---
title: "【国泰海通轻工 刘佳昆】造纸：箱瓦纸价拐点渐进，底部不悲观~ 8月底以来，受需求、渠道库存、上游原料废纸价格回落等因素共振，纸价持续回调。我们认为，价格拐点渐进"
topic_id: 45548822258455428
created_at: 2026-09-07T09:29:53.087+0800
source: zsxq
type: topic
cssclasses: zsxq-vault
---

# 【国泰海通轻工 刘佳昆】造纸：箱瓦纸价拐点渐进，底部不悲观~ 8月底以来，受需求、渠道库存、上游原料废纸价格回落等因素共振，纸价持续回调。我们认为，价格拐点渐进

- 序号：317
- 星球链接：[打开网页](https://wx.zsxq.com/group/15522451881222/topic/45548822258455428)
- 附件：图片 0，音频 0，文档 0
- 音频文件：_无音频_

## 图片

_无图片_

## 正文

【国泰海通轻工 刘佳昆】造纸：箱瓦纸价拐点渐进，底部不悲观~

8月底以来，受需求、渠道库存、上游原料废纸价格回落等因素共振，纸价持续回调。我们认为，价格拐点渐进，预计中旬左右有望开启旺季上涨。

9月上旬新一轮涨价发布， 玖龙五大基地发布箱瓦提涨，时间集中于10-15号，山鹰、五洲、荣成等亦同步跟涨。

行业提涨意愿不减， 本次系9月第2轮提涨，8月底箱瓦纸企库存回升至8-14天，去库影响下纸价松动，纸企维持挺价； 下游库存开启回落，后续阶段补库+行业提涨，叠加本次双节停机强于以往，我们判断9月纸价短期震荡后企稳回升。

[玫瑰] 板块估值仍处低位， 当前PB 1.18X，历史21%分位； 头部纸企盈利弹性充分， 兼具原料自给+规模优势，修复性旺季下表现预计优于平均。

[玫瑰] 持续重点推荐浆纸一体化龙头 玖龙 太阳 理文 林平发展

## 总体总结

主题正文
1. 8月底以来，受需求、渠道库存、上游原料废纸价格回落等因素共振，纸价持续回调。
2. 我们认为，价格拐点渐进，预计中旬左右有望开启旺季上涨。
3. 9月上旬新一轮涨价发布， 玖龙五大基地发布箱瓦提涨，时间集中于10-15号，山鹰、五洲、荣成等亦同步跟涨。
4. 行业提涨意愿不减， 本次系9月第2轮提涨，8月底箱瓦纸企库存回升至8-14天，去库影响下纸价松动，纸企维持挺价；
5. 下游库存开启回落，后续阶段补库+行业提涨，叠加本次双节停机强于以往，我们判断9月纸价短期震荡后企稳回升。
6. [玫瑰] 板块估值仍处低位， 当前PB 1.18X，历史21%分位；
7. 头部纸企盈利弹性充分， 兼具原料自给+规模优势，修复性旺季下表现预计优于平均。
8. [玫瑰] 持续重点推荐浆纸一体化龙头 玖龙 太阳 理文 林平发展