--- title: "详情 返回 思维纪要社 思想者 2026-09-04 23:04 #研报 平安证券-海外宏观周报：美国财政可持续性担忧抬头-260825.pdf 平安证券-金融" topic_id: 45548822424858548 created_at: 2026-09-04T23:04:51.868+0800 source: zsxq type: topic cssclasses: zsxq-vault --- # 详情 返回 思维纪要社 思想者 2026-09-04 23:04 #研报 平安证券-海外宏观周报：美国财政可持续性担忧抬头-260825.pdf 平安证券-金融 - 序号：011 - 星球链接：[打开网页](https://wx.zsxq.com/group/15522451881222/topic/45548822424858548) - 附件：图片 0，音频 0，文档 9 - 音频文件：_无音频_ ## 图片 _无图片_ ## 正文 详情 返回 思维纪要社 思想者 2026-09-04 23:04 #研报 平安证券-海外宏观周报：美国财政可持续性担忧抬头-260825.pdf 平安证券-金融行业周报：金融监管持续深化，保险资负管理与银行业政策落地-260824.pdf 平安证券-石油石化行业原油月报：美伊尚处博弈阶段，成品油供需趋紧-260825.pdf 平安证券-中国宏观周报(2026年8月第3周)：焦煤价格上涨-260824.pdf 山西证券-2026年9月策略观点&金股组合-20260828.pdf 山西证券-策略周报：价值防御为主，业绩龙头为辅-260824.pdf 山西证券-国防军工行业2026年度策略：中国航天进入复用时代，低轨星座战略商业价值凸显-260828.pdf 平安证券-电网行业周报：“六网协同”机制加速落地，新型电网建设有望提速-260824.pdf 平安证券-海外策略周报：短期美股估值承压，关注长端利率风险-260823.pdf 研报 风险提示：市场有风险，投资需谨慎 ## 总体总结 主题正文 1. 详情 返回 思维纪要社 思想者 2026-09-04 23:04 #研报 平安证券-海外宏观周报：美国财政可持续性担忧抬头-260825.pdf 平安证券-金融行业周报：金融监管持续深化，保险资负管理与银行业政策落地-260824.pdf 平安证券-石油石化行业原油月报：美伊尚处博弈阶段，成品油供需趋紧-260825.pdf 平安证券-中国宏观周报(2026年8月第3周)：焦煤价格上涨-260824.pdf 山西证券-2026年9月策略观点&金股组合-20260828.pdf 山西证券-策略周报：价值防御为主，业绩龙头为辅-260824.pdf 山西证券-国防军工行业2026年度策略：中国航天进入复用时代，低轨星座战略商业价值凸显-260828.pdf 平安证券-电网行业周报：“六网协同”机制加速落地，新型电网建设有望提速-260824.pdf 平安证券-海外策略周报：短期美股估值承压，关注长端利率风险-260823.pdf 研报 风险提示：市场有风险，投资需谨慎 附件总结 平安证券-金融行业周报：金融监管持续深化，保险资负管理与银行业政策落地-260824.pdf 1. 金覆盖率、收入覆盖率、流动性覆盖率，人身险公司监管指标包括利率风险对冲率、综合投资收益覆盖率、净投资收益覆盖 2. 后续需关注股东及关联交易、资本补充、风险处置、消费者权益保护等领域监管要求变化，银行经营合规成本和风险管理要求或进一步提升。 3. 1 2 1 2 1 2 1 2 1 2 1 2 1 2 1 2 1 2 1 2 1 2 1 2 1 2 1 2 1 2 1 2 1 2 1 2 1 2 1 2 1 2 1 2 1 2 1 2 1 2 -30,000 4. 1 2 / 1 2 / 1 2 / 1 2 / 1 2 / 1 2 / 1 2 / 1 2 / 1 2 / 1 2 / 1 2 / 1 2 / 1 2 / 1 2 / 1 2 / 1 2 / 1 2 / 1 2 / 1 2 / 1 2 / 1 2 / 1 2 / 1 2 / 1 2 / 1 2 / 2 / 8 2 / 9 2 / 0 2 / 1 2 / 2 2 / 1 2 / 2 2 / 3 2 / 4 2 / 5 2 / 6 2 / 7 2 / 8 2 / 9 2 / 0 2 / 1 2 / 2 2 / 1 2 / 2 2 / 3 2 / 4 2 / 5 2 / 6 2 / 7 2 / 8 5. /8 /9 /0 /1 /2 /1 /2 /3 /4 /5 /6 /7 /8 /9 /0 /1 /2 /1 /2 /3 /4 /5 /6 /7 /8 /8 /0 /2 /2 /4 /6 /8 /0 /2 /2 /4 /6 /8 /0 /2 /2 /4 /6 /8 6. /4 /4 /4 /4 /4 /5 /5 /5 /5 /5 /5 /5 /5 /5 /5 /5 /5 /6 /6 /6 /6 /6 /6 /6 /6 /3 /3 /3 /4 /4 /4 /4 /4 /4 /5 /5 /5 /5 /5 /5 /6 /6 /6 /6 7. 