---
title: "【天风医药杨松团队】从第七批消化介入集采看南微医学：短期受益集采放量，中长期看好全球化、平台化创新 事件。9.10第七批高值耗材（消化介入）天津开标，覆盖23类"
topic_id: 22258812558114881
created_at: 2026-09-15T14:03:06.882+0800
source: zsxq
type: topic
cssclasses: zsxq-vault
---

# 【天风医药杨松团队】从第七批消化介入集采看南微医学：短期受益集采放量，中长期看好全球化、平台化创新 事件。9.10第七批高值耗材（消化介入）天津开标，覆盖23类

- 序号：142
- 星球链接：[打开网页](https://wx.zsxq.com/group/15522451881222/topic/22258812558114881)
- 附件：图片 0，音频 0，文档 0
- 音频文件：_无音频_

## 图片

_无图片_

## 正文

【天风医药杨松团队】从第七批消化介入集采看南微医学：短期受益集采放量，中长期看好全球化、平台化创新

事件。9.10第七批高值耗材（消化介入）天津开标，覆盖23类；9.11公司公告，本体21类单品+2套ERCP套装拟中选，20类进入A组，子公司迈创5款B组，核心内镜耗材全线入围。采购周期至2029年底，2027年1月落地执行。

份额与价格。公司存量份额领跑，止血夹报量占比49%、胆道子镜61.8%，合计12个品类报量第一。本轮集采规则反内卷、保供应，极端低价竞争得到约束，我们认为，行业政策底基本确立。基础耗材降价空间有限，高端新品降幅偏大；公司A组卡位优势显著，存量份额锁定，同时有望抢夺增量。未来三年公立医院、县域二级医院渗透率有望快速提升。

经营业绩表现。2026H1营收17.3亿（+10%），归母净利3.0亿（‑17%），主要受汇兑损失拖累，剔除扰动后主业利润正向增长。海外收入10.9亿（+21%），占比63%；国内短期承压，创新产品收入高增、占比约10%。泰国产能投产供货欧美，海外本地化+直销进入加速通道。国内耗材价格悲观预期逐步出清，估值最大压制有望解除；后续国内看量、份额、新品，海外对冲国内压力。

我们认为，公司本次集采全线中选符合预期，稳固公立院底盘。公司依托全品类布局，在集采外创新管线、民营医疗、海外蓝海打造多重增长极。一次性内镜、ERCP器械等创新产品逐步兑现，欧美客户持续突破、海外产能落地，成长天花板持续打开。中期维度，我们近期留意到部分区域就诊开始出现改善信号，院内板块有望迎来布局机会。南微作为集采出清后的平台型龙头，兼具国内放量弹性与海外长期成长，中期布局价值突出，坚定看好。

## 总体总结

主题正文
1. 【天风医药杨松团队】从第七批消化介入集采看南微医学：短期受益集采放量，中长期看好全球化、平台化创新
2. 9.11公司公告，本体21类单品+2套ERCP套装拟中选，20类进入A组，子公司迈创5款B组，核心内镜耗材全线入围。
3. 公司存量份额领跑，止血夹报量占比49%、胆道子镜61.8%，合计12个品类报量第一。
4. 2026H1营收17.3亿（+10%），归母净利3.0亿（‑17%），主要受汇兑损失拖累，剔除扰动后主业利润正向增长。
5. 国内耗材价格悲观预期逐步出清，估值最大压制有望解除；
6. 公司依托全品类布局，在集采外创新管线、民营医疗、海外蓝海打造多重增长极。
7. 一次性内镜、ERCP器械等创新产品逐步兑现，欧美客户持续突破、海外产能落地，成长天花板持续打开。
8. 中期维度，我们近期留意到部分区域就诊开始出现改善信号，院内板块有望迎来布局机会。