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title: "- 台积电8月营收达NT$514.8bn，月增10.1%，年增53.3%，前8月累计销售达UBS Q3预测的67.4%，显示Q3营收按计划增长（UBS预测+13"
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# - 台积电8月营收达NT$514.8bn，月增10.1%，年增53.3%，前8月累计销售达UBS Q3预测的67.4%，显示Q3营收按计划增长（UBS预测+13

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## 正文

- 台积电8月营收达NT$514.8bn，月增10.1%，年增53.3%，前8月累计销售达UBS Q3预测的67.4%，显示Q3营收按计划增长（UBS预测+13% QoQ，以美元计）。UBS预计2026年营收增长41%（美元口径），主要受益于N3强劲需求及N2制程加速放量。Q3毛利率预计维持67.0%，但2nm初期爬坡将带来3-4%的毛利率压力。UBS给出2026E EPS NT$108.96，并对长期（至2030E）盈利能力持乐观态度，ROIC持续保持在77%-82%的高位。

UBS于2026年9月10日发布台积电（2330）业绩快报，核心结论如下：
：NT$514.8bn，月环比+10.1%，年同比+53.3%，反映AI需求驱动的强劲动能持续。
：8月单月销售已达UBS对Q3全季预测的67.4%，与UBS预期Q3销售环比+13%（以美元计）的目标高度吻合。
：UBS预计2026年台积电营收同比增长41%（以美元计），主要由N3制程的强劲需求以及N2制程更快的爬坡共同驱动。
：Q3毛利率预计维持67.0%，但2nm初期爬坡将带来约3-4%的毛利率拖累；中长期ROIC有望维持在77%-82%的高水平。

一、8月销售数据亮点
台积电8月合并营收达，环比增长10.1%，同比增长53.3%。这一数字意味着：
：截至8月，Q3（7-9月）的前两个月销售已累计达到UBS对Q3预测值的67.4%。结合台积电历年9月销售通常高于8月的季节性规律，Q3达成或超过UBS预期具有较高确定性。
：年同比+53.3%是极高水平，反映出AI加速器、HPC相关芯片需求旺盛，以及台积电在先进制程（N3/N5）市占率持续提升。
二、Q3及全年业绩展望
关键指标UBS预期
Q3销售环比增长（美元计）
+13%
Q3毛利率
67.0%
2026全年营收增长（美元计）
+41%
N2制程爬坡对毛利率影响
-3%~-4%
UBS预测台积电2026年营收将从2025年的NT$3.81万亿增长至NT$5.47万亿，2027年进一步增至NT$7.68万亿，复合增长率显著。这一增长主要由以下因素驱动：
：来自苹果、英伟达、AMD、博通等大客户的AI/HPC芯片订单饱满。
：相比此前预期节奏更快，意味着2026年下半年到2027年增长动力进一步增强。
三、利润率分析
：保持稳健，但相较2026E全年59.1%的EBIT利润率口径有明显差距，主要因报告中包含折旧摊销等项目。
：3-4%的毛利率压力是结构性、阶段性的，随着良率提升和产能利用率提高，影响将逐步消退。
：UBS预测从2026E的59.1%稳步提升至2030E的59.5%，反映N2/N2P制程的盈利能力将在成熟期充分释放。
四、长期增长模型（UBS预测）
财年营收（NT$m）净利（NT$m）EPS（NT$）DPS（NT$）
2026E
5,465,875
2,825,270
108.96
29.50
2027E
7,676,827
3,867,318
149.14
40.50
2028E
10,044,566
5,140,175
198.23
53.00
2029E
12,203,503
6,199,840
239.09
66.00
2030E
14,797,084
7,616,825
293.74
76.00
UBS对台积电的长周期增长持非常乐观的态度，营收从2026E到2030E预计翻2.7倍，EPS翻2.7倍。

根据报告附带的估值表（基于2026年9月10日股价NT$2,450）：
估值指标2026E2027E2028E2029E2030E
EV/EBITDA (x)
15.1
10.7
7.9
6.3
4.8
P/E (x)
22.5
16.4
12.4
10.2
8.3
股息率(%)
1.2
1.7
2.2
2.7
3.1
股权FCF收益率(%)
1.8
2.9
4.5
6.7
9.4
：
 处于历史合理区间，但随着未来几年盈利高速增长，估值倍数快速消化至2028E的12.4x。
 的极高水平，反映台积电资本配置效率出色。
：净现金从2026E的NT$2.74万亿增长至2030E的NT$12.89万亿，财务实力进一步增强。
：从2026E的1.2%升至2030E的3.1%，对长线投资者具有吸引力。
注：本份Fast Take为业绩数据快报，未明确披露目标价与评级。建议结合UBS对台积电的最新深度报告查阅完整评级信息。

：若全球AI资本开支周期出现放缓，云端CSP厂商、GPU厂商订单减少，将直接影响N3/N2制程利用率与定价能力。
：2nm初期良率提升速度若慢于预期，将延长毛利率压力期，可能拖累2027-2028年的盈利水平。
：台海局势、半导体出口管制（特别是涉及HPC/AI芯片的限制）仍是台积电经营的核心不确定性。
：台积电前几大客户（苹果、英伟达、AMD、博通、高通等）合计占比较高，单一客户订单波动将影响营收节奏。
：为支撑长期增长，台积电持续高强度资本开支，若产能利用率不及预期，折旧压力将明显侵蚀利润率。
：报告涉及NT$与US$口径差异，美元相对新台币的汇率波动会影响以美元计的销售增长率判断。

## 总体总结

主题正文
1. - 台积电8月营收达NT$514.8bn，月增10.1%，年增53.3%，前8月累计销售达UBS Q3预测的67.4%，显示Q3营收按计划增长（UBS预测+13% QoQ，以美元计）。
2. UBS预计2026年营收增长41%（美元口径），主要受益于N3强劲需求及N2制程加速放量。
3. UBS于2026年9月10日发布台积电（2330）业绩快报，核心结论如下：
4. ：UBS预计2026年台积电营收同比增长41%（以美元计），主要由N3制程的强劲需求以及N2制程更快的爬坡共同驱动。
5. UBS预测台积电2026年营收将从2025年的NT$3.81万亿增长至NT$5.47万亿，2027年进一步增至NT$7.68万亿，复合增长率显著。
6. UBS对台积电的长周期增长持非常乐观的态度，营收从2026E到2030E预计翻2.7倍，EPS翻2.7倍。
7. ：若全球AI资本开支周期出现放缓，云端CSP厂商、GPU厂商订单减少，将直接影响N3/N2制程利用率与定价能力。
8. ：台积电前几大客户（苹果、英伟达、AMD、博通、高通等）合计占比较高，单一客户订单波动将影响营收节奏。