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title: "#研报"
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# #研报

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附件总结
申万宏源-全球资产配置风险聚焦系列报告之六：宏观对冲“灰犀牛”，美债风险与全球储蓄循环失衡-260824.pdf
1. 我们在2026年年中资产配置报告《跨越“J曲线”》中重点提示了美股AI硬件叙事的潜在压力，并提示了代表性韩国股市的杠杆风险。
2. 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1
3. 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
4. -1 -4 -7 -0 -1 -4 -7 -0 -1 -4 -7 -0 -1 -4 -7 -0 -1 -4 -7 -0 -1 -4 -7 -0 -1 -4 -7 -0 -1 -4 -7 -0 -1 -4 -7 -0 -1 -4 -7 -0 -1 -4 -7 -0 -1 -4 -7 -0 -1 -4 -7 -0 -1 -4 -7 -0 -1 -4 -7 -0 -1 -4 -7 -0 -1 -4 -7
5. 0 0 0 1 0 0 0 1 0 0 0 1 0 0 0 1 0 0 0 1 0 0 0 1 0 0 0 1 0 0 0 1 0 0 0 1 0 0 0 1 0 0 0 1 0 0 0 1 0 0 0 1 0 0 0 1 0 0 0 1 0 0 0 1 0 0 0
6. -0 -0 -0 -0 -1 -1 -1 -1 -2 -2 -2 -2 -3 -3 -3 -3 -4 -4 -4 -4 -5 -5 -5 -5 -6 -6 -6 -6 -7 -7 -7 -7 -8 -8 -8 -8 -9 -9 -9 -9 -0 -0 -0 -0 -1 -1 -1 -1 -2 -2 -2 -2 -3 -3 -3 -3 -4 -4 -4 -4 -5 -5 -5 -5 -6 -6 -6
7. 美债：下半年美债核心波动区间4.5%-4.9%，关注波动上升风险
8. ◼ 展望下半年，10年期美债收益率的核心波动区间或介于4.5%至4.9%之间，关注波动上升风险。

申万宏源-石油化工行业周报：海外成品油供给紧张，MTBE出口量利齐升-260824.pdf
1. 下游聚酯板块供需逐步收紧，景气存在改善预期，建议关注涤纶长丝优质公司【桐昆股
2. 需逐步收紧，景气存在改善预期，建议关注涤纶长丝优质公司【桐昆股份】，建议关注瓶
3. 2、全球石油需求：预计2026年全球石油需求增长为58万桶/天（较上月下调20万桶/
4. 64万桶/天（较上月预测持平），至5484万桶/天，预计主要增长动力来自美国、巴西、
5. 1. 预计 2026 年全球石油需求将下降 160 万桶/天（较上月预测下调 51 万桶/
6. 需求自 5 月低点 9790 万桶/天（同比下降 530 万桶/天）开始复苏，预计 10 月将较
7. 2. 预计2026 年全球石油供应量将下降 430 万桶/天（较上月预测下调 60 万桶/
8. （较上月预测上调97万桶/天），其中预计OPEC+石油产量同比增长约522万桶/天，

申万宏源-沃什杰克逊霍尔年会“首秀”：加息+，“箭在弦上”-260829.pdf
1. 10-4202 30-4202 50-4202 70-4202 90-4202 11-4202 10-5202 30-5202 50-5202 70-5202 90-5202 11-5202 10-6202 30-6202 50-6202 70-6202
2. 10-4202 30-4202 50-4202 70-4202 90-4202 11-4202 10-5202 30-5202 50-5202 70-5202 90-5202 11-5202 10-6202 30-6202 50-6202 70-6202
3. 10-4202 30-4202 50-4202 70-4202 90-4202 11-4202 10-5202 30-5202 50-5202 70-5202 90-5202 11-5202 10-6202 30-6202 50-6202 70-6202
4. 10-4202 30-4202 50-4202 70-4202 90-4202 11-4202 10-5202 30-5202 50-5202 70-5202 90-5202 11-5202 10-6202 30-6202 50-6202 70-6202
5. 10-4202 30-4202 50-4202 70-4202 90-4202 11-4202 10-5202 30-5202 50-5202 70-5202 90-5202 11-5202 10-6202 30-6202 50-6202 70-6202
6. 柯林斯（Susan Collins） 波士顿联储主席 × 8月28日 投资组合管理费对整体通胀造成异常大的影响，而市场化定价则更符合美联储的目标。
7. 整体 PCE价格指数(PCEPI) 100.0 3.6 ↑ 3.70 3.72 4.11 3.80 3.54 2.87 0.1 ↑ 0.16 -0.09 0.48 0.42 0.67 0.40
8. 核心 核心PCE价格指数（不包括食品和能源） 89.1 3.3 → 3.34 3.34 3.46 3.33 3.25 3.05 0.2 → 0.25 0.15 0.36 0.26 0.30 0.39

