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title: "⭕神马电力：欧洲政策影响十分有限，通过供应链进入+欧洲工厂建设予以规避 ➡公司存量业务基本通过供应链，不涉及主设备 公司欧洲收入约占总收入的16-17%，占海外"
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# ⭕神马电力：欧洲政策影响十分有限，通过供应链进入+欧洲工厂建设予以规避 ➡公司存量业务基本通过供应链，不涉及主设备 公司欧洲收入约占总收入的16-17%，占海外

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## 正文

⭕神马电力：欧洲政策影响十分有限，通过供应链进入+欧洲工厂建设予以规避

➡公司存量业务基本通过供应链，不涉及主设备
公司欧洲收入约占总收入的16-17%，占海外收入的32%左右，基本为通过三大家（日立原ABB、西门子、GE）的供应链进入，合作已超过20年。主要为变电设备外绝缘零部件，非主设备直接供应商，直接客户非电网公司，受政策影响十分有限。

➡输电业务以往零星订单为主，后续通过欧洲工厂解决
输电业务客户为电网公司，从7月开始欧洲已提出更倾向于使用欧洲产品的本地化政策，公司加快罗马尼亚工厂落地，以满足急单和本地化需求，计划27年开建，28年投产，初期产值1-2亿元。能够满足公司英国NG项目和比利时Elia项目（订单规模约几千万元）交付需求。

➡公司通过OEM不受北美电力设备进口禁令影响
公司主要产品绝缘子、套管等无源组件以及配网产品不受69kV电力设备禁令影响，三大家客户积极推进扩产，更多地将套管等零部件外包给公司生产。越南工厂年底投产，美国工厂明年Q1投产，均可向美国发货。

➡投资建议
维持公司增速30%目标直到2033年，按明年7.5亿测算估值约25倍。政策对存量业务影响极其有限，增量电网业务也可通过本地工厂继续承接，维持推荐！

## 总体总结

主题正文
1. ⭕神马电力：欧洲政策影响十分有限，通过供应链进入+欧洲工厂建设予以规避
2. 公司欧洲收入约占总收入的16-17%，占海外收入的32%左右，基本为通过三大家（日立原ABB、西门子、GE）的供应链进入，合作已超过20年。
3. 主要为变电设备外绝缘零部件，非主设备直接供应商，直接客户非电网公司，受政策影响十分有限。
4. 输电业务客户为电网公司，从7月开始欧洲已提出更倾向于使用欧洲产品的本地化政策，公司加快罗马尼亚工厂落地，以满足急单和本地化需求，计划27年开建，28年投产，初期产值1-2亿元。
5. 能够满足公司英国NG项目和比利时Elia项目（订单规模约几千万元）交付需求。
6. 公司主要产品绝缘子、套管等无源组件以及配网产品不受69kV电力设备禁令影响，三大家客户积极推进扩产，更多地将套管等零部件外包给公司生产。
7. 政策对存量业务影响极其有限，增量电网业务也可通过本地工厂继续承接，维持推荐！