--- title: "- 高盛《》周报覆盖多主题：1）光模块：上调2026-28年1.6T及以上出货量预测，看好AI驱动规格升级；2）中国策略：2Q26全中国企业利润同比+24%，创" topic_id: 22258844488524521 created_at: 2026-09-07T08:14:18.511+0800 source: zsxq type: topic cssclasses: zsxq-vault --- # - 高盛《》周报覆盖多主题：1）光模块：上调2026-28年1.6T及以上出货量预测，看好AI驱动规格升级；2）中国策略：2Q26全中国企业利润同比+24%，创 - 序号：437 - 星球链接：[打开网页](https://wx.zsxq.com/group/15522451881222/topic/22258844488524521) - 附件：图片 0，音频 0，文档 0 - 音频文件：_无音频_ ## 图片 _无图片_ ## 正文 - 高盛《》周报覆盖多主题：1）光模块：上调2026-28年1.6T及以上出货量预测，看好AI驱动规格升级；2）中国策略：2Q26全中国企业利润同比+24%，创五年新高，AI利润池向半导体硬件集中；3）三星电子：维持买入评级，管理层预期2027年存储供应紧张将延续；5）SEMICON Taiwan 2026要闻：AI先进封装需求强劲，OSAT订单加速，CPO设备接近量产；6）日本科技：半导体设备需求旺盛，TSMC 2026年设备采购量较2025年末扩大1.9倍。 本报告为高盛（Goldman Sachs）于2026年9月7日发布的《》周报，是一份综合性多主题研报，涵盖光模块、中国策略、三星电子、SEMICON Taiwan要闻、Recruit、招商银行（CMB）、数据中心等多个热点话题。核心观点可归纳为： ：高盛上调全球2026-2028年1.6T及以上光模块出货量预测，认为AI基础设施投资与产品规格升级将持续驱动行业增长，核心受益标的包括新易盛（Innolight）、Eoptolink、FOCI、Landmark、VPEC、RoboTechnik。 ：2Q26全中国企业利润同比大增24%，为近五年最高单季增速，盈利增长向半导体硬件倾斜，同时医疗、消费、金融、造船等领域也出现强劲增长。 ：管理层重申2027年存储供应将比2026年更紧张，并可能延续至2028年，技术领先地位为优先战略。 ：SEMICON Taiwan 2026传递出AI先进封装、CPO、混合键合等领域的强劲需求信号。 ：Recruit（Indeed AI驱动）、Nidec（改革进展）、MARUWA（AI销售上调）、Daifuku（洁净室订单强劲）均维持买入评级。 ：建议战术性做多日元，关注印度流动性管理，全球收益率仍处近期高位。 一、光模块与光互联（In Focus） 新易盛（Innolight）：双重买入评级 ：恢复覆盖，评级，12个月目标价 ：首次覆盖，评级，12个月目标价 核心逻辑：全球领先光互联解决方案供应商，受益于硅光子基光模块出货放量及scale-up/scale-across市场扩展 2026/2027年净利润预测分别高于共识25%/42% 看好1.6T及以上方案加速放量、供应链稳定及可控的CPO竞争 全球光模块出货量预测上调 规格2026E出货量2027E出货量 800G 4500万只 4900万只 1.6T 3300万只 7100万只 3.2T — 2300万只 主要驱动因素：机架级ASIC AI服务器渗透、光模块/GPU用量增加、规格持续升级。 二、中国策略：2Q26盈利大幅反弹 ，创近五年最高单季增速 A股与硬科技领涨 上游/周期性行业受益于PPI回升；下游消费仍疲软 离岸互联网盈利触底，AI驱动资本开支上行周期 高增长非AI硬件领域关注：医疗、金融、消费、造船、材料 三、Samsung Electronics（买入） 北美路演后重申买入评级（Conviction List） 管理层指引： 战略优先：技术领先地位 先进代工节点需求强劲，LTA（长期协议）谈判推进 定制化需求增加有利于"存储+代工"协同 股东回报：考虑回购与分红 四、SEMICON Taiwan 2026 要闻 Day 1 重点 AI先进封装需求强劲延续至2027年 OSAT订单与代工需求同步加速 AI/HPC测试复杂度提升，驱动测试设备与接口内容增长 成为下一代设备机会 Day 2 重点 OSAT设备需求2027年增强，可见度改善 ：1H27需求强劲（CoWoS驱动），2H27产能接近满配 ：AI芯片封装尺寸增大、热管理需求提升，高端机型ASP提升20-25% 日本视角 TSMC 2026年设备采购量较2025年末扩大 受益标的维持买入：Lasertec、Disco、Tokyo Electron、Ebara 五、日本企业更新 公司评级12m TP核心逻辑 买入 ¥14,900 Indeed AI驱动（Sourcing Assistant、Smart Screening），被动求职者池货币化潜力 买入 ¥3,200 内部调查委员会确认改革进展，FY3/26证券报告9月底前提交 买入 ¥90,000（上调） AI销售预期上调，FY3/28/29营业利润上调10%/6% 买入 ¥9,300 洁净室订单FY12/27起至少三年≥¥370bn，利润率持续扩张 六、个股更新（Results） ：买入，H股TP上调至HK$59.28，A股TP上调至Rmb55.24；2Q26 PPOP超预期5%，但零售资产质量压力仍存 ：Range Intelligent（润泽科技）2026-28E营收下调4-11%，TP下调至Rmb109 ：买入，H股TP HK$14，A股TP Rmb21.4；上半年国内销量增速为行业两倍，出口+47% ：买入，但TP下调，反映3Q26弱于预期的指引；2027年新产品周期有望改善 ：渐进式复苏中，海外化是关键差异化因素；关注Angelalign、Edge Medical、AK Medical、Microtech Medical ：买入，TP HK$13.12；NOA渗透率提升驱动Journey 6系列采用，Journey 7 SoC预计2027年初流片 七、宏观与外汇 印度流动性 FCNR(B)流入达，流动性过剩 RBI 9-12月需消毒规模约 预计USD/INR区间震荡 全球利率 全球收益率仍处近期高位，能源价格风险限制持续下行空间 美国偏好5s10s陡峭化（steepener） 日本央行鹰派立场+需求乐观推动JGB曲线更趋平坦化 全球外汇 （USD/JPY空头） 推荐做空EUR/AUD、做多INR/IDR、做空SGD/CNH 本报告作为综合性周报，涉及多项估值与评级调整： ：A股买入TP Rmb2,645；H股买入TP HK$3,267（2026/2027年净利预测高于共识25%/42%） ：TP上调至¥90,000（AI销售上调） ：H股TP上调至HK$59.28，A股TP上调至Rmb55.24 ：TP下调至Rmb109 ：TP下调 ：维持HK$13.12 ：维持TP与买入评级 ：1.6T/3.2T光模块出货预测基于AI基础设施持续高投入，若超大规模数据中心资本开支放缓将冲击板块。 ：共封装光学（CPO）若加速渗透，可能挤压传统可插拔光模块市场。 ：三星电子及存储行业景气判断依赖供需紧平衡假设，若需求端转弱或产能扩张超预期将冲击盈利。 ：涉及中美科技博弈、半导体设备出口限制等地缘因素可能影响供应链。 ：PPI回升能否传导至下游消费仍存不确定性；零售资产质量风险（招商银行案例）值得关注。 ：若鹰派程度超预期可能冲击日本股市及JPY走势。 ：全球利率与外汇策略均面临能源价格不确定性，可能扭转当前仓位建议。 ## 总体总结 主题正文 1. 5）SEMICON Taiwan 2026要闻：AI先进封装需求强劲，OSAT订单加速，CPO设备接近量产； 2. 本报告为高盛（Goldman Sachs）于2026年9月7日发布的《》周报，是一份综合性多主题研报，涵盖光模块、中国策略、三星电子、SEMICON Taiwan要闻、Recruit、招商银行（CMB）、数据中心等多个热点话题。 3. ：高盛上调全球2026-2028年1.6T及以上光模块出货量预测，认为AI基础设施投资与产品规格升级将持续驱动行业增长，核心受益标的包括新易盛（Innolight）、Eoptolink、FOCI、Landmark、VPEC、RoboTechnik。 4. ：2Q26全中国企业利润同比大增24%，为近五年最高单季增速，盈利增长向半导体硬件倾斜，同时医疗、消费、金融、造船等领域也出现强劲增长。 5. ：Recruit（Indeed AI驱动）、Nidec（改革进展）、MARUWA（AI销售上调）、Daifuku（洁净室订单强劲）均维持买入评级。 6. ：建议战术性做多日元，关注印度流动性管理，全球收益率仍处近期高位。 7. 洁净室订单FY12/27起至少三年≥¥370bn，利润率持续扩张 8. ：全球利率与外汇策略均面临能源价格不确定性，可能扭转当前仓位建议。