申万宏源-物流行业《全球物流半月谈(二)》：成本优化与价格下降的公司优势，如何在不同发展阶段被定价，物流行业的生命周期与估值锚，从PEG、PE到PB-260829.pdf
1. 核心跟踪 单票毛差、份额斜率、利润增速 利润稳定性、份额变化、多元度 净现金、分红回购兑现、中期ROE
2. "份额提升→成本下降→利润增长"的链条未断，利润增速在，估值的锚就在。
3. 年新高，单票收入下降的同时单票成本大幅下降，盈利能力持续改善，2025 年经调整
4. 收入229.0亿元，同比增长45.4%，归母净利润2.8亿元，同比增长110.6%，净利率1.2%，
5. 率下降时期仍能同时实现收入 45%增长与利润率改善的结构性原因。
6. 1Q22 2Q22 3Q22 4Q22 1Q32 2Q32 3Q32 4Q32 1Q42 2Q42 3Q42 4Q42 1Q52 2Q52 3Q52 4Q52 1Q62 2Q62
7. 司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。
8. 客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突，不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。

申万宏源-金属&新材料行业周报：黄金时代行情加速，板块整体有望继续修复-260825.pdf
1. 报 ⚫ 价格变化：环比上周，1）工业金属及贵金属：据 iFind，LME 铜/铝/铅/锌/锡/镍价格 0.39%/-0.45%/0.16%/1.77%/-
2. 税预期，尽管短期美债走强压制，但铜价基本面支撑较强，长期电网投资增长、AI数据中心增长等，叠加铜供给相对刚
3. 性，价格中枢有望持续抬高，建议关注低估值洛阳钼业、紫金矿业、西部矿业、金诚信、中国有色矿业、铜陵有色、河钢
4. 势，建议关注一体化布局完备标的（天山铝业、南山铝业、中国铝业、新疆众和），以及成本改善的弹性标的（云铝股
5. 续重点关注供给端产量调控情况及旺季需求情况，关注业绩稳定的红利属性标的（宝钢股份、南钢股份、中信特钢）以及
6. 2）锂：锂下游需求保持景气，供给端 7-8 月预期有所增长，本周碳酸锂现货价格企稳回升，关注中矿资源、永兴材
7. ⚫ 战略金属：1）稀土：本周国内轻重稀土价格上涨，海外重稀土价格环比上涨，国内外价差放大，关注供给端政策以及下
8. 产量环比下降，行业库存环比上周持平，建议关注后续钨价反弹机会。

申万宏源-框架转型期央行流动性传导系列之一：“资产荒”背景下央行货币政策调控难点及实际效果-260826.pdf
1. -7 -7 -7 -8 -8 -8 -9 -9 -9 -0 -0 -0 -1 -1 -1 -2 -2 -2 -3 -3 -3 -4 -4 -4 -5 -5 -5 -6 -6-6-6-7-7-7-8-8-8-9-9-9-0-0-0-1-1-1-2-2-2-3-3-3-4-4-4-5-5-5-6-6
2. 1 5 9 1 5 9 1 5 9 1 5 9 1 5 9 1 5 9 1 5 9 1 5 9 1 5 9 1 5 9 1 5 1 5 9 1 5 9 1 5 9 1 5 9 1 5 9 1 5 9 1 5 9 1 5 9 1 5 9 1 5 9 1 5
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4. -6 -6 -6 -7 -7 -7 -8 -8 -8 -9 -9 -9 -0 -0 -0 -1 -1 -1 -2 -2 -2 -3 -3 -3 -4 -4 -4 -5 -5 -5 -6 -6 -6 -6 -6 -7 -7 -7 -8 -8 -8 -9 -9 -9 -0 -0 -0 -1 -1 -1 -2 -2 -2 -3 -3 -3 -4 -4 -4 -5 -5 -5 -6 -6
5. 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2
6. 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
7. 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2
8. -6 -6 -6 -7 -7 -8 -8 -8 -9 -9 -0 -0 -1 -1 -1 -2 -2 -3 -3 -3 -4 -4 -5 -5 -6 -6 1 5 9 1 5 9 1 5 9 1 5 9 1 5 9 1 5 9 1 5 9 1 5 9 1 5 9 1 5 9 1 5

