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title: "【国盛家电轻工】家联科技上涨8%[發][發] 公司为拓竹链核心标的&24年底以来首季度扭亏拐点出现 [太阳]拓竹耗材链唯一标的、兼具稀缺性&成长性 [玫瑰]今年"
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# 【国盛家电轻工】家联科技上涨8%[發][發] 公司为拓竹链核心标的&24年底以来首季度扭亏拐点出现 [太阳]拓竹耗材链唯一标的、兼具稀缺性&成长性 [玫瑰]今年

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## 正文

【国盛家电轻工】家联科技上涨8%[發][發] 公司为拓竹链核心标的&24年底以来首季度扭亏拐点出现

[太阳]拓竹耗材链唯一标的、兼具稀缺性&成长性
[玫瑰]今年为元年：25年下半年切入 今年为放量元年、明年持续高增，25/26H1/26E/27E 收入分别为 1e/3e/8-10e/20e，对应产线条数 不到50/260/300/400+ H1上调全年3D打印指引 [玫瑰]长期盈利强：业务稳态后毛利/净利率可达25-30%/10% 高于主业
核心优势改性能力强（10+年沉淀）&泰美两地工厂（绕开关税）、我们看好长期份额提升空间

[太阳]首季度扭亏、盈利拐点已至
[玫瑰]24Q4以来首次扭亏：26Q2归母净利润750万元（计算单Q2汇兑损失3kw），8月通过汇率套保方案、下半年套保比例 70%–80% 未来汇兑影响递减边际 [玫瑰]减值、可转债包袱出清：公司25年计提完商誉减值、可转债于26Q2全赎回、折旧随产值提升影响减小、广西基地6-7月实现盈亏平衡、历史包袱基本出清
[玫瑰]主业高增：内销拓客户&外销基于泰国基地持续承接北美需求、H1仍实现近40%高增

3D打印26年核心看收入、27年看利润兑现：悲观/中性/乐观预期下明年3D打印收入16/20/25e、净利率保守给5%-8%，对应业绩贡献0.8-2e；主业明年预计40e（对应增速20%)&净利率5%（25年刨除非经营性影响后测算值）贡献2e，按25PE看至少翻倍空间[發]

## 总体总结

主题正文
1. 【国盛家电轻工】家联科技上涨8%[發][發] 公司为拓竹链核心标的&24年底以来首季度扭亏拐点出现
2. [太阳]拓竹耗材链唯一标的、兼具稀缺性&成长性
3. [玫瑰]今年为元年：25年下半年切入 今年为放量元年、明年持续高增，25/26H1/26E/27E 收入分别为 1e/3e/8-10e/20e，对应产线条数 不到50/260/300/400+ H1上调全年3D打印指引 [玫瑰]长期盈利强：业务稳态后毛利/净利率可达25-30%/10% 高于主业
4. 核心优势改性能力强（10+年沉淀）&泰美两地工厂（绕开关税）、我们看好长期份额提升空间
5. [玫瑰]24Q4以来首次扭亏：26Q2归母净利润750万元（计算单Q2汇兑损失3kw），8月通过汇率套保方案、下半年套保比例 70%–80% 未来汇兑影响递减边际 [玫瑰]减值、可转债包袱出清：公司25年计提完商誉减值、可转债于26Q2全赎回、折旧随产值提升影响减小、广西基地6-7月实现盈亏平衡、历史包袱基本出清
6. [玫瑰]主业高增：内销拓客户&外销基于泰国基地持续承接北美需求、H1仍实现近40%高增
7. 3D打印26年核心看收入、27年看利润兑现：悲观/中性/乐观预期下明年3D打印收入16/20/25e、净利率保守给5%-8%，对应业绩贡献0.8-2e；
8. 主业明年预计40e（对应增速20%)&净利率5%（25年刨除非经营性影响后测算值）贡献2e，按25PE看至少翻倍空间[發]