---
title: "【国金公用】红与红利的优选：火电 [太阳]我们在7月5日的电话会议 利与红利的优选：水电 中强调水电作为利润增长型红利资产的价值，在汛期来水向好的背景下，看好水"
topic_id: 55521144544221424
created_at: 2026-09-06T19:53:14.343+0800
source: zsxq
type: topic
cssclasses: zsxq-vault
---

# 【国金公用】红与红利的优选：火电 [太阳]我们在7月5日的电话会议 利与红利的优选：水电 中强调水电作为利润增长型红利资产的价值，在汛期来水向好的背景下，看好水

- 序号：174
- 星球链接：[打开网页](https://wx.zsxq.com/group/15522451881222/topic/55521144544221424)
- 附件：图片 0，音频 0，文档 0
- 音频文件：_无音频_

## 图片

_无图片_

## 正文

【国金公用】红与红利的优选：火电

[太阳]我们在7月5日的电话会议 利与红利的优选：水电 中强调水电作为利润增长型红利资产的价值，在汛期来水向好的背景下，看好水电业绩增长、长江电力股息率息差为多年高位，有望驱动的红利行情，复盘来看已经如期演绎。

[拳头]站在当下，我们认为红利整体将 从“利与红利”向”红与红利” 的方向发展，即关注当前高股息、低估值、业绩有望向上的子版块，我们认为火电高度符合，原因有三：

1️⃣2026年受年度长协电价下降、煤价上涨影响，火电业绩见底，但底部利润对应的股息率水平仍超4%，而且是板块性质的；
2️⃣展望2027年，预计电价将触底向上，广东和江苏的月度电价已经超过年度长协，结论已经清晰，因此收入端应会走出通缩，走向通胀；
3️⃣从供需的角度来看，电量供需受绿电装机影响是宽松的，但是电力的供需（也是容量的供需）在持续紧张，火电的盈利本质上是反映的电力供需，因此盈利也将向上。

[烟花]综上， 底部利润对应板块性的4%+的股息率，展望明年业绩又有望增长，盈利稳定性提升还提供估值空间。我们高度看好火电板块成为红与红利的优势品种。

[礼物]目前聚焦全国性公司和煤电一体，未来各省电价落地后关注省属能源集团。相关标的： 国电电力、宝新能源、 华电国际、华能国际、华润电力等。

## 总体总结

主题正文
1. [太阳]我们在7月5日的电话会议 利与红利的优选：水电 中强调水电作为利润增长型红利资产的价值，在汛期来水向好的背景下，看好水电业绩增长、长江电力股息率息差为多年高位，有望驱动的红利行情，复盘来看已经如期演绎。
2. [拳头]站在当下，我们认为红利整体将 从“利与红利”向”红与红利” 的方向发展，即关注当前高股息、低估值、业绩有望向上的子版块，我们认为火电高度符合，原因有三：
3. 1️⃣2026年受年度长协电价下降、煤价上涨影响，火电业绩见底，但底部利润对应的股息率水平仍超4%，而且是板块性质的；
4. 2️⃣展望2027年，预计电价将触底向上，广东和江苏的月度电价已经超过年度长协，结论已经清晰，因此收入端应会走出通缩，走向通胀；
5. 3️⃣从供需的角度来看，电量供需受绿电装机影响是宽松的，但是电力的供需（也是容量的供需）在持续紧张，火电的盈利本质上是反映的电力供需，因此盈利也将向上。
6. [烟花]综上， 底部利润对应板块性的4%+的股息率，展望明年业绩又有望增长，盈利稳定性提升还提供估值空间。
7. [礼物]目前聚焦全国性公司和煤电一体，未来各省电价落地后关注省属能源集团。
8. 相关标的： 国电电力、宝新能源、 华电国际、华能国际、华润电力等。