申万宏源-全球航空行业市场26Q2景气度跟踪：高油价冲击航空需求，航司盈利表现分化-260827.pdf
1. 次季度负增长，旅客运输量受地缘冲突严重影响——中东地区航线运营受到干扰，以及航油价格大幅上涨。
2. 展望三季度，运力增长有望复苏，全球计划座位数预计同比增长3.1%，其中非洲（+8.7%）、欧洲
3. 将改善，建议关注底部布局机会。
4. 12 1 0 61 407 32 2 1 00 13 1 1 70 15315 3 9 44 25 2 4 1124 2 1 80 42 2 7 14 15 1 3 16 35 3 4 90 16 4 1 08 28
5. 1 1 1 0 4 7 119 112243 1 11 1 22 4 64 1 1 11 2 15 7 2 1 1 1 1 2 2 0 1 0 8 6 6 1 1 2 0 9 9 1 1 3 1 0 6 1 12 3 4 1 1 1 3 2 1 2 1 11 3 7 1
6. 1/1 1/15 1/29 2/12 2/26 3/12 3/26 4/9 4/23 5/7 5/21 6/4 6/18 7/2 7/16 7/30 8/13 8/27 9/10 9/24 10/810/2211/511/1912/312/1712/31
7. 3 4 , , 0 0 0 0 0 0 1 1 2 0 5 0 % % % 1 2 2 , , , 0 5 5 0 0 0 0 0 0 6%2%5% 25% 1% -5%0%-2%1%0%5% -3% 7%6%5%0 2 % 0%
8. 善、油价环比回落，行业盈利将改善，建议关注底部布局机会。

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### 申万宏源-全球资产配置风险聚焦系列报告之六：宏观对冲“灰犀牛”，美债风险与全球储蓄循环失衡-260824.pdf

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#### 总结

1. 我们在2026年年中资产配置报告《跨越“J曲线”》中重点提示了美股AI硬件叙事的潜在压力，并提示了代表性韩国股市的杠杆风险。
2. 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1
3. 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
4. -1 -4 -7 -0 -1 -4 -7 -0 -1 -4 -7 -0 -1 -4 -7 -0 -1 -4 -7 -0 -1 -4 -7 -0 -1 -4 -7 -0 -1 -4 -7 -0 -1 -4 -7 -0 -1 -4 -7 -0 -1 -4 -7 -0 -1 -4 -7 -0 -1 -4 -7 -0 -1 -4 -7 -0 -1 -4 -7 -0 -1 -4 -7 -0 -1 -4 -7
5. 0 0 0 1 0 0 0 1 0 0 0 1 0 0 0 1 0 0 0 1 0 0 0 1 0 0 0 1 0 0 0 1 0 0 0 1 0 0 0 1 0 0 0 1 0 0 0 1 0 0 0 1 0 0 0 1 0 0 0 1 0 0 0 1 0 0 0
6. -0 -0 -0 -0 -1 -1 -1 -1 -2 -2 -2 -2 -3 -3 -3 -3 -4 -4 -4 -4 -5 -5 -5 -5 -6 -6 -6 -6 -7 -7 -7 -7 -8 -8 -8 -8 -9 -9 -9 -9 -0 -0 -0 -0 -1 -1 -1 -1 -2 -2 -2 -2 -3 -3 -3 -3 -4 -4 -4 -4 -5 -5 -5 -5 -6 -6 -6
7. 美债：下半年美债核心波动区间4.5%-4.9%，关注波动上升风险
8. ◼ 展望下半年，10年期美债收益率的核心波动区间或介于4.5%至4.9%之间，关注波动上升风险。

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### 申万宏源-石油化工行业周报：海外成品油供给紧张，MTBE出口量利齐升-260824.pdf