3 投资建议&风险提示 8. 居民储蓄需求仍旺，预计2026年负债端稳中向好，资产端权益弹性较强，市场回暖或带来投资修复潜能和 平安证券-石油石化行业原油月报：美伊尚处博弈阶段，成品油供需趋紧-260825.pdf 1. • 重点影响事件：1）8月1日，伊朗警告将打击美以能源基础设施，美财长称正在全球范围内追查伊朗资产； 2. • 投资建议：面对剧烈震荡的国际原油价格，国内油企通过上下游一体化布局降低了业绩对油价的敏感性，同时油企未来将寻求更加 3. 多元化的原油供应来源，继续挖掘海外资源投资机会，逐步提升本土资源的开发利用，以保障国内资源供应稳定性，因此建议关注 4. 年 2月下降了501.8万桶/日，环比增加165.9万桶 /日， 单位-千桶/日 2026年2月 2026年3月 2026年4月 2026年5月 2026年6月 2026年7月 5. 1/4 2/4 3/4 4/4 5/4 6/4 7/4 8/4 9/4 10/4 11/4 12/4 1/4 2/4 3/4 4/4 5/4 6/4 7/4 8/4 9/4 10/4 11/4 12/4 1/4 2/4 3/4 4/4 5/4 6/4 7/4 8/4 9/4 10/4 11/4 12/4 6. 1/4 2/4 3/4 4/4 5/4 6/4 7/4 8/4 9/4 10/4 11/4 12/4 01/4 02/4 03/4 04/4 05/4 06/4 07/4 08/4 09/4 10/4 11/4 12/4 7. • 投资建议：面对剧烈震荡的国际原油价格，国内油企通过上下游一体化布局降低了业绩对油价的敏感性，同时油企未来将寻求更加 8. 多元化的原油供应来源，继续挖掘海外资源投资机会，逐步提升本土资源的开发利用，以保障国内资源供应稳定性，因此建议关注 平安证券-中国宏观周报(2026年8月第3周)：焦煤价格上涨-260824.pdf 1.  风险提示：稳增长政策不及预期，海外经济衰退程度超预期，地缘政治冲突升级等。 2. 图表24 8月1-16日全国乘用车零售同比下降22% 图表25 截至7月31日,近四周主要家电零售额同比-14.0% 3. 图表26 本周国内执行航班架次同比增长5.9% 图表27 本周百度迁徙指数同比下降7.4% 4. 图表28 本周全国电影票房收入同比增长26.2% 图表29 截至8月16日，近四周邮政快递揽收量同比增长7.0% 5. 下降 1.3%，跌幅扩大 增长3.6%，涨幅扩大 6. 图表37 本周螺纹钢期货上涨0.8%，现货价格上涨0.4% 图表38 本周焦煤期货收盘价上涨15.1%，现货上涨 14.1% 7. 24/08 24/12 25/04 25/08 25/12 26/04 26/08 24/08 24/12 25/04 25/08 25/12 26/04 26/08 8. 图表39 本周农产品批发价格200指数季节性提升 图表40 本周猪肉、蔬菜、鸡蛋批发价上涨，水果价格回落 山西证券-2026年9月策略观点&金股组合-20260828.pdf 1. 0JOEWGn3tZdVeU6MaOaQnPnNpNoQiNnNxPlOmOuM9PqRqNxNrRsPNZsOqP 山西证券-策略周报：价值防御为主，业绩龙头为辅-260824.pdf 要点： 相关报告：  本周A股市场整体回落，主要指数普遍下跌，科创50领跌3.73%，创 ----策略周报（20260810~20260814）-科 业板指、中证1000跌幅超2%，上证指数相对抗跌，仅微跌0.56%。市 技震荡，价值修复，风格趋于均衡 场呈现剧烈震荡特征，周一大幅上涨后，周三遭遇重挫，科创50下跌 2026.8.17 6.89%，周四五小幅反弹但仍未收复失地。价值和成长风格快速切换， 价值风格占优，大盘股相对抗跌。行业方面，石油石化、有色金属、银 ----策略周报（20260803~20260807）-震 荡反弹，守正出奇 2026.8.10 行涨幅居前，分别上涨5.38%、3.26%、3.06%；传媒、计算机、综合跌 ----策略周报（20260727~20260731）-分 幅居前，分别下跌4.71%、4.24%、4.15%。估值方面，东方财富全A滚 化延续，等待新共识 2026.8.3 动市盈率18.24倍，历史分位回落至88%，科创50、中证500分位数仍 高于90%。 ----策略周报（20260720~20260724）-市  市场量能冲高后持续缩量，周三成交额达2.53万亿元，周四周五连续萎 场延续防御轮动，成长股等待右侧确认 缩至1.89万亿元。电子行业成交量居首，通信、医药生物交易热度居前。 2026.7.27 成长及中小盘风格指数维持高波动，创业板指波动率最高，上证50最 ----策略周报（20260713~20260717）-防 低。资金流向方面，超大单、大单整体净流出，全周分别净流出784.49 御为盾，静待信号 2026.7.20 亿元和1,206.16亿元，小单资金大幅净流入1,936.62亿元。个股赚钱效 应一波三折，周三市场情绪陷入冰点，下跌家数占比高达91.38%。