--- title: "- 高盛预计美光将再次交出超预期的强劲季度业绩，主要受DRAM和NAND供需持续紧张驱动。投资者关注的焦点包括：新增战略客户协议(SCA)、HBM市场份额维持/" topic_id: 14425585285844412 created_at: 2026-09-12T22:14:26.435+0800 source: zsxq type: topic cssclasses: zsxq-vault --- # - 高盛预计美光将再次交出超预期的强劲季度业绩，主要受DRAM和NAND供需持续紧张驱动。投资者关注的焦点包括：新增战略客户协议(SCA)、HBM市场份额维持/ - 序号：017 - 星球链接：[打开网页](https://wx.zsxq.com/group/15522451881222/topic/14425585285844412) - 附件：图片 0，音频 0，文档 0 - 音频文件：_无音频_ ## 图片 _无图片_ ## 正文 - 高盛预计美光将再次交出超预期的强劲季度业绩，主要受DRAM和NAND供需持续紧张驱动。投资者关注的焦点包括：新增战略客户协议(SCA)、HBM市场份额维持/扩大至约20%、资本回报计划（尤其在CHIPS法案限制后的回购安排），以及HBM4产品路线图。高盛预测美光季度营收/毛利率/EPS为519亿美元/87.3%/32.54美元，均高于市场共识；11月季度指引预计低双位数环比增长。给予中性评级，目标价1100美元，基于18倍正常化EPS 62美元的估值倍数。 高盛（Goldman Sachs）于2026年9月11日发布美光科技（Micron Technology, MU）第四财季预览报告，预计公司将再度交出。报告核心判断如下： ：DRAM和NAND市场仍处于供不应求状态，价格动能虽较此前有所放缓但仍在延续，预计将驱动美光季度营收。 ：高盛预计美光将维持/扩大其在HBM市场约20%的份额，并公布多项新的战略客户协议（SCAs）。 ：在CHIPS法案限制背景下，股票回购计划将成为投资者重点关注事项。 ：市场关注美光对HBM4出货量及HBM4E送样进展的披露。 ：维持，12个月目标价（基于18倍正常化EPS 62美元的估值），较当前股价977.41美元有约12.5%上行空间。 一、季度业绩预测（CY3Q26E） 指标高盛预测市场共识高盛/共识差异 营收 519亿美元 505亿美元 毛利率 87.3% 87.0% +34bps EPS $32.54 $31.40 营收同比增长高达，显示出AI驱动的存储需求爆发。 二、下一季度指引（CY4Q26E） 指标高盛预测市场共识差异 营收 577亿美元 567亿美元 +2% 毛利率 88.1% 87.5% +59bps EPS $37.06 $35.25 高盛预计11月季度营收将实现，驱动力来自产品组合优化及持续的价格上行。 三、全年及远期预测 高盛上修了美光未来几年的盈利预测： 年度营收（GS新）营收（GS旧）EPS（GS新）EPS（GS旧） CY26E $1,749亿 $1,753亿 $106.93 $105.79 CY27E $2,623亿 $2,500亿 $170.70 $156.97 CY28E $2,676亿 $2,147亿 $175.66 $134.13 CY29E $2,606亿 N/A $174.22 N/A 值得注意的是，高盛，CY27营收预测大幅上调约5%，CY28上调约25%，显示出对存储行业长期景气度的信心。 四、分部业务拆分 ：CY27E预计达2,025亿美元，同比增长53%，是营收主力 ：CY27E预计达591亿美元，同比增长41% 五、财报后可能影响股价的关键议题 ：投资者将重点关注定价水平与此前协议的对比 ：CHIPS法案限制后的回购安排 ：包括HBM4出货节奏和HBM4E送样 ：中性（Neutral） ： ：$977.41（截至2026年9月10日收盘） ：12.5% ：18倍 × 正常化EPS $62.00 ：约1.1万亿美元 ：约1.1万亿美元 ：$404亿美元 目标价的核心假设 高盛采用18倍的P/E倍数应用于$62的正常化EPS。这一估值倍数相对当前13.4倍的P/E有所上调，反映了对长期盈利能力提升的预期，但中性评级暗示当前股价已较为充分反映了上行因素。 上行风险（可能推动股价上涨） ：美光持续推进HBM产品迭代并扩大市场份额 ：AI加速器中HBM含量超预期增长，将显著扩大美光的TAM ：驱动DRAM和NAND价格进一步上行 下行风险（可能拖累股价） ：可能对定价动态产生负面影响，是高盛在风险提示中特别强调的关注点 ：来自中国竞争对手的产能扩张可能改变供需格局 ：若AI基础设施建设节奏放缓，存储需求增速可能不及预期 ：回购规模或股息低于投资者预期可能压制股价 ：高盛对美光持中性偏积极态度，认为短期内供需紧张和HBM业务将持续支撑业绩，但考虑到股价已大幅上涨（当前P/E 13.4倍、市值1.1万亿美元）及长期供给端的不确定性（特别是中国竞争），维持中性评级。投资者应密切关注财报中关于SCAs、资本回报及HBM4进展的细节。 ## 总体总结 主题正文 1. 投资者关注的焦点包括：新增战略客户协议(SCA)、HBM市场份额维持/扩大至约20%、资本回报计划（尤其在CHIPS法案限制后的回购安排），以及HBM4产品路线图。 2. 高盛（Goldman Sachs）于2026年9月11日发布美光科技（Micron Technology, MU）第四财季预览报告，预计公司将再度交出。 3. ：DRAM和NAND市场仍处于供不应求状态，价格动能虽较此前有所放缓但仍在延续，预计将驱动美光季度营收。 4. ：在CHIPS法案限制背景下，股票回购计划将成为投资者重点关注事项。 5. 高盛预计11月季度营收将实现，驱动力来自产品组合优化及持续的价格上行。 6. ：投资者将重点关注定价水平与此前协议的对比 7. ：可能对定价动态产生负面影响，是高盛在风险提示中特别强调的关注点 8. ：高盛对美光持中性偏积极态度，认为短期内供需紧张和HBM业务将持续支撑业绩，但考虑到股价已大幅上涨（当前P/E 13.4倍、市值1.1万亿美元）及长期供给端的不确定性（特别是中国竞争），维持中性评级。