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#### 总结

1. 下游聚酯板块供需逐步收紧，景气存在改善预期，建议关注涤纶长丝优质公司【桐昆股
2. 需逐步收紧，景气存在改善预期，建议关注涤纶长丝优质公司【桐昆股份】，建议关注瓶
3. 2、全球石油需求：预计2026年全球石油需求增长为58万桶/天（较上月下调20万桶/
4. 64万桶/天（较上月预测持平），至5484万桶/天，预计主要增长动力来自美国、巴西、
5. 1. 预计 2026 年全球石油需求将下降 160 万桶/天（较上月预测下调 51 万桶/
6. 需求自 5 月低点 9790 万桶/天（同比下降 530 万桶/天）开始复苏，预计 10 月将较
7. 2. 预计2026 年全球石油供应量将下降 430 万桶/天（较上月预测下调 60 万桶/
8. （较上月预测上调97万桶/天），其中预计OPEC+石油产量同比增长约522万桶/天，

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### 申万宏源-食品饮料行业周报：板块中报整体分化，头部企业优势显现-260830.pdf

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### 申万宏源-万华化学(600309)业绩符合预期，石化业绩弹性显现，聚氨酯全球竞争力凸显-260826.pdf

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### 申万宏源-沃什杰克逊霍尔年会“首秀”：加息+，“箭在弦上”-260829.pdf

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#### 总结

1. 10-4202 30-4202 50-4202 70-4202 90-4202 11-4202 10-5202 30-5202 50-5202 70-5202 90-5202 11-5202 10-6202 30-6202 50-6202 70-6202
2. 10-4202 30-4202 50-4202 70-4202 90-4202 11-4202 10-5202 30-5202 50-5202 70-5202 90-5202 11-5202 10-6202 30-6202 50-6202 70-6202
3. 10-4202 30-4202 50-4202 70-4202 90-4202 11-4202 10-5202 30-5202 50-5202 70-5202 90-5202 11-5202 10-6202 30-6202 50-6202 70-6202
4. 10-4202 30-4202 50-4202 70-4202 90-4202 11-4202 10-5202 30-5202 50-5202 70-5202 90-5202 11-5202 10-6202 30-6202 50-6202 70-6202
5. 10-4202 30-4202 50-4202 70-4202 90-4202 11-4202 10-5202 30-5202 50-5202 70-5202 90-5202 11-5202 10-6202 30-6202 50-6202 70-6202
6. 柯林斯（Susan Collins） 波士顿联储主席 × 8月28日 投资组合管理费对整体通胀造成异常大的影响，而市场化定价则更符合美联储的目标。
7. 整体 PCE价格指数(PCEPI) 100.0 3.6 ↑ 3.70 3.72 4.11 3.80 3.54 2.87 0.1 ↑ 0.16 -0.09 0.48 0.42 0.67 0.40
8. 核心 核心PCE价格指数（不包括食品和能源） 89.1 3.3 → 3.34 3.34 3.46 3.33 3.25 3.05 0.2 → 0.25 0.15 0.36 0.26 0.30 0.39

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[[assets/docs/260904_2304__研报__申万宏源-沃什杰克逊霍尔年会“首秀”：加息+，“箭在弦上”-260829.pdf|申万宏源-沃什杰克逊霍尔年会“首秀”：加息+，“箭在弦上”-260829.pdf]]

### 申万宏源-物流行业《全球物流半月谈(二)》：成本优化与价格下降的公司优势，如何在不同发展阶段被定价，物流行业的生命周期与估值锚，从PEG、PE到PB-260829.pdf

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#### 总结

1. 核心跟踪 单票毛差、份额斜率、利润增速 利润稳定性、份额变化、多元度 净现金、分红回购兑现、中期ROE
2. "份额提升→成本下降→利润增长"的链条未断，利润增速在，估值的锚就在。
3. 年新高，单票收入下降的同时单票成本大幅下降，盈利能力持续改善，2025 年经调整
4. 收入229.0亿元，同比增长45.4%，归母净利润2.8亿元，同比增长110.6%，净利率1.2%，
5. 率下降时期仍能同时实现收入 45%增长与利润率改善的结构性原因。
6. 1Q22 2Q22 3Q22 4Q22 1Q32 2Q32 3Q32 4Q32 1Q42 2Q42 3Q42 4Q42 1Q52 2Q52 3Q52 4Q52 1Q62 2Q62
7. 司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。
8. 客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突，不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。

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### 申万宏源-金属&新材料行业周报：黄金时代行情加速，板块整体有望继续修复-260825.pdf