农 山证策略团队 林牧渔、交通运输、煤炭等板块获资金青睐，特大单净买入金额居前。 前5%个股成交额占比先升后降，周三达峰值51.31%，周四周五快速回 分析师： 落至38.28%。 赵晨希  本周市场呈现“冲高—急跌—弱反弹”走势，资金撤离科技成长、转向 执业登记编码：S0760521090001 低估值价值红利的趋势基本确立。宏观层面7月经济数据全面走弱，基 邮箱：zhaochenxi@sxzq.com 本面与流动性均难支撑增量资金入场，存量博弈为主。当前行情判断以 价值防御延续为基准，仓位建议中性偏防御，超配石油石化、银行、交 通运输、公用事业等核心防御领域；标配有色金属、煤炭、医药生物、 电子等控仓观望领域；低配通信、食品饮料、非银、国防军工等短期承 压领域；回避传媒、计算机、建材、地产、化工、钢铁等趋势向下领域。 后续重点跟踪成交额能否重回2.2万亿元以上、主力资金是否止血、中 报及8月数据能否企稳。  风险提示：宏观与政策不确定性；外部冲击与地缘风险；流动性与资金 面波动；经济数据与盈利预期下修风险；市场结构与交易性风险；行业 与主题轮动过快风险；估值与性价比反转风险；事件驱动与监管政策风 险 请务必阅读最后股票评级说明和免责声明 1 下载日志已记录，仅供内部参考 策略研究/定期报告 目录 1、 市场表现：普跌回调，价值抗跌，大盘蓝筹估值回升........................................................................................4 1.1 价格：主要指数普跌，大盘价值抗跌，石油石化有色银行领涨.....................................................................4 1.2 估值：估值水平持续微调，大盘蓝筹韧性凸显.................................................................................................7 2、 市场情绪：冲高回落持续缩量，存量博弈，价值风格占优................................................................................8 2.1 量能：冲高回落持续缩量，电子成交主导，通信医药活跃.............................................................................8 2.2 换手率：科技与农业交易活跃，价值板块流动性偏低...................................................................................10 2.3 资金流向：资金大幅净流出，价值与农业板块获资金青睐...........................................................................11 2.4 拥挤度：前5%成交集中度两日骤降13个百分点...........................................................................................13 3、 策略观点：价值防御为主，业绩龙头为辅..........................................................................................................14 4、 风险提示.................................................................................................................................. 平安证券-电网行业周报：“六网协同”机制加速落地，新型电网建设有望提速-260824.pdf 1. 二、 本周市场行情回顾 ................................................................................................................................... 4 2. 五、 投资建议 ................................................................................................................................................. 7 3. 六、 风险提示 ................................................................................................................................................. 