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title: "- 肥胖症市场持续高速增长，过去4周TRx同比增长约85%至约59.7万。礼来Zepbound是核心增长引擎，TRx同比增长81%，贡献了市场增长的约56%。M"
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# - 肥胖症市场持续高速增长，过去4周TRx同比增长约85%至约59.7万。礼来Zepbound是核心增长引擎，TRx同比增长81%，贡献了市场增长的约56%。M

- 序号：096
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## 正文

- 肥胖症市场持续高速增长，过去4周TRx同比增长约85%至约59.7万。礼来Zepbound是核心增长引擎，TRx同比增长81%，贡献了市场增长的约56%。Medicare覆盖7月1日上线后，Zepbound通过Kwikpen快速放量，8月底周TRx达约20.7万。口服GLP-1（口服Wegovy、Foundayo）被视为品类扩张，约80%处方来自新患者，未冲击Zepbound的渗透。Foundayo上市初期表现偏弱，但3Q加大推广后有望逐步放量。维持Overweight评级。

摩根大通（J.P. Morgan）于2026年9月4日发布礼来公司（Eli Lilly, LLY US）的肥胖症处方追踪报告，维持 ，目标关注以下四大核心议题：
：自7月1日Medicare覆盖肥胖症药物上线后，Zepbound Medicare处方快速增长，预计将在数周至数月内完全释放。
：JPM认为口服GLP-1是"品类扩张"而非"替代"，约80%处方来自新患者，对Zepbound渗透率影响有限。
：作为口服GLP-1，与口服Wegovy相比上市表现偏弱，3Q加大推广后效果有待观察。
：肥胖症市场TRx同比增长约85%，Zepbound贡献了约56%的增量。

一、市场整体增长趋势
肥胖症药物市场继续保持强劲增长势头。截至2026年8月28日的过去4周：
：约59.7万/周，同比增长约 
：周TRx约77.2万，同比增长 （贡献约33.7万增量，占市场增长的约56%）
：周TRx约51.3万，同比增长约 
从季度数据看，3Q26 GLP-1总TRx达到约125.7万，较4Q25的76.2万增长约65%。
二、Medicare覆盖推动Zepbound放量
Medicare覆盖于7月1日正式上线，凭借一流的保险政策（无需分步疗法、无需事先授权、$50固定共付额），Zepbound Medicare处方快速放量：
周结束日Zepbound Medicare Kwikpen周TRx
6月平均
~74k
8/7/26
~196k
8/28/26
~207k
JPM认为，受益于高质量的报销政策，Medicare渠道将持续放量，但完全释放仍需数周至数月时间。
三、口服GLP-1的品类扩张效应
口服Wegovy
8月28日当周TRx约18.1万，从1Q26的6.1万快速爬坡
约80%处方来自新患者，未对Zepbound/Wegovy注射剂构成替代
Foundayo（礼来口服GLP-1）
8月28日当周TRx约4.4万，相对口服Wegovy表现偏弱
JPM认为Foundayo上市初期的"低开"主要源于推广力度不足
6月开始早期线性电视广告，3Q26将开启全面推广，预计将逐步转化为处方增长
四、Zepbound剂型结构变化
剂型8/28/26周TRx同比增长
SubQ（注射笔）
~38.4万
+25%
Kwikpen（Medicare专用）
~20.7万
+123%
Vial（瓶装）
~18.1万
+62%
：
Kwikpen增长最为迅猛（+123% YoY），主要受Medicare覆盖推动
Vial增长强劲但增速放缓，主要受Kwikpen替代影响
SubQ仍为最大剂型，但份额逐步被Kwikpen蚕食
五、新患者启动指标
通过低剂量NRx（新处方）作为新患者启动的代理指标：
 在过去4周的低剂量注射市场占据  份额
显示Zepbound在新增患者中持续保持强势竞争力

：Overweight（增持）
（2026年9月3日收盘）：$1,159.60
：
Zepbound在肥胖症市场的领先地位稳固，新患者份额持续扩大
Medicare覆盖打开增量空间，未来数月将持续放量
口服GLP-1构成品类扩张而非替代，Zepbound仍为"best-in-class"
Foundayo推广加码有望带来新增长曲线

：若3Q加大推广后处方增长仍弱于口服Wegovy，可能影响投资者对礼来口服管线竞争力的信心
：尽管当前数据显示约80%口服处方来自新患者，但长期来看，口服剂型可能逐步蚕食注射剂市场
：尽管政策质量高，但实际放量速度可能慢于预期
：诺和诺德口服Wegovy领先优势明显，礼来在口服市场的追赶压力较大
：未来保险政策调整可能影响市场需求
：GLP-1类药物的长期安全性数据仍需观察

## 总体总结

主题正文
1. 礼来Zepbound是核心增长引擎，TRx同比增长81%，贡献了市场增长的约56%。
2. 摩根大通（J.P. Morgan）于2026年9月4日发布礼来公司（Eli Lilly, LLY US）的肥胖症处方追踪报告，维持 ，目标关注以下四大核心议题：
3. ：自7月1日Medicare覆盖肥胖症药物上线后，Zepbound Medicare处方快速增长，预计将在数周至数月内完全释放。
4. ：JPM认为口服GLP-1是"品类扩张"而非"替代"，约80%处方来自新患者，对Zepbound渗透率影响有限。
5. 从季度数据看，3Q26 GLP-1总TRx达到约125.7万，较4Q25的76.2万增长约65%。
6. Medicare覆盖于7月1日正式上线，凭借一流的保险政策（无需分步疗法、无需事先授权、$50固定共付额），Zepbound Medicare处方快速放量：
7. 6月开始早期线性电视广告，3Q26将开启全面推广，预计将逐步转化为处方增长
8. ：若3Q加大推广后处方增长仍弱于口服Wegovy，可能影响投资者对礼来口服管线竞争力的信心