--- title: "📌【完整报告已上传星球】 📄高盛 GOAL（Global Asset Allocation & Positioning）仓位与情绪指标显示，尽管利率持续上行，全" topic_id: 55521182841448214 created_at: 2026-09-12T14:20:17.379+0800 source: zsxq type: topic cssclasses: zsxq-vault --- # 📌【完整报告已上传星球】 📄高盛 GOAL（Global Asset Allocation & Positioning）仓位与情绪指标显示，尽管利率持续上行，全 - 序号：080 - 星球链接：[打开网页](https://wx.zsxq.com/group/15522451881222/topic/55521182841448214) - 附件：图片 0，音频 0，文档 0 - 音频文件：_无音频_ ## 图片 _无图片_ ## 正文 📌【完整报告已上传星球】 📄高盛 GOAL（Global Asset Allocation & Positioning）仓位与情绪指标显示，尽管利率持续上行，全球固定收益资金流仍保持强劲，尤其是长久期品种的需求展现出显著韧性。 📄投资者情绪与仓位指标已转向更为积极的水位（约第 58 百分位），风险偏好指标维持高位（约 1.0），受周期性定价及资金持续流入风险资产支撑。 📄股票与债券波动率保持相对锚定，VIX 与 MOVE 指数均低于其 40 百分位（自 1990 年以来）。 📄对冲基金净杠杆仍远低于前期峰值，而总杠杆小幅上升。 📄跨资产资金流呈现明显的区域分化，同时外汇与大宗商品领域的仓位调整最为显著，日元与黄金成为资金流入的主要受益者。 📋 📊 📄高盛情绪与仓位综合指标目前位于约 58 百分位，风险偏好指标（Risk Appetite Indicator）维持在 1 附近。 📄VIX 与 MOVE 指数均低于 1990 年以来的 40 百分位，表明股票与债券波动率处于相对低位。 📄标普 500 个股偏度（skew）已从 8 月高位大幅回落，股票看涨 / 看跌成交量比率有所上升，但远未达到极端水平。 📄风险资产与避险资产的看涨期权价格均出现上涨。 💵 📄2026 年大部分时间里，投资者稳步将资本配置至固定收益领域，尤其集中于短期美国国债。 📄通胀保值债券（TIPS）及结构化固收产品（银行贷款、市政债、MBS）同样吸引了较高的资金流入。 📄信贷基金资金流虽为正，但近期与主权债的流入差距进一步扩大。 📄散户投资者持续买入债券 ETF，但节奏较去年末有所放缓。 📈 📄主动管理基金的利率敏感度（beta）在美国和欧元区均变得更负，表明其对利率上行的防御性 positioning 增强。 📄在美国国债期货中，资产管理人的净多头仓位虽从近期峰值小幅回落，但仍接近周期高点。 📄近期风险降低主要集中在短端合约，而长久期的久期调整敞口仍维持高位。 ⏳ 📄对长久期敞口的需求保持韧性。 📄8 月流入长端美国国债 ETF（TLT）的资金加速，并超过了流入投资级信用债 ETF（LQD）的资金，这与市场对久期而非绝对信用敞口的需求增强一致。 📄与此同时，CBOT 30 年期国债看涨 / 看跌成交量比率的 1 个月均值飙升至约一年高位。 🌍 📄固定收益资金流呈现显著的区域分化。 📄海外投资者近期成为日本国债的净卖出者，尤其在曲线短端。 📄在欧元区债券中，尽管法国 OAT 与德国国债及英国金边债的利差因持续的政治风险而走阔，主动基金资金流仍偏向 OAT。 🪙 📄在固收之外，最大的仓位变化集中在外汇与大宗商品领域。 📄日元仓位在境内政策及近期干预支持下持续回升；美元仓位软化，期货显示美元多头敞口减弱，风险逆转定价亦走弱。 📄黄金仓位与 ETF 资金流大幅增加，看涨期权活动与全球宏观对冲需求同步上升。 ⚠️ 📄・整体评估： 当前仓位指标处于中性偏积极区域，波动率受抑支撑风险资产，但利率上行背景下信贷与久期之间的资金流分化值得关注。长久期固收需求韧性可能反映市场对经济放缓或政策转向的隐含预期。 📄・风险提示： 若利率超预期进一步上行，长久期仓位面临估值修正压力；区域政治风险（如法国）可能扰动欧元区主权债资金流；美元若反弹将对黄金及日元仓位构成挤压。 ## 总体总结 主题正文 1. 📄高盛 GOAL（Global Asset Allocation & Positioning）仓位与情绪指标显示，尽管利率持续上行，全球固定收益资金流仍保持强劲，尤其是长久期品种的需求展现出显著韧性。 2. 📄投资者情绪与仓位指标已转向更为积极的水位（约第 58 百分位），风险偏好指标维持高位（约 1.0），受周期性定价及资金持续流入风险资产支撑。 3. 📄高盛情绪与仓位综合指标目前位于约 58 百分位，风险偏好指标（Risk Appetite Indicator）维持在 1 附近。 4. 📄风险资产与避险资产的看涨期权价格均出现上涨。 5. 📄2026 年大部分时间里，投资者稳步将资本配置至固定收益领域，尤其集中于短期美国国债。 6. 📄8 月流入长端美国国债 ETF（TLT）的资金加速，并超过了流入投资级信用债 ETF（LQD）的资金，这与市场对久期而非绝对信用敞口的需求增强一致。 7. 📄在欧元区债券中，尽管法国 OAT 与德国国债及英国金边债的利差因持续的政治风险而走阔，主动基金资金流仍偏向 OAT。 8. 📄・整体评估： 当前仓位指标处于中性偏积极区域，波动率受抑支撑风险资产，但利率上行背景下信贷与久期之间的资金流分化值得关注。