8 4. 图表 6 重点公司估值 ....................................................................................................................................... 5 5. 图表 9 国内电网基本投资累计完成额/亿元 ....................................................................................................... 6 6. 电网：国内市场方面，根据Wind数据，2026年1—6月我国电网基本建设投资完成额累计约3026.9亿元，同比增长4.0%， 7. 平高电气：2026年上半年归母净利润同比增长，盈利能力持续改善。 8. 下降、项目建设进度放缓，或国内企业海外市场认证、客户拓展及订单交付不及预期，可能影响相关企业海外业务增长。 平安证券-海外策略周报：短期美股估值承压，关注长端利率风险-260823.pdf 1.  综上，美国财政部虽释放了稳定长端利率信号，但短期或难以完全扭转长端利率上行的风险，仍需进一步关注特朗普 2. 美国方面已要求韩内国存将芯美片国生产设施投资作为优先方向，导致韩国原定 8月末公布的首笔对美投资项目面临不确定 3. 备忘录称，美国将扩大和改善太空发射及再入基础设施，要求有关部门推动联邦发射场向商业用户开放，鼓励商业投资、 4. /4 /4 /4 /5 /5 /5 /5 /5 /5 /6 /6 /6 /6 /0 /1 /1 /2 /2 /3 /3 /4 /4 /5 /5 /6 /6 5. /4 /4 /4 /5 /5 /5 /5 /5 /5 /6 /6 /6 /6 /4 /4 /4 /5 /5 /5 /5 /5 /5 /6 /6 /6 /6 6. 指 业 0 指 0 纯 纯 0 0 /5 1 /5 2 /5 2 /5 0 /6 1 /6 1 /6 2 /6 0 /7 1 /7 1 /7 2 /7 3 /7 0 /8 1 /8 2 /8 7. 指 0 /6 0 /6 0 /6 0 /6 0 /6 0 /6 0 /6 0 /6 0 /6 0 /6 0 /6 0 /6 0 /6 0 /6 0 /6 0 /6 8. 1、 宏观经济修复不及预期：欧美未来经济修复节奏具有不确定性，将对全球相关资产价格走势形成影响； ## 文档 ### 平安证券-海外宏观周报：美国财政可持续性担忧抬头-260825.pdf - 状态：downloaded - 错误：内部错误 - 本地资源：[[assets/docs/260904_2304_详情 返回 思维纪要社 思想者 2026-09-04 23 04 _研报 平安证券-海外宏观周报：美__平安证券-海外宏观周报：美国财政可持续性担忧抬头-260825.pdf|平安证券-海外宏观周报：美国财政可持续性担忧抬头-260825.pdf]] #### 预览 [[assets/docs/260904_2304_详情 返回 思维纪要社 思想者 2026-09-04 23 04 _研报 平安证券-海外宏观周报：美__平安证券-海外宏观周报：美国财政可持续性担忧抬头-260825.pdf|平安证券-海外宏观周报：美国财政可持续性担忧抬头-260825.pdf]] ### 平安证券-金融行业周报：金融监管持续深化，保险资负管理与银行业政策落地-260824.pdf - 状态：downloaded - 错误： - 本地资源：[[assets/docs/260904_2304_详情 返回 思维纪要社 思想者 2026-09-04 23 04 _研报 平安证券-海外宏观周报：美__平安证券-金融行业周报：金融监管持续深化，保险资负管理与银行业政策落地-260824.pdf|平安证券-金融行业周报：金融监管持续深化，保险资负管理与银行业政策落地-260824.pdf]] #### 总结 1. 金覆盖率、收入覆盖率、流动性覆盖率，人身险公司监管指标包括利率风险对冲率、综合投资收益覆盖率、净投资收益覆盖 2. 后续需关注股东及关联交易、资本补充、风险处置、消费者权益保护等领域监管要求变化，银行经营合规成本和风险管理要求或进一步提升。 3. 1 2 1 2 1 2 1 2 1 2 1 2 1 2 1 2 1 2 1 2 1 2 1 2 1 2 1 2 1 2 1 2 1 2 1 2 1 2 1 2 1 2 1 2 1 2 1 2 1 2 -30,000 4. 