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title: "紫江企业：穿越周期的饮料包装龙头，低估值高股息，兼具多维向上期权 [强] 26H1包装收入同比增长9%，经营性利润同比增长25%，其中饮料包装、纸塑包装分别同比"
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# 紫江企业：穿越周期的饮料包装龙头，低估值高股息，兼具多维向上期权 [强] 26H1包装收入同比增长9%，经营性利润同比增长25%，其中饮料包装、纸塑包装分别同比

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## 正文

紫江企业：穿越周期的饮料包装龙头，低估值高股息，兼具多维向上期权

[强] 26H1包装收入同比增长9%，经营性利润同比增长25%，其中饮料包装、纸塑包装分别同比增长11.0%、5.5%。销量维度，26H1 Pet瓶及瓶坯、饮料OEM、塑料防盗盖、皇冠盖、彩色纸包装印刷分别同比增长20%、22%、15%、6%、27%

[庆祝]公司在原有可口百事统一等核心饮料包装客户基础上，开拓东鹏等高增客户，及调味品、日化、牛奶等新领域，为喜茶、果子熟了等新锐玩家提供饮料OEM代工服务；规模效应及成本优势明显， 前期双寡头格局下，竞争对手珠海中富持续亏损、收入下滑，公司份额提升

[拳头] 盈利能力穿越周期：26H1毛利率24.6%，同比提升1.2pct；26Q2毛利率26.1%，同比/环比分别+1.3pct/+3.1pct；公司包装主业来料加工为主，原料影响小，且提价相对顺畅，规模效应提升带来成本节降；国贸业务股改优化，26H1利润接近翻倍；亏损商贸业务已基本关停

[烟花] 多维向上期权：1）铝塑膜&固态电池：持有紫江新材31%股权，铝塑膜全球龙二，26H1收入、净利润分别同比+7%、+65%，绑定比亚迪、ATL等大客户，26H1已切入LG、SK供应链，铝塑膜更适配固态电池路径； 2）别墅：上海佘山128套合院别墅预计10月开始销售，按每套5000万估算，未来几年将贡献大额收入利润； 3）C919大飞机：公司2010年6.75亿元参股中航民用航空电子15%股权，其与美国GE合资公司昂际航电（间接持股7.5%），主要为大飞机提供航电系统

[爆竹]公司为低估值高股息包装龙头，预计26-28年归母净利润9.19/10.21/11.05亿元（不考虑别墅增量前提下），27-28年分别同比增长11%、8%，对应PE分别为10.3/9.3/8.6X，按0.35元固定分红，对应股息率5.6%，具备多维向上期权，别墅有望在未来几年贡献大额收入利润，盈利预测具备上修空间，底部推荐~

## 总体总结

主题正文
1. [强] 26H1包装收入同比增长9%，经营性利润同比增长25%，其中饮料包装、纸塑包装分别同比增长11.0%、5.5%。
2. 销量维度，26H1 Pet瓶及瓶坯、饮料OEM、塑料防盗盖、皇冠盖、彩色纸包装印刷分别同比增长20%、22%、15%、6%、27%
3. [庆祝]公司在原有可口百事统一等核心饮料包装客户基础上，开拓东鹏等高增客户，及调味品、日化、牛奶等新领域，为喜茶、果子熟了等新锐玩家提供饮料OEM代工服务；
4. 公司包装主业来料加工为主，原料影响小，且提价相对顺畅，规模效应提升带来成本节降；
5. [烟花] 多维向上期权：1）铝塑膜&固态电池：持有紫江新材31%股权，铝塑膜全球龙二，26H1收入、净利润分别同比+7%、+65%，绑定比亚迪、ATL等大客户，26H1已切入LG、SK供应链，铝塑膜更适配固态电池路径；
6. 2）别墅：上海佘山128套合院别墅预计10月开始销售，按每套5000万估算，未来几年将贡献大额收入利润；
7. 3）C919大飞机：公司2010年6.75亿元参股中航民用航空电子15%股权，其与美国GE合资公司昂际航电（间接持股7.5%），主要为大飞机提供航电系统
8. [爆竹]公司为低估值高股息包装龙头，预计26-28年归母净利润9.19/10.21/11.05亿元（不考虑别墅增量前提下），27-28年分别同比增长11%、8%，对应PE分别为10.3/9.3/8.6X，按0.35元固定分红，对应股息率5.6%，具备多维向上期权，别墅有望在未来几年贡献大额收入利润，盈利预测具备上修空间，底部推荐~