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# 【华创策略姚佩】谁来打开下一程：A股增量资金透视 1市场正在从流动性扩张逐渐转向存量充裕，增量资金相对有限。未来打破基准假设的资金面突破点：利差损压力下配置资金

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## 正文

【华创策略姚佩】谁来打开下一程：A股增量资金透视

1市场正在从流动性扩张逐渐转向存量充裕，增量资金相对有限。未来打破基准假设的资金面突破点：利差损压力下配置资金持续入市/金融条件改善带来外资增量/公募负债端扩张/居民存款搬家重新启动。

2增量资金结构分化，预计中长线资金渐次主导。
①保险：确定性较高但节奏相对平滑的增量资金；
②外资：中国资产优势凸显下的持续战略性增配；
③私募基金：业绩驱动的结构性弹性资金；
④杠杆资金：风险管控升级下的情绪放大器；
⑤ETF：产业趋势共识的催化剂；
⑥居民存款搬家：赚钱效应持续外溢后的滞后性增量；
⑦公募基金：赚钱效应回归后的修复性增量；
⑧资管产品（信托、银行理财、券商资管）：低风险偏好的跟随型资金。

3增量资金入场大概率遵循“短线资金启动—产业趋势资金接力—居民与稳健资金扩散—中长线资金托底”的接力路径。其中，两融/私募决定市场的短期弹性、公募/ETF决定市场结构性方向、居民存款搬家决定市场空间上限、保险等中长线资金决定市场底部支撑。

## 总体总结

主题正文
1. 【华创策略姚佩】谁来打开下一程：A股增量资金透视
2. 1市场正在从流动性扩张逐渐转向存量充裕，增量资金相对有限。
3. 未来打破基准假设的资金面突破点：利差损压力下配置资金持续入市/金融条件改善带来外资增量/公募负债端扩张/居民存款搬家重新启动。
4. 2增量资金结构分化，预计中长线资金渐次主导。
5. ④杠杆资金：风险管控升级下的情绪放大器；
6. ⑧资管产品（信托、银行理财、券商资管）：低风险偏好的跟随型资金。
7. 3增量资金入场大概率遵循“短线资金启动—产业趋势资金接力—居民与稳健资金扩散—中长线资金托底”的接力路径。
8. 其中，两融/私募决定市场的短期弹性、公募/ETF决定市场结构性方向、居民存款搬家决定市场空间上限、保险等中长线资金决定市场底部支撑。