1 2 / 1 2 / 1 2 / 1 2 / 1 2 / 1 2 / 1 2 / 1 2 / 1 2 / 1 2 / 1 2 / 1 2 / 1 2 / 1 2 / 1 2 / 1 2 / 1 2 / 1 2 / 1 2 / 1 2 / 1 2 / 1 2 / 1 2 / 1 2 / 1 2 / 2 / 8 2 / 9 2 / 0 2 / 1 2 / 2 2 / 1 2 / 2 2 / 3 2 / 4 2 / 5 2 / 6 2 / 7 2 / 8 2 / 9 2 / 0 2 / 1 2 / 2 2 / 1 2 / 2 2 / 3 2 / 4 2 / 5 2 / 6 2 / 7 2 / 8 5. /8 /9 /0 /1 /2 /1 /2 /3 /4 /5 /6 /7 /8 /9 /0 /1 /2 /1 /2 /3 /4 /5 /6 /7 /8 /8 /0 /2 /2 /4 /6 /8 /0 /2 /2 /4 /6 /8 /0 /2 /2 /4 /6 /8 6. /4 /4 /4 /4 /4 /5 /5 /5 /5 /5 /5 /5 /5 /5 /5 /5 /5 /6 /6 /6 /6 /6 /6 /6 /6 /3 /3 /3 /4 /4 /4 /4 /4 /4 /5 /5 /5 /5 /5 /5 /6 /6 /6 /6 7. 3 投资建议&风险提示 8. 居民储蓄需求仍旺，预计2026年负债端稳中向好，资产端权益弹性较强，市场回暖或带来投资修复潜能和 #### 预览 [[assets/docs/260904_2304_详情 返回 思维纪要社 思想者 2026-09-04 23 04 _研报 平安证券-海外宏观周报：美__平安证券-金融行业周报：金融监管持续深化，保险资负管理与银行业政策落地-260824.pdf|平安证券-金融行业周报：金融监管持续深化，保险资负管理与银行业政策落地-260824.pdf]] ### 平安证券-石油石化行业原油月报：美伊尚处博弈阶段，成品油供需趋紧-260825.pdf - 状态：downloaded - 错误： - 本地资源：[[assets/docs/260904_2304_详情 返回 思维纪要社 思想者 2026-09-04 23 04 _研报 平安证券-海外宏观周报：美__平安证券-石油石化行业原油月报：美伊尚处博弈阶段，成品油供需趋紧-260825.pdf|平安证券-石油石化行业原油月报：美伊尚处博弈阶段，成品油供需趋紧-260825.pdf]] #### 总结 1. • 重点影响事件：1）8月1日，伊朗警告将打击美以能源基础设施，美财长称正在全球范围内追查伊朗资产； 2. • 投资建议：面对剧烈震荡的国际原油价格，国内油企通过上下游一体化布局降低了业绩对油价的敏感性，同时油企未来将寻求更加 3. 多元化的原油供应来源，继续挖掘海外资源投资机会，逐步提升本土资源的开发利用，以保障国内资源供应稳定性，因此建议关注 4. 年 2月下降了501.8万桶/日，环比增加165.9万桶 /日， 单位-千桶/日 2026年2月 2026年3月 2026年4月 2026年5月 2026年6月 2026年7月 5. 1/4 2/4 3/4 4/4 5/4 6/4 7/4 8/4 9/4 10/4 11/4 12/4 1/4 2/4 3/4 4/4 5/4 6/4 7/4 8/4 9/4 10/4 11/4 12/4 1/4 2/4 3/4 4/4 5/4 6/4 7/4 8/4 9/4 10/4 11/4 12/4 6. 1/4 2/4 3/4 4/4 5/4 6/4 7/4 8/4 9/4 10/4 11/4 12/4 01/4 02/4 03/4 04/4 05/4 06/4 07/4 08/4 09/4 10/4 11/4 12/4 7. • 投资建议：面对剧烈震荡的国际原油价格，国内油企通过上下游一体化布局降低了业绩对油价的敏感性，同时油企未来将寻求更加 8. 多元化的原油供应来源，继续挖掘海外资源投资机会，逐步提升本土资源的开发利用，以保障国内资源供应稳定性，因此建议关注 #### 预览 [[assets/docs/260904_2304_详情 返回 思维纪要社 思想者 2026-09-04 23 04 _研报 平安证券-海外宏观周报：美__平安证券-石油石化行业原油月报：美伊尚处博弈阶段，成品油供需趋紧-260825.pdf|平安证券-石油石化行业原油月报：美伊尚处博弈阶段，成品油供需趋紧-260825.pdf]] ### 平安证券-中国宏观周报(2026年8月第3周)：焦煤价格上涨-260824.pdf - 状态：downloaded - 错误： - 本地资源：[[assets/docs/260904_2304_详情 返回 思维纪要社 思想者 2026-09-04 23 04 _研报 平安证券-海外宏观周报：美__平安证券-中国宏观周报(2026年8月第3周)：焦煤价格上涨-260824.pdf|平安证券-中国宏观周报(2026年8月第3周)：焦煤价格上涨-260824.pdf]] #### 总结 1.  风险提示：稳增长政策不及预期，海外经济衰退程度超预期，地缘政治冲突升级等。 2. 图表24 8月1-16日全国乘用车零售同比下降22% 图表25 截至7月31日,近四周主要家电零售额同比-14.0% 3. 图表26 本周国内执行航班架次同比增长5.9% 图表27 本周百度迁徙指数同比下降7.4% 4. 图表28 本周全国电影票房收入同比增长26.2% 图表29 截至8月16日，近四周邮政快递揽收量同比增长7.0% 5. 