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title: "【国金交运李丹】 招商南油： 成品油出口放量、高裂解驱动货盘增长，继续看好MR运价 中国成品油出口继续放量， 9月计划量同比+27%。 据隆众资讯调查，9月成品"
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# 【国金交运李丹】 招商南油： 成品油出口放量、高裂解驱动货盘增长，继续看好MR运价 中国成品油出口继续放量， 9月计划量同比+27%。 据隆众资讯调查，9月成品

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## 正文

【国金交运李丹】 招商南油： 成品油出口放量、高裂解驱动货盘增长，继续看好MR运价

中国成品油出口继续放量， 9月计划量同比+27%。 据隆众资讯调查，9月成品油出口计划量暂定439万吨，环比增加26万吨，同比增加94万吨/+27%。2026H1我国已下发两批成品油出口配额合计3200万吨，上半年配额完成率仅35%，剩余额度充足；随着出口管控边际放松，高出口利润有望进一步转化为实际出口货量。

柴油裂解价差进一步走阔，炼厂出口利润处于历史高位。 欧洲ARA柴油裂解价差从6月均值44.75美元/桶、7月71.71美元/桶升至8月80.50美元/桶，9月1日进一步升至98美元/桶历史新高

高裂解+配额充足+出口放量，MR需求正在从预期走向兑现。 我们认为裂解价差决定炼厂“愿不愿意出口”，出口配额及政策决定“能不能出口”。若中国及东北亚柴油、航煤进一步流向澳洲、欧洲等中长航线，吨海里增速有望快于出口货量增速，继续看好成品油轮运价景气，推荐 招商南油。

风险提示：成品油出口计划不及预期、裂解价差回落、出口政策收紧，地缘缓和等。

## 总体总结

主题正文
1. 【国金交运李丹】 招商南油： 成品油出口放量、高裂解驱动货盘增长，继续看好MR运价
2. 据隆众资讯调查，9月成品油出口计划量暂定439万吨，环比增加26万吨，同比增加94万吨/+27%。
3. 2026H1我国已下发两批成品油出口配额合计3200万吨，上半年配额完成率仅35%，剩余额度充足；
4. 随着出口管控边际放松，高出口利润有望进一步转化为实际出口货量。
5. 柴油裂解价差进一步走阔，炼厂出口利润处于历史高位。
6. 欧洲ARA柴油裂解价差从6月均值44.75美元/桶、7月71.71美元/桶升至8月80.50美元/桶，9月1日进一步升至98美元/桶历史新高
7. 若中国及东北亚柴油、航煤进一步流向澳洲、欧洲等中长航线，吨海里增速有望快于出口货量增速，继续看好成品油轮运价景气，推荐 招商南油。
8. 风险提示：成品油出口计划不及预期、裂解价差回落、出口政策收紧，地缘缓和等。