--- title: "[庆祝]【广发家电】26中报总结：汇兑和原材料导致Q2承压，把握龙头经营韧性 [太阳]我们统计家电行业53家上市公司中报数据： 1） 收入端：Q2板块营业总收入" topic_id: 82258841155511412 created_at: 2026-09-09T14:33:24.404+0800 source: zsxq type: topic cssclasses: zsxq-vault --- # [庆祝]【广发家电】26中报总结：汇兑和原材料导致Q2承压，把握龙头经营韧性 [太阳]我们统计家电行业53家上市公司中报数据： 1） 收入端：Q2板块营业总收入 - 序号：175 - 星球链接：[打开网页](https://wx.zsxq.com/group/15522451881222/topic/82258841155511412) - 附件：图片 0，音频 0，文档 0 - 音频文件：_无音频_ ## 图片 _无图片_ ## 正文 [庆祝]【广发家电】26中报总结：汇兑和原材料导致Q2承压，把握龙头经营韧性 [太阳]我们统计家电行业53家上市公司中报数据： 1） 收入端：Q2板块营业总收入4005亿元（YoY-0.6%）， 内销行业受到去年高基数以及国补边际效应递减影响，外销Q2北美出口回暖，亚洲整体承压，子板块分化大； 2） 盈利端：净利润345亿元（YoY-9.4%），毛利率25.5%（YoY-0.5pct），净利率8.6%（YoY-0.8pct）； 盈利能力下滑主要因为原材料价格上涨，以及人民币升值。但是龙头企业普遍通过控制费用率等方式对冲原材料和汇兑高基数。 [太阳]分版块看： [玫瑰]白电： 26Q2收入/净利润分别同比-1.8%/-9.3%，净利率同比-0.8pct。白电仍然展现出韧性， 内销收入和毛利率好于此前市场悲观预期，外销收入则走出一定分化，核心还是对美敞口和自主品牌阿尔法。成本端的压制因素：汇兑>原材料。 预计原材料H2对毛利率影响依旧可控，汇兑压力会在H2降低。 [玫瑰]厨电： 26Q2收入/净利润分别同比-15.2%/-57.9%，净利率同比-5.0pct。地产承压，叠加规模效应减弱，短期业绩不佳。 [玫瑰]小家电： 26Q2收入/净利润分别同比+5.9%/+6.2%，扫地机外销景气度仍较高，毛利率受成本端拖累。 [玫瑰]黑电： 黑电板块26Q2收入/净利润分别同比+5.0%/-1.4%，净利率同比-0.3pct。国内行业量减价增，中国企业全球份额扩张，结构改善驱动黑电品牌方增长维稳。 [太阳]投资建议：（1）白电业绩稳健增长，具备稳定ROE及高分红优势，有望受益以旧换新政策拉动，推荐美的集团、海尔智家（A/H）、格力电器。（2）黑电龙头享受产品迭代红利、国内竞争格局改善、海外份额扩张的三重共振，推荐TCL电子、海信视像。（3）清洁电器竞争格局改善逻辑持续，看好2026年利润率修复的弹性，推荐石头科技、科沃斯。（4）两轮车行业国内修复+东南亚出海放量，推荐两轮车龙头雅迪控股、爱玛科技、九号公司。 ## 总体总结 主题正文 总结：汇兑和原材料导致Q2承压，把握龙头经营韧性 [太阳]我们统计家电行业53家上市公司中报数据： 1） 收入端：Q2板块营业总收入4005亿元（YoY-0.6%）， 内销行业受到去年高基数以及国补边际效应递减影响，外销Q2北美出口回暖，亚洲整体承压，子板块分化大； 2） 盈利端：净利润345亿元（YoY-9.4%），毛利率25.5%（YoY-0.5pct），净利率8.6%（YoY-0.8pct）； 盈利能力下滑主要因为原材料价格上涨，以及人民币升值。但是龙头企业普遍通过控制费用率等方式对冲原材料和汇兑高基数。 [太阳]分版块看： [玫瑰]白电： 26Q2收入/净利润分别同比-1.8%/-9.3%，净利率同比-0.8pct。白电仍然展现出韧性， 内销收入和毛利率好于此前市场悲观预期，外销收入则走出一定分化，核心还是对美敞口和自主品牌阿尔法。成本端的压制因素：汇兑>原材料。 预计原材料H2对毛利率影响依旧可控，汇兑压力会在H2降低。 [玫瑰]厨电： 26Q2收入/净利润分别同比-15.2%/-57.9%，净利率同比-5.0pct。地产承压，叠加规模效应减弱，短期业绩不佳。 [玫瑰]小家电： 26Q2收入/净利润分别同比+5.9%/+6.2%，扫地机外销景气度仍较高，毛利率受成本端拖累。 [玫瑰]黑电： 黑电板块26Q2收入/净利润分别同比+5.0%/-1.4%，净利率同比-0.3pct。国内行业量减价增，中国企业全球份额扩张，结构改善驱动黑电品牌方增长维稳。 [太阳]投资建议：（1）白电业绩稳健增长，具备稳定ROE及高分红优势，有望受益以旧换新政策拉动，推荐美的集团、海尔智家（A/H）、格力电器。（2）黑电龙头享受产品迭代红利、国内竞争格局改善、海外份额扩张的三重共振，推荐TCL电子、海信视像。（3）清洁电器竞争格局改善逻辑持续，看好2026年利润率修复的弹性，推荐石头科技、科沃斯。（4）两轮车行业国内修复+东南亚出海放量，推荐两轮车龙头雅迪控股、爱玛科技、九号公司。