下降 1.3%，跌幅扩大 增长3.6%，涨幅扩大 6. 图表37 本周螺纹钢期货上涨0.8%，现货价格上涨0.4% 图表38 本周焦煤期货收盘价上涨15.1%，现货上涨 14.1% 7. 24/08 24/12 25/04 25/08 25/12 26/04 26/08 24/08 24/12 25/04 25/08 25/12 26/04 26/08 8. 图表39 本周农产品批发价格200指数季节性提升 图表40 本周猪肉、蔬菜、鸡蛋批发价上涨，水果价格回落 #### 预览 [[assets/docs/260904_2304_详情 返回 思维纪要社 思想者 2026-09-04 23 04 _研报 平安证券-海外宏观周报：美__平安证券-中国宏观周报(2026年8月第3周)：焦煤价格上涨-260824.pdf|平安证券-中国宏观周报(2026年8月第3周)：焦煤价格上涨-260824.pdf]] ### 山西证券-2026年9月策略观点&金股组合-20260828.pdf - 状态：downloaded - 错误： - 本地资源：[[assets/docs/260904_2304_详情 返回 思维纪要社 思想者 2026-09-04 23 04 _研报 平安证券-海外宏观周报：美__山西证券-2026年9月策略观点&金股组合-20260828.pdf|山西证券-2026年9月策略观点&金股组合-20260828.pdf]] #### 总结 1. 0JOEWGn3tZdVeU6MaOaQnPnNpNoQiNnNxPlOmOuM9PqRqNxNrRsPNZsOqP #### 预览 [[assets/docs/260904_2304_详情 返回 思维纪要社 思想者 2026-09-04 23 04 _研报 平安证券-海外宏观周报：美__山西证券-2026年9月策略观点&金股组合-20260828.pdf|山西证券-2026年9月策略观点&金股组合-20260828.pdf]] ### 山西证券-策略周报：价值防御为主，业绩龙头为辅-260824.pdf - 状态：downloaded - 错误： - 本地资源：[[assets/docs/260904_2304_详情 返回 思维纪要社 思想者 2026-09-04 23 04 _研报 平安证券-海外宏观周报：美__山西证券-策略周报：价值防御为主，业绩龙头为辅-260824.pdf|山西证券-策略周报：价值防御为主，业绩龙头为辅-260824.pdf]] #### 总结 要点： 相关报告：  本周A股市场整体回落，主要指数普遍下跌，科创50领跌3.73%，创 ----策略周报（20260810~20260814）-科 业板指、中证1000跌幅超2%，上证指数相对抗跌，仅微跌0.56%。市 技震荡，价值修复，风格趋于均衡 场呈现剧烈震荡特征，周一大幅上涨后，周三遭遇重挫，科创50下跌 2026.8.17 6.89%，周四五小幅反弹但仍未收复失地。价值和成长风格快速切换， 价值风格占优，大盘股相对抗跌。行业方面，石油石化、有色金属、银 ----策略周报（20260803~20260807）-震 荡反弹，守正出奇 2026.8.10 行涨幅居前，分别上涨5.38%、3.26%、3.06%；传媒、计算机、综合跌 ----策略周报（20260727~20260731）-分 幅居前，分别下跌4.71%、4.24%、4.15%。估值方面，东方财富全A滚 化延续，等待新共识 2026.8.3 动市盈率18.24倍，历史分位回落至88%，科创50、中证500分位数仍 高于90%。 ----策略周报（20260720~20260724）-市  市场量能冲高后持续缩量，周三成交额达2.53万亿元，周四周五连续萎 场延续防御轮动，成长股等待右侧确认 缩至1.89万亿元。电子行业成交量居首，通信、医药生物交易热度居前。 2026.7.27 成长及中小盘风格指数维持高波动，创业板指波动率最高，上证50最 ----策略周报（20260713~20260717）-防 低。资金流向方面，超大单、大单整体净流出，全周分别净流出784.49 御为盾，静待信号 2026.7.20 亿元和1,206.16亿元，小单资金大幅净流入1,936.62亿元。个股赚钱效 应一波三折，周三市场情绪陷入冰点，下跌家数占比高达91.38%。农 山证策略团队 林牧渔、交通运输、煤炭等板块获资金青睐，特大单净买入金额居前。 前5%个股成交额占比先升后降，周三达峰值51.31%，周四周五快速回 分析师： 落至38.28%。 赵晨希  本周市场呈现“冲高—急跌—弱反弹”走势，资金撤离科技成长、转向 执业登记编码：S0760521090001 低估值价值红利的趋势基本确立。宏观层面7月经济数据全面走弱，基 邮箱：zhaochenxi@sxzq.com 本面与流动性均难支撑增量资金入场，存量博弈为主。当前行情判断以 价值防御延续为基准，仓位建议中性偏防御，超配石油石化、银行、交 通运输、公用事业等核心防御领域；标配有色金属、煤炭、医药生物、 电子等控仓观望领域；低配通信、食品饮料、非银、国防军工等短期承 压领域；回避传媒、计算机、建材、地产、化工、钢铁等趋势向下领域。 