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title: "华明装备半年报：在海外市场带动下Q2业绩恢复快速增长 1️⃣业绩：Q2收入&利润恢复快速增长，业绩超预期 1）26H1收入12.81亿，同比+14.25%；归母"
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# 华明装备半年报：在海外市场带动下Q2业绩恢复快速增长 1️⃣业绩：Q2收入&利润恢复快速增长，业绩超预期 1）26H1收入12.81亿，同比+14.25%；归母

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## 正文

华明装备半年报：在海外市场带动下Q2业绩恢复快速增长

1️⃣业绩：Q2收入&利润恢复快速增长，业绩超预期
1）26H1收入12.81亿，同比+14.25%；归母3.90亿，同比+5.79%；扣非3.67亿，同比+1.61%；剔除股权激励费用影响，归母4.25亿，同比+15.26%。
2）26Q2收入7.51亿，同比+22.73%，环比+41.59%；归母2.27亿，同比+15.05%，环比+39.13%；扣非2.24亿，同比+10.25%，环比+56.56%。剔除股权激励费用影响，归母2.47亿，同比+24%。

2️⃣电力设备：海外市场仍是核心增长引擎
1）H1收入10.99亿，同比+14.64%；毛利率60.83%，同比+0.35pct。Q2收入6.57亿， 同比+29%（Q1同比下滑1.28%）。
2）H1直接出口2.25亿，同比+43%；间接出口2.25亿，同比+46%； 直接+间接出口4.49亿，同比+45%，直接+间接出口收入占电力设备收入的41%，首次突破40%。
3）H1纯国内6.5亿，同比持平；主要系去年同期新能源抢装影响，基数较高。
整体电力设备收入增长主要由海外市场贡献，特别是在Q1整体收入下滑的情况下，Q2在海外市场拉动下恢复较快增长。毛利率稳中有升，原材料涨价影响较小。

[福]投资建议：
公司海外收入连续多年高增长，显示了海外电力设备需求高景气；未来，在欧美老旧电网改造、AIDC新增需求，以及东南亚、中东等新兴市场增量需求背景下，公司电力设备出口业务有望维持较高增速。“十五五”国内收入预计跟随电网投资稳健增长。公司整体业绩有望持续稳健增长，当前位置重点推荐！

## 总体总结

主题正文
1. 华明装备半年报：在海外市场带动下Q2业绩恢复快速增长
2. 1️⃣业绩：Q2收入&利润恢复快速增长，业绩超预期
3. 剔除股权激励费用影响，归母4.25亿，同比+15.26%。
4. 剔除股权激励费用影响，归母2.47亿，同比+24%。
5. 2️⃣电力设备：海外市场仍是核心增长引擎
6. 整体电力设备收入增长主要由海外市场贡献，特别是在Q1整体收入下滑的情况下，Q2在海外市场拉动下恢复较快增长。
7. “十五五”国内收入预计跟随电网投资稳健增长。
8. 公司整体业绩有望持续稳健增长，当前位置重点推荐！