--- title: "本周猪价震荡小幅反弹至11.08元/kg，较上周上涨0.32元/kg，上涨主要受部分养殖户挺价压栏。尽管本周猪价回升，养殖头均亏损仍130-150元；此外，仔猪" topic_id: 55521144584414144 created_at: 2026-09-06T22:36:56.501+0800 source: zsxq type: topic cssclasses: zsxq-vault --- # 本周猪价震荡小幅反弹至11.08元/kg，较上周上涨0.32元/kg，上涨主要受部分养殖户挺价压栏。尽管本周猪价回升，养殖头均亏损仍130-150元；此外，仔猪 - 序号：046 - 星球链接：[打开网页](https://wx.zsxq.com/group/15522451881222/topic/55521144584414144) - 附件：图片 0，音频 0，文档 0 - 音频文件：_无音频_ ## 图片 _无图片_ ## 正文 本周猪价震荡小幅反弹至11.08元/kg，较上周上涨0.32元/kg，上涨主要受部分养殖户挺价压栏。尽管本周猪价回升，养殖头均亏损仍130-150元；此外，仔猪市场依然低迷，价格创近一年新低约149元/头，亏损显著。历年9-10月为仔猪价格低点，亏损往往较大，后续不排除进一步加剧的可能。产业资金压力累积叠加生猪产能调控政策落地，产能去化持续，本周钢联数据显示8月能繁母猪环比去化2.94%（其中规模场-3.01%、中小散-0.8%），远超上月去化（-0.62%），显著加速，仍需关注其他样本情况。 我们认为，双重亏损（育肥猪、仔猪）、资金压力及政策调控下，行业去化趋势依然持续看好，继续坚定看好产能去化幅度！重视核心资产，半年报成本分化依然显著（26H1牧原、立华等领先企业成本控制在12元/kg以内；第二梯队如温氏、神农等成本在12-12.5元/kg；其余企业则超12.5元/kg，部分超13元/kg） ，对应的头均盈利方差显著；此外，公司资金压力环比提升显著，当前上市猪企所面临的资金压力已远超以往周期底部水平（详见《2026年第35周周报：农业2026年半年报总结与展望》20260830）。因此标的上，重视资金充足、经营稳定、成本优秀的高质量公司，，相关标的：等。 最新（8月27日）主产区奶价为3.06元/kg，同比+1.30%（数据wind）。主产区奶价自2022年以来首次实现连续7周同比上涨，价格上行信号逐步显现。8月国内原奶市场受夏季热应激导致奶牛单产下降及乳企为开学季、中秋国庆双节提前备货的双重支撑，多地原奶价格出现明显涨势。核心主产区中，宁夏、山西等地因奶源紧缺价格大幅上行；华南、华东等消费区在北奶南运成本支撑及本地减产影响下，价格偏强运行。本周肉牛产业链各环节价格均同环比双涨: 截至9月4日，育肥公牛出栏价格29.8元/kg，环比+1.05%，同比+14.53%；犊牛价格41.63元/kg，环比+1.81%，同比+28.33%；淘牛价格25.68元/kg，环比+1.10%，同比+32.85%（数据来源：钢联）。 2026年上半年，部分上游规模化原奶企业或迎来盈利拐点，优然牧业/现代牧业/中国圣牧营业收入分别为106.27/65.93/15.46亿元（人民币），同比分别为+3.3%/+8.6%/+7.1%；归母净利润分别为8.06/0.15/0.64亿元（人民币），同比分别+371.8%/+101.7%/+232.5%。盈利驱动主要为生物资产公允价值亏损大幅收窄与降本增效、牛群结构优化带动原奶业务毛利增加等。我们认为，上半年业绩回暖、乳业复苏拐点或将确立，头部牧场依托规模化、渠道绑定优势，盈利修复节奏领先奶价回暖，叠加肉牛行情上行带来淘汰牛收益增厚，肉奶双周期共振或持续优化龙头盈利水平。 ①奶牛：26H1牧企中报业绩或迎盈利拐点，超2年的长期深度亏损叠加疫病冲击产能持续出清；叠加需求端深加工产能集中投产、工艺竞争力提升，烘焙、茶饮、运动营养带动乳配料需求扩张，同时国内原奶成本优于进口打开国产替代窗口，奶价拐点和弹性或更为乐观。②肉牛：国内长亏损周期叠加深度亏损去化，国内肉牛产能出清彻底，且当前养殖结构以育肥为主而非扩繁，后续涨幅与上行持续性有望超市场预期；8月11日国内第一大牛肉进口来源国巴西2026年对华牛肉年度配额综合使用率超90%，主要牛肉进口来源国之一澳大利亚已于6月18日用完配额、加征55%关税，后续价格优势或明显收窄，进一步夯实国内肉牛景气上行逻辑。相关标的：、等。 近期全球极端天气冲击持续升级，未来仍需重点关注9月之后南亚、东南亚和欧洲等地生长/收获季玉米、水稻、小麦等主粮以及糖料、橡胶、棕榈等经济作物的潜在影响；同时厄尔尼诺现象导致巴拿马降雨减少，巴拿马运河9月3日起下调每日允许船舶通行数量，将影响包括粮食运输在内的巴拿马运河船舶通行。 截至9月4日，豆粕均价3348.68元/吨（环比+70.79元/吨），玉米均价2300元/吨（环比持平），小麦均价2430元/吨（环比持平）。