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#### 总结

1. 报 ⚫ 价格变化：环比上周，1）工业金属及贵金属：据 iFind，LME 铜/铝/铅/锌/锡/镍价格 0.39%/-0.45%/0.16%/1.77%/-
2. 税预期，尽管短期美债走强压制，但铜价基本面支撑较强，长期电网投资增长、AI数据中心增长等，叠加铜供给相对刚
3. 性，价格中枢有望持续抬高，建议关注低估值洛阳钼业、紫金矿业、西部矿业、金诚信、中国有色矿业、铜陵有色、河钢
4. 势，建议关注一体化布局完备标的（天山铝业、南山铝业、中国铝业、新疆众和），以及成本改善的弹性标的（云铝股
5. 续重点关注供给端产量调控情况及旺季需求情况，关注业绩稳定的红利属性标的（宝钢股份、南钢股份、中信特钢）以及
6. 2）锂：锂下游需求保持景气，供给端 7-8 月预期有所增长，本周碳酸锂现货价格企稳回升，关注中矿资源、永兴材
7. ⚫ 战略金属：1）稀土：本周国内轻重稀土价格上涨，海外重稀土价格环比上涨，国内外价差放大，关注供给端政策以及下
8. 产量环比下降，行业库存环比上周持平，建议关注后续钨价反弹机会。

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### 申万宏源-框架转型期央行流动性传导系列之一：“资产荒”背景下央行货币政策调控难点及实际效果-260826.pdf

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#### 总结

1. -7 -7 -7 -8 -8 -8 -9 -9 -9 -0 -0 -0 -1 -1 -1 -2 -2 -2 -3 -3 -3 -4 -4 -4 -5 -5 -5 -6 -6-6-6-7-7-7-8-8-8-9-9-9-0-0-0-1-1-1-2-2-2-3-3-3-4-4-4-5-5-5-6-6
2. 1 5 9 1 5 9 1 5 9 1 5 9 1 5 9 1 5 9 1 5 9 1 5 9 1 5 9 1 5 9 1 5 1 5 9 1 5 9 1 5 9 1 5 9 1 5 9 1 5 9 1 5 9 1 5 9 1 5 9 1 5 9 1 5
3. 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
4. -6 -6 -6 -7 -7 -7 -8 -8 -8 -9 -9 -9 -0 -0 -0 -1 -1 -1 -2 -2 -2 -3 -3 -3 -4 -4 -4 -5 -5 -5 -6 -6 -6 -6 -6 -7 -7 -7 -8 -8 -8 -9 -9 -9 -0 -0 -0 -1 -1 -1 -2 -2 -2 -3 -3 -3 -4 -4 -4 -5 -5 -5 -6 -6
5. 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2
6. 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
7. 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2
8. -6 -6 -6 -7 -7 -8 -8 -8 -9 -9 -0 -0 -1 -1 -1 -2 -2 -3 -3 -3 -4 -4 -5 -5 -6 -6 1 5 9 1 5 9 1 5 9 1 5 9 1 5 9 1 5 9 1 5 9 1 5 9 1 5 9 1 5 9 1 5

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### 申万宏源-全球航空行业市场26Q2景气度跟踪：高油价冲击航空需求，航司盈利表现分化-260827.pdf

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#### 总结

1. 次季度负增长，旅客运输量受地缘冲突严重影响——中东地区航线运营受到干扰，以及航油价格大幅上涨。
2. 展望三季度，运力增长有望复苏，全球计划座位数预计同比增长3.1%，其中非洲（+8.7%）、欧洲
3. 将改善，建议关注底部布局机会。
4. 12 1 0 61 407 32 2 1 00 13 1 1 70 15315 3 9 44 25 2 4 1124 2 1 80 42 2 7 14 15 1 3 16 35 3 4 90 16 4 1 08 28
5. 1 1 1 0 4 7 119 112243 1 11 1 22 4 64 1 1 11 2 15 7 2 1 1 1 1 2 2 0 1 0 8 6 6 1 1 2 0 9 9 1 1 3 1 0 6 1 12 3 4 1 1 1 3 2 1 2 1 11 3 7 1
6. 1/1 1/15 1/29 2/12 2/26 3/12 3/26 4/9 4/23 5/7 5/21 6/4 6/18 7/2 7/16 7/30 8/13 8/27 9/10 9/24 10/810/2211/511/1912/312/1712/31
7. 3 4 , , 0 0 0 0 0 0 1 1 2 0 5 0 % % % 1 2 2 , , , 0 5 5 0 0 0 0 0 0 6%2%5% 25% 1% -5%0%-2%1%0%5% -3% 7%6%5%0 2 % 0%
8. 善、油价环比回落，行业盈利将改善，建议关注底部布局机会。

#### 预览

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