后续重点跟踪成交额能否重回2.2万亿元以上、主力资金是否止血、中 报及8月数据能否企稳。  风险提示：宏观与政策不确定性；外部冲击与地缘风险；流动性与资金 面波动；经济数据与盈利预期下修风险；市场结构与交易性风险；行业 与主题轮动过快风险；估值与性价比反转风险；事件驱动与监管政策风 险 请务必阅读最后股票评级说明和免责声明 1 下载日志已记录，仅供内部参考 策略研究/定期报告 目录 1、 市场表现：普跌回调，价值抗跌，大盘蓝筹估值回升........................................................................................4 1.1 价格：主要指数普跌，大盘价值抗跌，石油石化有色银行领涨.....................................................................4 1.2 估值：估值水平持续微调，大盘蓝筹韧性凸显.................................................................................................7 2、 市场情绪：冲高回落持续缩量，存量博弈，价值风格占优................................................................................8 2.1 量能：冲高回落持续缩量，电子成交主导，通信医药活跃.............................................................................8 2.2 换手率：科技与农业交易活跃，价值板块流动性偏低...................................................................................10 2.3 资金流向：资金大幅净流出，价值与农业板块获资金青睐...........................................................................11 2.4 拥挤度：前5%成交集中度两日骤降13个百分点...........................................................................................13 3、 策略观点：价值防御为主，业绩龙头为辅..........................................................................................................14 4、 风险提示.................................................................................................................................. #### 预览 [[assets/docs/260904_2304_详情 返回 思维纪要社 思想者 2026-09-04 23 04 _研报 平安证券-海外宏观周报：美__山西证券-策略周报：价值防御为主，业绩龙头为辅-260824.pdf|山西证券-策略周报：价值防御为主，业绩龙头为辅-260824.pdf]] ### 山西证券-国防军工行业2026年度策略：中国航天进入复用时代，低轨星座战略商业价值凸显-260828.pdf - 状态：downloaded - 错误：内部错误 - 本地资源：[[assets/docs/260904_2304_详情 返回 思维纪要社 思想者 2026-09-04 23 04 _研报 平安证券-海外宏观周报：美__山西证券-国防军工行业2026年度策略：中国航天进入复用时代，低轨星座战略商业价值凸显-260828.pdf|山西证券-国防军工行业2026年度策略：中国航天进入复用时代，低轨星座战略商业价值凸显-260828.pdf]] #### 预览 [[assets/docs/260904_2304_详情 返回 思维纪要社 思想者 2026-09-04 23 04 _研报 平安证券-海外宏观周报：美__山西证券-国防军工行业2026年度策略：中国航天进入复用时代，低轨星座战略商业价值凸显-260828.pdf|山西证券-国防军工行业2026年度策略：中国航天进入复用时代，低轨星座战略商业价值凸显-260828.pdf]] ### 平安证券-电网行业周报：“六网协同”机制加速落地，新型电网建设有望提速-260824.pdf - 状态：downloaded - 错误： - 本地资源：[[assets/docs/260904_2304_详情 返回 思维纪要社 思想者 2026-09-04 23 04 _研报 平安证券-海外宏观周报：美__平安证券-电网行业周报：“六网协同”机制加速落地，新型电网建设有望提速-260824.pdf|平安证券-电网行业周报：“六网协同”机制加速落地，新型电网建设有望提速-260824.pdf]] #### 总结 1. 