--- title: "[烟花]【中信电子：最新观点&市场情绪反馈】本周关注 （1）电子整体情绪反馈：本周电子板块整体-4.89%，排名30/30表现偏弱。外围层面，美国通胀粘性下美联" topic_id: 14425511481158182 created_at: 2026-09-06T22:37:26.153+0800 source: zsxq type: topic cssclasses: zsxq-vault --- # [烟花]【中信电子：最新观点&市场情绪反馈】本周关注 （1）电子整体情绪反馈：本周电子板块整体-4.89%，排名30/30表现偏弱。外围层面，美国通胀粘性下美联 - 序号：042 - 星球链接：[打开网页](https://wx.zsxq.com/group/15522451881222/topic/14425511481158182) - 附件：图片 0，音频 0，文档 0 - 音频文件：_无音频_ ## 图片 _无图片_ ## 正文 [烟花]【中信电子：最新观点&市场情绪反馈】本周关注 （1）电子整体情绪反馈：本周电子板块整体-4.89%，排名30/30表现偏弱。外围层面，美国通胀粘性下美联储 9 月降息预期大幅降温、长端美债收益率走高抬升估值压力，中美科技领域互动进展不及预期重燃地缘博弈担忧，叠加美国大选下特朗普对华科技强硬管制与关税加码的政策预期升温，三重不确定性同步压制科技板块风险偏好。国内方面，国产算力在HBM端遭遇较大出货与价格瓶颈，造成板块情绪压制；但本周无锡半导体展草根调研下来行业趋势与发展斜率依然高景气，无需担忧基本面。我们持续看好国内半导体设备、Fab、国产算力自主可控，以及全球AI驱动的PCB、AI电源和存储等方向。 （2）CSEAC 2026无锡半导体展会反馈更新和持续推荐：短期26Q3设备及零部件普遍爆单，订单同比、环比均明显增长，约束已从需求端转到零部件交付端。中长期口径较上一轮交流明显更乐观，26-27年靠存储扩产，28年及以后先进逻辑有望接棒，同时技术升级带来增量设备需求。Yole预计全球设备市场2030年超2500亿美元、五年累计增长58%，中国需求占比稳定在三成左右，国产化率由23%升至39%。总结与各家上市公司交流的反馈，我们发现设备公司订单逐季创新高，存储客户下单节奏快，扩产预期较强，未来两年仍为订单最景气的方向，因此我们建议关注存储敞口大的前道设备公司，包括北方华创、中微公司、拓荆科技、盛美上海、微导纳米等。另外，零部件厂商均反馈产能供不应求，订单尤其在26Q3大幅增长，考虑零部件厂商订单转化为收入节奏一般在1个季度以内，我们认为行业高景气有望率先在零部件厂商业绩反映，我们建议关注产能扩张快或产能弹性较大的零部件厂商，包括恒运昌、江丰电子、强一股份、珂玛科技、臻宝科技等。 （3）国产算力：两家港股GPU公司上周在香港反路演交流，香港投资人普遍对于收入目标，客户结构，利润率水平，供应链解决情况保持较高关注。交流反馈来看，投资人对于国产算力中长期需求和放量逻辑给予积极态度，也看到各家GPU公司均在解决供应链瓶颈上的努力，多管齐下解决晶圆和存储短缺问题。但投资人普遍对于行业格局的演变，仍希望找到更明确的催化信号，还需一定的时间观察和下注。我们维持国产算力景气度持续上行的推荐。 ## 总体总结 主题正文 1. 外围层面，美国通胀粘性下美联储 9 月降息预期大幅降温、长端美债收益率走高抬升估值压力，中美科技领域互动进展不及预期重燃地缘博弈担忧，叠加美国大选下特朗普对华科技强硬管制与关税加码的政策预期升温，三重不确定性同步压制科技板块风险偏好。 2. （2）CSEAC 2026无锡半导体展会反馈更新和持续推荐：短期26Q3设备及零部件普遍爆单，订单同比、环比均明显增长，约束已从需求端转到零部件交付端。 3. 中长期口径较上一轮交流明显更乐观，26-27年靠存储扩产，28年及以后先进逻辑有望接棒，同时技术升级带来增量设备需求。 4. Yole预计全球设备市场2030年超2500亿美元、五年累计增长58%，中国需求占比稳定在三成左右，国产化率由23%升至39%。 5. 总结与各家上市公司交流的反馈，我们发现设备公司订单逐季创新高，存储客户下单节奏快，扩产预期较强，未来两年仍为订单最景气的方向，因此我们建议关注存储敞口大的前道设备公司，包括北方华创、中微公司、拓荆科技、盛美上海、微导纳米等。 6. 另外，零部件厂商均反馈产能供不应求，订单尤其在26Q3大幅增长，考虑零部件厂商订单转化为收入节奏一般在1个季度以内，我们认为行业高景气有望率先在零部件厂商业绩反映，我们建议关注产能扩张快或产能弹性较大的零部件厂商，包括恒运昌、江丰电子、强一股份、珂玛科技、臻宝科技等。 7. （3）国产算力：两家港股GPU公司上周在香港反路演交流，香港投资人普遍对于收入目标，客户结构，利润率水平，供应链解决情况保持较高关注。 8. 交流反馈来看，投资人对于国产算力中长期需求和放量逻辑给予积极态度，也看到各家GPU公司均在解决供应链瓶颈上的努力，多管齐下解决晶圆和存储短缺问题。