---
title: "[庆祝]【申万宏源化工】染料行业持续推荐：中间体格局优异驱动大行情，分散与活性开启共振大周期 [玫瑰]染料即将迎来旺季，价格将进入主升浪阶段！近日H酸报价10万"
topic_id: 55521154158844554
created_at: 2026-09-01T10:23:09.239+0800
source: zsxq
type: topic
cssclasses: zsxq-vault
---

# [庆祝]【申万宏源化工】染料行业持续推荐：中间体格局优异驱动大行情，分散与活性开启共振大周期 [玫瑰]染料即将迎来旺季，价格将进入主升浪阶段！近日H酸报价10万

- 序号：324
- 星球链接：[打开网页](https://wx.zsxq.com/group/15522451881222/topic/55521154158844554)
- 附件：图片 0，音频 0，文档 0
- 音频文件：_无音频_

## 图片

_无图片_

## 正文

[庆祝]【申万宏源化工】染料行业持续推荐：中间体格局优异驱动大行情，分散与活性开启共振大周期

[玫瑰]染料即将迎来旺季，价格将进入主升浪阶段！近日H酸报价10万涨至15万，活性链条活跃，预计9月1-2日分散接棒继续涨价！

[玫瑰]分散染料：3-5月压力测试下，还原物价格仍然维持在10w，彰显此轮大周期置信度；6月初头部企业出货量已较前期显著扩大，市占率持续提升。近期分散黑报价上调至3w，还原物价格上调至12w，当前全产业链库存低位，终端补库逻辑或将加速演绎，近期染料价格迎来新一轮上涨，后续有望持续上行。Q3-4看，染料头部企业或量价齐升；长期而言，坚定看好染料价格破历史新高6w。

[玫瑰]活性染料：H酸-活性染料复刻还原物-分散染料涨价逻辑。H酸行业格局优异，国内玩家仅5家，目前有效供给不足5wt，国内缺口10%以上（26H1国内H酸进口量同比+750%）。近日H酸报价由6w涨至15w，旺季到来缺口显著，后续仍具备上行空间。中期看，行业持续推动老旧铁粉还原工艺淘汰，据我们统计，目前行业仍存4wt左右的铁粉还原装置，后续供需缺口有望放大。此外，活性染料下游主要是棉、麻，需求端不受油价影响，相对稳定，目前下游库存水位低，旺季补库逻辑强。

[玫瑰]推荐标的：
浙江龙盛： 唯一还原物+H酸 双Buff企业，分散+活性双弹性标的。当前年化利润55e，PE估值仅8X，按照3.5w分散价格测算（26Q3可看到），PE仅6X，远期6w价格下，年化利润110e，市值看3倍空间。母公司未分配利润大幅提升，后续股息率有望维持高位。
闰土股份： 分散弹性标的，当前年化利润18e，PE仅8X，3.5w价格测算下PE仅6X。远期6w价格下，年化利润45e，市值看3倍以上空间。
锦鸡股份： 活性弹性标的，当前H酸对应利润弹性8e，对位酯对应弹性2e，合计10e利润弹性，且仍具备上修预期。
亚邦股份： 高端分散蒽醌染料系列领军者，涨价周期中溢价显著。

## 总体总结

主题正文
1. 近日H酸报价10万涨至15万，活性链条活跃，预计9月1-2日分散接棒继续涨价！
2. [玫瑰]分散染料：3-5月压力测试下，还原物价格仍然维持在10w，彰显此轮大周期置信度；
3. 近期分散黑报价上调至3w，还原物价格上调至12w，当前全产业链库存低位，终端补库逻辑或将加速演绎，近期染料价格迎来新一轮上涨，后续有望持续上行。
4. 此外，活性染料下游主要是棉、麻，需求端不受油价影响，相对稳定，目前下游库存水位低，旺季补库逻辑强。
5. 当前年化利润55e，PE估值仅8X，按照3.5w分散价格测算（26Q3可看到），PE仅6X，远期6w价格下，年化利润110e，市值看3倍空间。
6. 闰土股份： 分散弹性标的，当前年化利润18e，PE仅8X，3.5w价格测算下PE仅6X。
7. 远期6w价格下，年化利润45e，市值看3倍以上空间。
8. 锦鸡股份： 活性弹性标的，当前H酸对应利润弹性8e，对位酯对应弹性2e，合计10e利润弹性，且仍具备上修预期。