二、 本周市场行情回顾 ................................................................................................................................... 4 2. 五、 投资建议 ................................................................................................................................................. 7 3. 六、 风险提示 ................................................................................................................................................. 8 4. 图表 6 重点公司估值 ....................................................................................................................................... 5 5. 图表 9 国内电网基本投资累计完成额/亿元 ....................................................................................................... 6 6. 电网：国内市场方面，根据Wind数据，2026年1—6月我国电网基本建设投资完成额累计约3026.9亿元，同比增长4.0%， 7. 平高电气：2026年上半年归母净利润同比增长，盈利能力持续改善。 8. 下降、项目建设进度放缓，或国内企业海外市场认证、客户拓展及订单交付不及预期，可能影响相关企业海外业务增长。 #### 预览 [[assets/docs/260904_2304_详情 返回 思维纪要社 思想者 2026-09-04 23 04 _研报 平安证券-海外宏观周报：美__平安证券-电网行业周报：“六网协同”机制加速落地，新型电网建设有望提速-260824.pdf|平安证券-电网行业周报：“六网协同”机制加速落地，新型电网建设有望提速-260824.pdf]] ### 平安证券-海外策略周报：短期美股估值承压，关注长端利率风险-260823.pdf - 状态：downloaded - 错误： - 本地资源：[[assets/docs/260904_2304_详情 返回 思维纪要社 思想者 2026-09-04 23 04 _研报 平安证券-海外宏观周报：美__平安证券-海外策略周报：短期美股估值承压，关注长端利率风险-260823.pdf|平安证券-海外策略周报：短期美股估值承压，关注长端利率风险-260823.pdf]] #### 总结 1.  综上，美国财政部虽释放了稳定长端利率信号，但短期或难以完全扭转长端利率上行的风险，仍需进一步关注特朗普 2. 美国方面已要求韩内国存将芯美片国生产设施投资作为优先方向，导致韩国原定 8月末公布的首笔对美投资项目面临不确定 3. 备忘录称，美国将扩大和改善太空发射及再入基础设施，要求有关部门推动联邦发射场向商业用户开放，鼓励商业投资、 4. /4 /4 /4 /5 /5 /5 /5 /5 /5 /6 /6 /6 /6 /0 /1 /1 /2 /2 /3 /3 /4 /4 /5 /5 /6 /6 5. /4 /4 /4 /5 /5 /5 /5 /5 /5 /6 /6 /6 /6 /4 /4 /4 /5 /5 /5 /5 /5 /5 /6 /6 /6 /6 6. 指 业 0 指 0 纯 纯 0 0 /5 1 /5 2 /5 2 /5 0 /6 1 /6 1 /6 2 /6 0 /7 1 /7 1 /7 2 /7 3 /7 0 /8 1 /8 2 /8 7. 指 0 /6 0 /6 0 /6 0 /6 0 /6 0 /6 0 /6 0 /6 0 /6 0 /6 0 /6 0 /6 0 /6 0 /6 0 /6 0 /6 8. 1、 宏观经济修复不及预期：欧美未来经济修复节奏具有不确定性，将对全球相关资产价格走势形成影响； #### 预览 [[assets/docs/260904_2304_详情 返回 思维纪要社 思想者 2026-09-04 23 04 _研报 平安证券-海外宏观周报：美__平安证券-海外策略周报：短期美股估值承压，关注长端利率风险-260823.pdf|平安证券-海外策略周报：短期美股估值承压，关注长端利率风险-260823.pdf]]