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title: "【中信公用事业】公用周观点：强势煤价支撑电价，水核受益最确定 [太阳]现货煤价再破千元表现强势。9月10日，秦港5,500大卡现货煤价重回1,000元/吨上方，"
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# 【中信公用事业】公用周观点：强势煤价支撑电价，水核受益最确定 [太阳]现货煤价再破千元表现强势。9月10日，秦港5,500大卡现货煤价重回1,000元/吨上方，

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## 正文

【中信公用事业】公用周观点：强势煤价支撑电价，水核受益最确定

[太阳]现货煤价再破千元表现强势。9月10日，秦港5,500大卡现货煤价重回1,000元/吨上方，监管从严且升级导致主产区煤炭产量下降显著，1~7月份1.8%的火电发电量增速远超-2.7%同期原煤产量增速，供给不足推动煤价上涨。

[太阳]火电电价和煤价趋势通常高度一致。燃料在整体成本中占比极高同时缺乏自持煤炭资源，这使得煤价成为影响和决定火电公司的销售电价的核心变量，趋势高度一致使得煤价上涨对于电价构成强支撑。

[太阳]新一轮沿海长协电价有望触底反弹，水电及核电受益最为确定。以火电为主要电源的沿海省市电价有望在2027年迎来反弹，成本端不受煤价影响的水电、核电将在本轮沿海电价触底反弹中受益明显，因产能过剩压力仍然存在，火电电价是否能够充分传导成本端上涨压力仍需要观察。

[太阳]三条主线配置，（1）已基本摆脱产能过剩周期冲击且资产回报较高的水电、煤电一体化、核电、香港本地公用事业；（2）估值安全且股息有吸引力的H股火电和H股绿电；（3）储能、虚拟电厂、微电网等受益数字化和新型电力系统推进的新场景及新模式。

## 总体总结

主题正文
1. 【中信公用事业】公用周观点：强势煤价支撑电价，水核受益最确定
2. 9月10日，秦港5,500大卡现货煤价重回1,000元/吨上方，监管从严且升级导致主产区煤炭产量下降显著，1~7月份1.8%的火电发电量增速远超-2.7%同期原煤产量增速，供给不足推动煤价上涨。
3. 燃料在整体成本中占比极高同时缺乏自持煤炭资源，这使得煤价成为影响和决定火电公司的销售电价的核心变量，趋势高度一致使得煤价上涨对于电价构成强支撑。
4. [太阳]新一轮沿海长协电价有望触底反弹，水电及核电受益最为确定。
5. 以火电为主要电源的沿海省市电价有望在2027年迎来反弹，成本端不受煤价影响的水电、核电将在本轮沿海电价触底反弹中受益明显，因产能过剩压力仍然存在，火电电价是否能够充分传导成本端上涨压力仍需要观察。
6. [太阳]三条主线配置，（1）已基本摆脱产能过剩周期冲击且资产回报较高的水电、煤电一体化、核电、香港本地公用事业；
7. （2）估值安全且股息有吸引力的H股火电和H股绿电；
8. （3）储能、虚拟电厂、微电网等受益数字化和新型电力系统推进的新场景及新模式。