--- title: "【公用环保业绩总结及重点标的更新】 火电：2026年上半年，受上网电价下行和Q2动力煤价格上涨的影响，盈利能力整体下降；电价方面，受2026年度长协电价和容量电" topic_id: 82258841211854422 created_at: 2026-09-08T22:04:29.033+0800 source: zsxq type: topic cssclasses: zsxq-vault --- # 【公用环保业绩总结及重点标的更新】 火电：2026年上半年，受上网电价下行和Q2动力煤价格上涨的影响，盈利能力整体下降；电价方面，受2026年度长协电价和容量电 - 序号：067 - 星球链接：[打开网页](https://wx.zsxq.com/group/15522451881222/topic/82258841211854422) - 附件：图片 0，音频 0，文档 0 - 音频文件：_无音频_ ## 图片 _无图片_ ## 正文 【公用环保业绩总结及重点标的更新】 火电：2026年上半年，受上网电价下行和Q2动力煤价格上涨的影响，盈利能力整体下降；电价方面，受2026年度长协电价和容量电价区域分化的影响，火电上网电价整体下降，但区域间分化较大，江浙电价降幅较大，山东、甘肃等省份电价降幅较小。成本端，2026年4月以来，受美伊冲突、印尼煤炭政策以及国内煤炭安全事故的影响，动力煤价格同比增长，火电燃料成本普遍上涨，压制当期盈利能力。三季度以来，煤价维持高位运行，预计全年燃料成本上涨压力较大。 水电：2026年上半年来水同比偏好，水电利用小时及发电量同比增长，叠加利率宽松环境下财务费用压降，水电利润持续改善。分区域来看，长江中游、红水河、澜沧江流域来水较好，雅砻江流域上半年来水较差；三季度以来雅砻江来水情况有所改善。电价方面，水电市场化交易化比例及上网电价均较低，电价维持相对稳定。 新能源：受26H1来风偏差、消纳利用率下降和全面市场化交易的影响，新能源盈利能力整体承压。2026年上半年，风电来风较差叠加新能源消纳持续承压，弃风弃光率攀升，新能源利用小时数同比下降。整体来看，目前新能源成本及收入端承压，但装机增长也呈现放缓趋势，伴随后续消纳情况的改善，新能源盈利能力有望逐步回升。 核电：2026年上半年，中国核电及中国广核核电收入分别为307.90和301.95亿元，同比下降6.08和1.51%，主要系26年长协电价下行，核电市场化交易电价同比下降。26年以来，辽宁、广西已出台核电差价结算政策，为核电电价提高兜底机制。在各省核电政策跟进的情况下，核电电价稳定性有望提升。电量方面，伴随逐渐机组的陆续投产，核电发电量规模降稳步增长。 首华燃气：2026年，国内天然气价格上涨提升公司业绩弹性，气价上涨0.1元/千瓦时，预计增厚归母净利5000万元。成长性方面，石楼西区域到期时间为2039年，“十五五”期间鄂东地区定位煤层气快速上产，公司煤层气产量有望持续增长。同时，公司新建矿井成本低，叠加煤层气井产量衰减速度快，方气成本有望持续压降。 福能股份：2026年，二季度以来，来风情况逐渐改善，热电联产可部分对冲煤价上涨影响。成长性方面，公司控参股项目包括东桥热电一期、二期项目、国能泉州、石狮扩建项目以及木兰、华安抽蓄项目，27-28年有望陆续投产。同时，福建“十四五”海风建设相对滞后，“十五五”海风建设有望提速，公司作为省属能源上市公司，业绩增长空间较大。 长江电力：2026年，上半年中游来水偏丰，三季度以来上游来水转好，全年来水预计维持相对稳定。中长期来看，公司水电站深度布局长江流域，具备流域级调节能力，叠加融资成本及财务费用的压降，经营业绩有望稳步增长。在估值方面，在境内利率宽松背景下，公司股息率与10年期国债利差持续扩大，估值水平均有望抬升抬升。 ## 总体总结 主题正文 1. 火电：2026年上半年，受上网电价下行和Q2动力煤价格上涨的影响，盈利能力整体下降； 2. 电价方面，受2026年度长协电价和容量电价区域分化的影响，火电上网电价整体下降，但区域间分化较大，江浙电价降幅较大，山东、甘肃等省份电价降幅较小。 3. 成本端，2026年4月以来，受美伊冲突、印尼煤炭政策以及国内煤炭安全事故的影响，动力煤价格同比增长，火电燃料成本普遍上涨，压制当期盈利能力。 4. 水电：2026年上半年来水同比偏好，水电利用小时及发电量同比增长，叠加利率宽松环境下财务费用压降，水电利润持续改善。 5. 新能源：受26H1来风偏差、消纳利用率下降和全面市场化交易的影响，新能源盈利能力整体承压。 6. 整体来看，目前新能源成本及收入端承压，但装机增长也呈现放缓趋势，伴随后续消纳情况的改善，新能源盈利能力有望逐步回升。 7. 核电：2026年上半年，中国核电及中国广核核电收入分别为307.90和301.95亿元，同比下降6.08和1.51%，主要系26年长协电价下行，核电市场化交易电价同比下降。 8. 首华燃气：2026年，国内天然气价格上涨提升公司业绩弹性，气价上涨0.1元/千瓦时，预计增厚归母净利5000万元。