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# 【zx新材料】莱茵生物：天然甜味剂龙头，受益全球糖市短缺 1⃣巴西制糖比下降、厄尔尼诺天气风险等因素使得全球食糖市场正在由供给过剩转向供需偏紧乃至缺口，ISO（

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## 正文

【zx新材料】莱茵生物：天然甜味剂龙头，受益全球糖市短缺

1⃣巴西制糖比下降、厄尔尼诺天气风险等因素使得全球食糖市场正在由供给过剩转向供需偏紧乃至缺口，ISO（国际糖业组织）预计2026/27年度全球食糖将出现26.2万吨的供应缺口，糖价已进入上行趋势，我们看好代糖的行业性机会，其中天然甜味剂原料端基本不受玉米、原油价格影响，有望最受益。

2⃣莱茵生物是全球天然甜味剂（甜菊糖苷、罗汉果甜苷）龙头，公司和帝斯曼-芬美意的5年长协（24-28年）累计目标收入金额为8.4亿美元，最低累计目标收入金额为6.8亿美元，按照最低目标测算，24-25年完成1.92亿美元收入，预计26-28年年均收入有望达到1.63亿美元，公司成长确定性较强。

3⃣公司在合成生物学领域的布局一方面赋能主业，酶转RM系列产品突破传统植提产品的瓶颈，另一方面研发出新分子左旋β-半乳葡聚糖，打开远期空间。我们看好未来公司新产能逐步释放、毛利率修复、美国工厂减亏带来的利润兑现，26年2亿利润当前仅25倍PE，估值和股价均处于历史底部水平，看好向上弹性。

## 总体总结

主题正文
1. 【zx新材料】莱茵生物：天然甜味剂龙头，受益全球糖市短缺
2. 1⃣巴西制糖比下降、厄尔尼诺天气风险等因素使得全球食糖市场正在由供给过剩转向供需偏紧乃至缺口，ISO（国际糖业组织）预计2026/27年度全球食糖将出现26.2万吨的供应缺口，糖价已进入上行趋势，我们看好代糖的行业性机会，其中天然甜味剂原料端基本不受玉米、原油价格影响，有望最受益。
3. 2⃣莱茵生物是全球天然甜味剂（甜菊糖苷、罗汉果甜苷）龙头，公司和帝斯曼-芬美意的5年长协（24-28年）累计目标收入金额为8.4亿美元，最低累计目标收入金额为6.8亿美元，按照最低目标测算，24-25年完成1.92亿美元收入，预计26-28年年均收入有望达到1.63亿美元，公司成长确定性较强。
4. 3⃣公司在合成生物学领域的布局一方面赋能主业，酶转RM系列产品突破传统植提产品的瓶颈，另一方面研发出新分子左旋β-半乳葡聚糖，打开远期空间。
5. 我们看好未来公司新产能逐步释放、毛利率修复、美国工厂减亏带来的利润兑现，26年2亿利润当前仅25倍PE，估值和股价均处于历史底部水平，看好向上弹性。