--- title: "[红包]【CT交运-油运】供应链扰动重构油运定价，高运价正由脉冲转向平台 地缘风险压缩有效运力，VLCC运价刷新历史纪录 截至2026年9月8日，TD3C（波斯" topic_id: 14425582518284522 created_at: 2026-09-10T20:05:12.155+0800 source: zsxq type: topic cssclasses: zsxq-vault --- # [红包]【CT交运-油运】供应链扰动重构油运定价，高运价正由脉冲转向平台 地缘风险压缩有效运力，VLCC运价刷新历史纪录 截至2026年9月8日，TD3C（波斯 - 序号：163 - 星球链接：[打开网页](https://wx.zsxq.com/group/15522451881222/topic/14425582518284522) - 附件：图片 0，音频 0，文档 0 - 音频文件：_无音频_ ## 图片 _无图片_ ## 正文 [红包]【CT交运-油运】供应链扰动重构油运定价，高运价正由脉冲转向平台 地缘风险压缩有效运力，VLCC运价刷新历史纪录 截至2026年9月8日，TD3C（波斯湾-中国）航线TCE升至76.0万美元/天，较8月均值提升142%。TD34（阿曼-中国）、TD15（西非-中国）及TD22（美湾-中国）分别达到WS 356点、23.7万美元/天和21.0万美元/天，分别较8月均值提升184%、167%和152%，全球主要VLCC航线同步进入历史高位。据Breakwave Advisors，进入霍尔木兹相关航次的额外战争险费率已由危机前约0.25%一度升至船体价值的7.5%-12.5%，进而推动船东报价由传统运输成本定价转向战争风险、资产暴露及通航不确定性的综合定价。 货量下降但船天消耗增加，供应链扰动重构油运定价 Vortexa数据显示，2026年8月中东原油出口量约1180万桶/日，较霍尔木兹危机前六个月均值减少约660万桶/日，降幅约36%，但出口下降并未带动运价回落。一方面，部分原油需要通过区域短驳船运至阿曼湾，再经STS过驳交由远洋VLCC运输，额外增加等待、衔接及过驳环节。据克拉克森预计，目前仍有约600万-700万桶/日原油通过霍尔木兹海峡短驳运输，同时约500万-600万桶/日产能受困于中东海湾。另一方面，亚洲炼厂增加美国、巴西及西非原油采购，大西洋-亚洲长航线占比提升，显著延长船舶周转周期。截至2026年9月8日，VLCC苏伊士以西/以东运力分别占比23.75%/76.25%，以西运力占比较8月初增加6.76pcts。当前市场运力供给受到效率损失以及长航程占比提升双重挤压，真正稀缺的已由账面船舶数量转变为合规安全、并能够及时执行航次的船舶天数。 原油利用率已达高位，高运价正由脉冲转向平台 据克拉克森估算，原油轮利用率目前约94%，预计2027年可能升至97%以上，行业已接近缺乏缓冲运力的非线性涨价区间。截至2026年9月4日，VLCC 1年/3年/5年期租运价分别达14.1万/8.4万/6.4万美金一天，分别较8月初提升17%/9%/1%。若霍尔木兹通航受限、短驳及过驳模式延续，叠加冬季补库和替代货源拉长运距，油运高景气或进一步上行，并有望向成品油轮扩散。推荐核心标的招商轮船、中远海能，关注具备成品油轮运价弹性的招商南油。 ## 总体总结 主题正文 1. TD34（阿曼-中国）、TD15（西非-中国）及TD22（美湾-中国）分别达到WS 356点、23.7万美元/天和21.0万美元/天，分别较8月均值提升184%、167%和152%，全球主要VLCC航线同步进入历史高位。 2. 据Breakwave Advisors，进入霍尔木兹相关航次的额外战争险费率已由危机前约0.25%一度升至船体价值的7.5%-12.5%，进而推动船东报价由传统运输成本定价转向战争风险、资产暴露及通航不确定性的综合定价。 3. Vortexa数据显示，2026年8月中东原油出口量约1180万桶/日，较霍尔木兹危机前六个月均值减少约660万桶/日，降幅约36%，但出口下降并未带动运价回落。 4. 据克拉克森预计，目前仍有约600万-700万桶/日原油通过霍尔木兹海峡短驳运输，同时约500万-600万桶/日产能受困于中东海湾。 5. 截至2026年9月8日，VLCC苏伊士以西/以东运力分别占比23.75%/76.25%，以西运力占比较8月初增加6.76pcts。 6. 据克拉克森估算，原油轮利用率目前约94%，预计2027年可能升至97%以上，行业已接近缺乏缓冲运力的非线性涨价区间。 7. 截至2026年9月4日，VLCC 1年/3年/5年期租运价分别达14.1万/8.4万/6.4万美金一天，分别较8月初提升17%/9%/1%。 8. 推荐核心标的招商轮船、中远海能，关注具备成品油轮运价弹性的招商南油。