--- title: "- 摩根士丹利维持3Q26 iPhone出货量预测不变为5,400万部（环比+4%，同比-2%），同时首次引入4Q26预测为7,300万部（环比+35%，同比-" topic_id: 55521181458255154 created_at: 2026-09-14T13:41:12.386+0800 source: zsxq type: topic cssclasses: zsxq-vault --- # - 摩根士丹利维持3Q26 iPhone出货量预测不变为5,400万部（环比+4%，同比-2%），同时首次引入4Q26预测为7,300万部（环比+35%，同比- - 序号：190 - 星球链接：[打开网页](https://wx.zsxq.com/group/15522451881222/topic/55521181458255154) - 附件：图片 0，音频 0，文档 0 - 音频文件：_无音频_ ## 图片 _无图片_ ## 正文 - 摩根士丹利维持3Q26 iPhone出货量预测不变为5,400万部（环比+4%，同比-2%），同时首次引入4Q26预测为7,300万部（环比+35%，同比-4%）。全年iPhone出货量预测为2.35亿部（同比+3%）。iPhone 18 Pro/Pro Max和iPhone Fold（代号iPhone Duo）转向高端市场，起售价1,999美元有利出货，但供应链仍存在生产问题，iPhone Duo 2H26出货700万部。iPad方面，3Q26预测维持1,200万部（同比-14%），4Q26预测1,100万部（同比-21%），全年4,610万部（同比-15%），需求受价格上涨和上半年提前消费影响。整体行业评级为'In-Line'。 摩根士丹利于2026年9月14日发布的最新月度数据手册报告，维持了大中华区科技硬件行业的**"In-Line"（中性）**评级。本报告聚焦于苹果iPhone和iPad产品的供应链出货量（build）数据，主要观点如下： 一、iPhone出货量分析 环比增长4%，同比下降2% 同比下降的原因在于新产品SKU结构转向高端化（18 Pro/Pro Max与iPhone Fold），而标准版iPhone 18推迟至2027年上半年发布 环比大幅增长35%，符合苹果秋季新机发布的季节性规律 同比下降4%，反映高端化策略下的销量结构调整 二、iPhone产品结构变化 Pro（6.3"）：32M台 Pro Max（6.9"）：32M台 两个高端型号合计64M台 起售价：1,999美元（低于市场预期的2,300美元+） 价格优势有利于出货，但供应链仍存在生产问题 市场铺货延迟一个月，摩根士丹利将持续监测爬坡进度 相比去年少一款SKU上市 三、iPad出货量分析 环比下降8%，同比下降14% 环比下降原因：上半年提前消费 + 价格上涨影响 环比下降8%，同比下降21% 表现明显弱于iPhone，反映iPad市场需求疲软 四、关键市场洞察 指标3Q264Q26全年2026 iPhone出货量 54M 73M 235M iPhone同比 -2% -4% +3% iPad出货量 12M 11M 46.1M iPad同比 -14% -21% -15% 数据亮点： iPhone仍保持温和增长态势（+3%） iPad市场面临结构性挑战（-15%） 苹果产品组合进一步高端化 摩根士丹利对大中华区科技硬件行业维持**"In-Line"（中性）**行业评级（Industry View: In-Line）。这一评级反映： 整体表现稳健，全年保持个位数增长 面临需求挑战，全年降幅达两位数 虽有价格优势，但供应链产能仍是关注重点 苹果高端化策略对供应链结构产生深远影响，利好高端零部件供应商 ：供应链仍存在生产问题，可能影响实际出货量，若爬坡进度不及预期可能下调出货预测 ：iPad全年同比下降15%，需求结构性走弱可能持续，影响相关供应链公司业绩 ：产品组合向Pro/Pro Max/Fold倾斜，标准版iPhone推迟至2027年，可能影响整体销量规模和市场覆盖 ：iPad需求受价格上涨影响显著，需关注其他产品是否面临类似价格弹性问题 ：报告基于供应链调研，若关键供应商出现产能或质量问题，可能放大数据波动 ：高端产品定价较高，若消费力下行可能影响高端机型的实际需求转化 ## 总体总结 主题正文 1. iPhone 18 Pro/Pro Max和iPhone Fold（代号iPhone Duo）转向高端市场，起售价1,999美元有利出货，但供应链仍存在生产问题，iPhone Duo 2H26出货700万部。 2. iPad方面，3Q26预测维持1,200万部（同比-14%），4Q26预测1,100万部（同比-21%），全年4,610万部（同比-15%），需求受价格上涨和上半年提前消费影响。 3. 同比下降的原因在于新产品SKU结构转向高端化（18 Pro/Pro Max与iPhone Fold），而标准版iPhone 18推迟至2027年上半年发布 4. 环比下降原因：上半年提前消费 + 价格上涨影响 5. 虽有价格优势，但供应链产能仍是关注重点 6. ：iPad全年同比下降15%，需求结构性走弱可能持续，影响相关供应链公司业绩 7. ：产品组合向Pro/Pro Max/Fold倾斜，标准版iPhone推迟至2027年，可能影响整体销量规模和市场覆盖 8. ：iPad需求受价格上涨影响显著，需关注其他产品是否面临类似价格弹性问题