影响25e业绩； 3. 27年出口退税继续退坡6%+消费税27年9月还有上行，我们预计27Q4等极限状态还有单季度30e左右的影响。 4. 电池承担多少政策影响取决于中尾部企业的盈利能力，当前限制产能扩张下电池格局高度集中产能利用率饱满，最终仍以传递给终端为主。 5. 2️⃣单位盈利下降：我们认为如果因为政策、储能产品结构等带来宁德单位盈利下降，这是全行业都面临的情况， 本质宁德的和同行的差距并未缩小，核心竞争力也没有变化，当前宁德单位盈利和同行继续保持7分差距，当前看这个差距经历过两轮周期并未出现显著格局变化。 6. 3️⃣排产：非常明确10月排产环比继续增长5%左右，不要再质疑宁德的排产了，预计维持1150GWh左右的产量，同比54%的增长，高于行业增速，和年初相比高于市场预期。 7. 4️⃣下游客户切供应商影响：当年广汽、Tesla都经历过二供份额提升等，最后公司份额仍稳定， 26年份额仍在提升； 8. ➡️核心仍是行业27年需求增速，政策变化（出口退税、消费税、国际贸易）这些已经是明牌，能源革命这件事情是长期可持续的，我们给个保守的业绩预测就是26、27年在1毛单位盈利的基础上下修5厘/1.3分，影响50/130e，尽管这样对应27年估值已经明年不足13x，中国还有什么公司能做到全球第一，盈利显著领先同行，股息率3%+以上，业绩始终维持在20%以上增速，ROE 25%持续25%左右，EVEBITDA 7x，20年时候预测宁德的业绩25年都给超额兑现了，23H2我们也遇到过这样的问题24年公司逆势涨了一倍，这样一个中国在全球最具竞争力的产业和公司值得这个位置好好研究和布局。