全球天气和国际贸易不确定性加速全球农产品供应链重构，国家粮食安全重要性凸显，有望推动国内粮食结构优化；国内转基因管理体系已臻完善，商业化种植有望加速。相关标的：①种子：等；②种植及下游：；③农资：；④节水：等。 ①在产产能来看，截止8月下旬在产祖代鸡存栏164.90万套，处于历史高位，同比增加26.1%，但较6月中旬高点回落5.3%；样本在产父母代鸡存栏2348.62万套（中国畜牧业协会），今年整体存栏低于去年，近周略有同比增加，不过种鸡疾病导致生产性能下降；我们认为，行业供需关系有望持续改善，一方面，24年祖代鸡引种高峰，其在产鸡逐步淘汰，行业上游供给有望持续收窄，另一方面，秋冬消费旺季有望提振鸡肉消费。②引种来看，法国引种恢复6月恢复，1-8月祖代鸡更新量共计88.08万套，同比增长10.90%，（博亚和讯），但8月 31日在曼恩-卢瓦尔省确诊高致病性禽流感，后期祖代鸡引种或受到影响。且1-5月断档已成事实，考虑其代际传导，上半年缺口有望支撑行情持续到明年年中。③价格来看，行业虽总量看似不缺，但高效种鸡占比下降，叠加高性价比蛋白消费增加，父母代鸡价格较高，截至8月下旬，父母代鸡苗价格为49.08元/套，同比上涨10.1%；本周鸡苗价格大幅下跌，种鸡企业转入亏损，截至9月4日商品代鸡苗均价2.39元/羽，环比下降22.15%，同比下降29.71%；毛鸡价格6.34元/公斤，环比下降4.52%，同比下降11.58%；鸡肉产品综合售价均价8350元/吨，环比下降1.18%，同比下降4.02%。（博亚和讯） 行业磨底已持续3年，引种高峰产能逐步下降，供需关系处逐步改善通道中，重视盈利改善突出的弹性标的，重点，相关标的等。 行业增长逻辑彻底从“新增养宠家庭扩容”转向“单宠生命周期价值深挖”。宠物食品作为核心消费板块，市场大盘保持稳健增长，犬猫消费分化加剧，主粮功能化、营养品需求崛起、渠道格局迭代等新特征持续显现，养宠人群选购逻辑从单纯看重品牌转向关注原料、配方与实际喂养效果，行业机遇与消费痛点同步凸显。 中宠股份旗下“领先”推出“免疫+”系列、并针对猫咪皮肤和肠道问题推出免疫+功能性主粮，意在筑牢健康防线；同时中宠还推出了三段式变温烘焙系列、99主食罐系列以及领先膨化、零食类等系列产品。乖宝旗下麦富迪高端品牌霸弗针对初老宠物（猫/小型犬/中大型犬）推出7岁+舒养天然粮，以“完整猎食+舒养植萃”为底层，对猫降磷、对犬减脂，主打变化显性前的精细养护。除此之外，皇家推出心脏处方粮、法米娜推出超低敏粮针对性解决宠物健康问题；添赐力借牛初乳心智从营养膏跨界至烘焙粮、主食罐，带动成交翻倍。 我们认为，品牌正在通过“功能细分+场景创新”打破存量竞争天花板，功能粮、处方粮正在成为行业新趋势。头部加速与新锐品牌涌入并行，反映出宠物市场正在不断扩容，预计未来围绕细分场景与精准营养的增量空间有望持续被打破。国产品牌正凭借产品高端化+功能细分化持续抢占成交份额，提升渠道占位，关注国内收入高增长的公司。重点推荐宠物食品；相关标的：宠物食品、宠物医疗、宠物用品。 养殖疫病风险；农产品价格波动风险；监管政策变化风险；报告中提及的“相关标的”仅为对相关公司的罗列，不构成任何投资建议。 ## 总体总结 主题正文 1. 产业资金压力累积叠加生猪产能调控政策落地，产能去化持续，本周钢联数据显示8月能繁母猪环比去化2.94%（其中规模场-3.01%、中小散-0.8%），远超上月去化（-0.62%），显著加速，仍需关注其他样本情况。 2. 8月11日国内第一大牛肉进口来源国巴西2026年对华牛肉年度配额综合使用率超90%，主要牛肉进口来源国之一澳大利亚已于6月18日用完配额、加征55%关税，后续价格优势或明显收窄，进一步夯实国内肉牛景气上行逻辑。 3. 近期全球极端天气冲击持续升级，未来仍需重点关注9月之后南亚、东南亚和欧洲等地生长/收获季玉米、水稻、小麦等主粮以及糖料、橡胶、棕榈等经济作物的潜在影响； 4. ②引种来看，法国引种恢复6月恢复，1-8月祖代鸡更新量共计88.08万套，同比增长10.90%，（博亚和讯），但8月 31日在曼恩-卢瓦尔省确诊高致病性禽流感，后期祖代鸡引种或受到影响。 5. ③价格来看，行业虽总量看似不缺，但高效种鸡占比下降，叠加高性价比蛋白消费增加，父母代鸡价格较高，截至8月下旬，父母代鸡苗价格为49.08元/套，同比上涨10.1%； 6. 本周鸡苗价格大幅下跌，种鸡企业转入亏损，截至9月4日商品代鸡苗均价2.39元/羽，环比下降22.15%，同比下降29.71%； 7. 行业磨底已持续3年，引种高峰产能逐步下降，供需关系处逐步改善通道中，重视盈利改善突出的弹性标的，重点，相关标的等。 8. 宠物食品作为核心消费板块，市场大盘保持稳健增长，犬猫消费分化加剧，主粮功能化、营养品需求崛起、渠道格局迭代等新特征持续显现，养宠人群选购逻辑从单纯看重品牌转向关注原料、配方与实际喂养效果，行业机遇与消费痛点同步凸显。