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title: "- 1）联发科未来6-9个月有4大重估催化剂：TPUv9\"Humufish\"于2026年11月tape-out、2027上半年Google系统验证、Intel"
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# - 1）联发科未来6-9个月有4大重估催化剂：TPUv9"Humufish"于2026年11月tape-out、2027上半年Google系统验证、Intel

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## 正文

- 1）联发科未来6-9个月有4大重估催化剂：TPUv9"Humufish"于2026年11月tape-out、2027上半年Google系统验证、Intel EMIB执行进展、26年10月及27年1月业绩会上Google TPU相关指引有望上调；2）8月台湾半导体销售普遍超预期，台积电、联发科、日月光、ASPEED跑赢一致预期；3）台积电与ASML合作推动High NA EUV光罩从6寸向12寸过渡，目标2030年量产，巩固台积电2030年后领导地位；4）SEMICON展会后对联电硅光子(SiPh)机会更为乐观，12寸工艺相对8寸PIC具有显著成本和规模优势。

UBS于2026年9月14日发布的《》涵盖四大主题：、、、以及。报告整体看好亚洲半导体板块，尤其是联发科存在进一步重估空间，台积电在High NA领域的领导地位得到巩固，联电的硅光子业务迎来TAM扩张机遇。

一、联发科：未来6-9个月4大重估催化剂
尽管联发科因扩大与英伟达合作而情绪改善，UBS认为市场仍低估了其作为的潜力，未来6-9个月存在4大催化剂：
催化剂时间节点意义

2026年11月前
关键开发里程碑

2027年上半年（2027Q1-Q2可见性提升）
验证v9性能及2028年部署量

持续推进
Ibiden进展、Unimicron和Shinko参与加深

2026年10月及2027年1月业绩会
上修预期
，UBS认为这应与相关，而非联发科参与的TPU v10项目，类似于AMD Turin CPU在OpenAI Jalapeño机架中的角色。
二、8月销售跟踪：普遍跑赢预期
UBS覆盖的15家台湾半导体公司中：
：9家（含台积电、联发科、日月光、ASPEED）
：3家（含联电）
：3家（含GlobalWafers，仅达一致预期59%，因意大利8寸厂火灾）
：
：8月销售NT$514,805mn，环比+10.1%，同比+53.3%，达UBS预期67.7%
：8月销售NT$64,183mn，环比+32.4%，同比+44.1%，达UBS预期71.5%
：达预期68.1%
：达预期68.2%，同比+118.4%
三、台积电与ASML：High NA EUV光罩从6寸向12寸过渡
这是行业向High NA EUV大规模量产过渡的，主要意义包括：

：
试点线：
全面量产能力：
台积电已正式确认，2031年在A10扩大应用层数
UBS认为这是2030年后扩展制程的，进一步巩固台积电的领导地位。
四、联电：硅光子(SiPh)机会更为乐观
SEMICON Taiwan展会后，UBS对联电硅光子前景更加乐观：
：
相对现有的8寸PIC方案，联电定位更高性能光互连
在和方面具有显著优势
先进封装领域专业度
：
带宽需求持续上升
TAM快速扩张
行业供应紧张

本报告为行业综合性洞察报告（非个股深度报告），未给出具体目标价，但核心观点隐含以下投资逻辑：
：存在结构性重估机会，建议关注上述4大催化剂节点的股价表现
：High NA领导地位进一步巩固，长期成长逻辑增强
：SiPh业务打开新成长空间，值得关注
：8月销售普遍超预期，Q3业绩可见性较高

：若2026年11月前未能如期完成tape-out，将影响联发科重估节奏
：2028年实际部署规模可能低于市场预期
：基板良率提升进度可能慢于预期
：2030年量产目标存在技术或供应链挑战
：其他代工厂可能加速布局12寸 SiPh，削弱联电先发优势
：台湾半导体产业链面临的政策不确定性
：虽预计9月环比改善，但实际恢复速度存在不确定性

## 总体总结

主题正文
1. - 1）联发科未来6-9个月有4大重估催化剂：TPUv9"Humufish"于2026年11月tape-out、2027上半年Google系统验证、Intel EMIB执行进展、26年10月及27年1月业绩会上Google TPU相关指引有望上调；
2. 4）SEMICON展会后对联电硅光子(SiPh)机会更为乐观，12寸工艺相对8寸PIC具有显著成本和规模优势。
3. 尽管联发科因扩大与英伟达合作而情绪改善，UBS认为市场仍低估了其作为的潜力，未来6-9个月存在4大催化剂：
4. ，UBS认为这应与相关，而非联发科参与的TPU v10项目，类似于AMD Turin CPU在OpenAI Jalapeño机架中的角色。
5. 本报告为行业综合性洞察报告（非个股深度报告），未给出具体目标价，但核心观点隐含以下投资逻辑：
6. ：存在结构性重估机会，建议关注上述4大催化剂节点的股价表现
7. ：若2026年11月前未能如期完成tape-out，将影响联发科重估节奏
8. ：虽预计9月环比改善，但实际恢复速度存在不确定性