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title: "上美股份(02145HK)：实施库存股回购释放信心，关注韩束修复与多品牌兑现 [玫瑰] 事件：公司9月1日公告场内H股回购，合计回购57.5万股，约1284万港"
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# 上美股份(02145HK)：实施库存股回购释放信心，关注韩束修复与多品牌兑现 [玫瑰] 事件：公司9月1日公告场内H股回购，合计回购57.5万股，约1284万港

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## 正文

上美股份(02145HK)：实施库存股回购释放信心，关注韩束修复与多品牌兑现

[玫瑰] 事件：公司9月1日公告场内H股回购，合计回购57.5万股，约1284万港元，回购区间21.82‑22.5港元，股份全部持作库存股不予注销，占回购前已发行股份0.28%。本次回购传递管理层对公司中长期价值认可。

[礼物] 上美股份：韩束3.0转型，一页高增，全球化布局提速
[玫瑰]整体业绩：26H1营收37.56亿元，同比‑8.6%，毛利率76.7%（+1.2pct），净利率3.3%。利润受一次性因素、人力及研发投入拖累合计约10.3pct；公司判断最难阶段已过，7‑8月重回正增长，月销回到9亿后费用率有望修复。

[玫瑰]品牌矩阵：韩束26H1收入26.6亿元同比‑20.4%，推进3.0转型，弱化达播、强化自营，7‑8月新兴品类占比超40%；NewPage一页6.35亿元同比+59.9%，第二增长曲线确立，向0‑18岁家庭护理拓展，抖音同比+104%；安敏优1.4亿元同比+89.3%，成为第三增长曲线。

[玫瑰]研发&组织&出海：研发费用1.41亿元，费率3.7%，升级“一核三学科四引擎”研发体系；推行合伙人组织模式。越南8月实现单月盈利，年底目标月销近2000万；印尼9‑10月启动，工厂预计27H1投产，逐步拓展东南亚及南北美。集团2030年目标300亿，搭建梯队化多品牌矩阵。

[太阳]公司短期业绩承压，小额回购释放信心。研发、人力、品牌投入作为中长期战略布局，着眼降低对韩束单一品牌依赖，兼顾长期品牌建设与盈利水平。海外布局以东南亚为起点，7月韩束已出现边际回暖信号。看好韩束品牌后续复苏兑现程度，以及newpage一页、安敏优等第二曲线的增长韧性，期待公司并购落地及海外市场打开长期成长空间。

## 总体总结

主题正文
1. 上美股份(02145HK)：实施库存股回购释放信心，关注韩束修复与多品牌兑现
2. [玫瑰] 事件：公司9月1日公告场内H股回购，合计回购57.5万股，约1284万港元，回购区间21.82‑22.5港元，股份全部持作库存股不予注销，占回购前已发行股份0.28%。
3. 利润受一次性因素、人力及研发投入拖累合计约10.3pct；
4. 公司判断最难阶段已过，7‑8月重回正增长，月销回到9亿后费用率有望修复。
5. [玫瑰]品牌矩阵：韩束26H1收入26.6亿元同比‑20.4%，推进3.0转型，弱化达播、强化自营，7‑8月新兴品类占比超40%；
6. NewPage一页6.35亿元同比+59.9%，第二增长曲线确立，向0‑18岁家庭护理拓展，抖音同比+104%；
7. 印尼9‑10月启动，工厂预计27H1投产，逐步拓展东南亚及南北美。
8. 看好韩束品牌后续复苏兑现程度，以及newpage一页、安敏优等第二曲线的增长韧性，期待公司并购落地及海外市场打开长期成长空间。