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title: "【长江煤炭】一周总结（8.31-9.6）：煤价涨，股价跌：2020年以来煤价与股价背离复盘和启示 【近期要点】 通过复盘2020年以来煤价与煤炭股走势我们发现，"
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# 【长江煤炭】一周总结（8.31-9.6）：煤价涨，股价跌：2020年以来煤价与股价背离复盘和启示 【近期要点】 通过复盘2020年以来煤价与煤炭股走势我们发现，

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## 正文

【长江煤炭】一周总结（8.31-9.6）：煤价涨，股价跌：2020年以来煤价与股价背离复盘和启示

【近期要点】
通过复盘2020年以来煤价与煤炭股走势我们发现，煤炭股定价的是未来几个季度的盈利可持续性与分红能力，而非当期现货价格。当前煤价虽快速上涨，但仍低于电厂现金流盈亏平衡线，电厂尚未亏损现金，触发政策急转弯的核心条件并不具备。因此，当前并非2021年式的领先型双杀，中期不必悲观，但短期仍需耐心，等待煤价持续性验证或安全边际重新累积，建议持续关注板块中长期配置时机。

投资建议：
a）弹性+量增攻守兼备： 兖矿能源(H+A)、昊华能源、新集能源、广汇能源、力量发展。
b）龙头稳健成长： 陕西煤业、中国神华(H+A)、电投能源、中煤能源(H+A)。
c）弹性动力煤： 晋控煤业、山煤国际、华阳股份等。
d）弹性炼焦煤： 平煤股份、淮北矿业、潞安环能、山西焦煤。

【国内动力煤】
价格：截至9月4日，秦港动力煤价格为962元/吨，周环比81元/吨；Q5000均价847元/吨，周环比上升58元/吨。
需求：截至9月3日二十五省日耗509.9万吨，周环比-18.47%，同比-11.17%。
截至9月4日，榆林5800大卡指数1009.0元/吨，周环比上涨183.0元/吨；鄂尔多斯5500大卡指数840.0元/吨，周环比上涨124.0元/吨；大同5500大卡指数805.0元/吨，周环比上涨65.0元/吨。
库存：截至9月3日二十五省电厂库存10922.6万吨，环比-77.9万吨，同比-1018.9万吨；可用天数21.4天，环比+3.8天，同比+0.6天。截至9月5日环渤海八港库存2230.0万吨，环比-3.5%，同比+7.7%。
【海外动力煤】
截至9月3日纽卡斯尔Q5500为107.50美元，周环比+5.9美元；欧洲ARA港口Q6000到岸价为136.05美元，周环比+5.05美元；印尼Q3900指数为70.05美元，周环比+3.1美元。

【国内炼焦煤】
价格：截至9月4日，低硫主焦煤均价2154元/吨，周环比+131元/吨；1/3焦均价1756元/吨，周环比+120元/吨，肥精煤均价1958元/吨，周环比+120元/吨，瘦精煤1933元/吨，周环比+186元/吨。
需求：截至9月4日铁水日产量236.82万吨，周环比+0.09%，同比+3.49%。
库存：截至9月4日煤+焦化厂+钢厂+沿海5港库存2157.48万吨，环比+0.52%，同比-4.51%。
【国外炼焦煤】
截至9月4日澳大利亚峰景矿价格指数299.50美元/吨，周环比+14.5美元/吨。

【焦炭】截至9月4日，焦炭价格(日照港一级冶金焦)2130元/吨，周环比+10.4%；截至9月4日，终端焦炭库存合计(焦化厂+钢厂+沿海18港)周环比-4.6%；截至9月4日，全国独立焦化厂吨焦盈利-86元，周环比+41元。

## 总体总结

主题正文
1. 通过复盘2020年以来煤价与煤炭股走势我们发现，煤炭股定价的是未来几个季度的盈利可持续性与分红能力，而非当期现货价格。
2. 当前煤价虽快速上涨，但仍低于电厂现金流盈亏平衡线，电厂尚未亏损现金，触发政策急转弯的核心条件并不具备。
3. 因此，当前并非2021年式的领先型双杀，中期不必悲观，但短期仍需耐心，等待煤价持续性验证或安全边际重新累积，建议持续关注板块中长期配置时机。
4. 价格：截至9月4日，秦港动力煤价格为962元/吨，周环比81元/吨；
5. 价格：截至9月4日，低硫主焦煤均价2154元/吨，周环比+131元/吨；
6. 1/3焦均价1756元/吨，周环比+120元/吨，肥精煤均价1958元/吨，周环比+120元/吨，瘦精煤1933元/吨，周环比+186元/吨。
7. 截至9月4日澳大利亚峰景矿价格指数299.50美元/吨，周环比+14.5美元/吨。
8. 【焦炭】截至9月4日，焦炭价格(日照港一级冶金焦)2130元/吨，周环比+10.4%；