--- title: "【安克创新26H1交流更新】剔除退税后 Q2 毛利率仍+2.3pct，储能新品蓄势，AI转型加速20260831—— ❗总结：公司充电储能与智能影音双轮驱动收入" topic_id: 55521154285584814 created_at: 2026-08-31T22:09:39.884+0800 source: zsxq type: topic cssclasses: zsxq-vault --- # 【安克创新26H1交流更新】剔除退税后 Q2 毛利率仍+2.3pct，储能新品蓄势，AI转型加速20260831—— ❗总结：公司充电储能与智能影音双轮驱动收入 - 序号：057 - 星球链接：[打开网页](https://wx.zsxq.com/group/15522451881222/topic/55521154285584814) - 附件：图片 0，音频 0，文档 0 - 音频文件：_无音频_ ## 图片 _无图片_ ## 正文 【安克创新26H1交流更新】剔除退税后 Q2 毛利率仍+2.3pct，储能新品蓄势，AI转型加速20260831—— ❗总结：公司充电储能与智能影音双轮驱动收入高增，退税一次性增厚毛利率，剔除后仍靠产品结构优化正向提升（H1/Q2分别+1.5/+2.3pct），退税款部分投向研发费用，方向包括研发人才体系建设、 AI算力布局、核心芯片自研；储能新品迭代叠加全球市场扩张提供增长动能，AI全链路落地显著提效，长期看好公司技术护城河构建与品牌收敛战略推进，先保守看今年剔除关税后的归母利润33/42e，给25x，对应目标市值825/1050e。 收入拆分： 26H1分地区看： 1️⃣ 北美：超75亿元，同比近+33%。2️⃣ 欧洲：超44亿元，同比近+30%，增速低于北美主要系推进线上线下渠道直营切换，短期产生业务损耗，长期看好直营价值。3️⃣ 其他地区：超37亿元，重点布局拉美，联合美客多等区域头部电商导入优势品类。4️⃣ 境内：约9亿元，同比近+95%，推进产品定制化与渠道多元化。 26H1分品类看： 1️⃣ 充电储能：约89亿元，同比+31%，占54%。移动充电约60亿元（+25%以上）；储能约29亿元（+35%以上），增速受Q2部分缺货及新品Q2末推出影响，目前已恢复。2️⃣ 智能创新：42亿元，同比+29%，占25%。安防约22亿元，稳健增长，后续推进本地化AI Agent方向且不收月费，向"硬件+订阅"过渡；母婴超4亿元，同比翻倍以上。3️⃣ 智能影音：35亿元，同比+24%以上，占21%。耳机同比约+25%，声算一体芯片逐步兑现，Liberty Five Pro系列反馈优异，有望成为年贡献1亿美金以上大单品。 利润拆分： 1️⃣26H1毛利率49.82%，同比+5.1pct，剔除退税影响后仍+约1.5pct，来自产品结构优化与运营效率提升，Q2毛利率剔除后同比+2.4pct。扣非14亿元，同比+50%。2️⃣研发费用率Q2约12%，系研发人才、AI算力布局及芯片自研投入。3️⃣汇率相关亏损约2000-3000万元。4️⃣H1减值同比增加，主系中大储备货周期长周转慢统一计提、老品退货清货。5️⃣支柱二最低税率15%，26H1已计提大几千万所得税，预计最高税率15%-16%。 分品类利润率：1️⃣充电储能毛利率+8.4pct（含关税退税），剔除后仍提升，系移动充电产品竞争力提升。2️⃣智能影音毛利率54.8%，+5.7pct（含关税退税），耳机新品定价较高贡献。3️⃣智能创新毛利率考虑关税同比-2pct，系扫地机新品推迟老品退货、区域代理模式切换，预计下半年新品推出及Q3切换完成后缓解。 展望—收入：节奏上储能新品Q2末推出后供应恢复、需求向好，9月IFA展将展示新品。 分品类/赛道看： 1️⃣ PPS：直接推进份额突破，首次将314Ah大电芯引入消费级产品，S2000两度电实现三度电续航；从美欧日扩展至澳洲、东南亚、非洲。2️⃣ 阳台储能：巩固行业第一份额，聚焦德/奥/瑞士，荷兰2027年净计量取消后有望成重要市场，累计装机超百万户。3️⃣ 户储：中高端定位聚焦澳/英/爱尔兰，新一代XE产品预计9月澳洲上市。4️⃣ 智能家居：家庭用户超1700万户，日增超1万户，周活跃率近60%，400美金以上价位段绝对领先；FCC禁令为全行业普适条款，不影响现有型号销售，未提及三步走战略调整。 兑现路径：1️⃣ 品牌体系收敛，提升用户认知效率与资源协同。2️⃣ 研发持续投入，研发人员占比超50%，重点投入AI算力与3nm定制ASIC芯片。3️⃣ AI全链路落地，营销Agent覆盖超80%环节提效超60%，客服自动化解决率近80%。 展望—利润：毛利率剔除关税后仍有望通过产品升级维持提升。 关键变量：1️⃣ 存储：受AI需求虹吸供应紧张价格高位，已提前备货并战略绑定。2️⃣ 电芯：预计26H2储能锂电芯小幅震荡上涨，2027年有望回落，已签长期协议。3️⃣支柱二：2027年影响待观察。 ## 总体总结 主题正文 总结：公司充电储能与智能影音双轮驱动收入高增，退税一次性增厚毛利率，剔除后仍靠产品结构优化正向提升（H1/Q2分别+1.5/+2.3pct），退税款部分投向研发费用，方向包括研发人才体系建设、 AI算力布局、核心芯片自研；储能新品迭代叠加全球市场扩张提供增长动能，AI全链路落地显著提效，长期看好公司技术护城河构建与品牌收敛战略推进，先保守看今年剔除关税后的归母利润33/42e，给25x，对应目标市值825/1050e。 收入拆分： 26H1分地区看： 1️⃣ 北美：超75亿元，同比近+33%。2️⃣ 欧洲：超44亿元，同比近+30%，增速低于北美主要系推进线上线下渠道直营切换，短期产生业务损耗，长期看好直营价值。3️⃣ 其他地区：超37亿元，重点布局拉美，联合美客多等区域头部电商导入优势品类。4️⃣ 境内：约9亿元，同比近+95%，推进产品定制化与渠道多元化。 26H1分品类看： 1️⃣ 充电储能：约89亿元，同比+31%，占54%。移动充电约60亿元（+25%以上）；储能约29亿元（+35%以上），增速受Q2部分缺货及新品Q2末推出影响，目前已恢复。2️⃣ 智能创新：42亿元，同比+29%，占25%。安防约22亿元，稳健增长，后续推进本地化AI Agent方向且不收月费，向"硬件+订阅"过渡；母婴超4亿元，同比翻倍以上。3️⃣ 智能影音：35亿元，同比+24%以上，占21%。耳机同比约+25%，声算一体芯片逐步兑现，Liberty Five Pro系列反馈优异，有望成为年贡献1亿美金以上大单品。 利润拆分： 1️⃣26H1毛利率49.82%，同比+5.1pct，剔除退税影响后仍+约1.5pct，来自产品结构优化与运营效率提升，Q2毛利率剔除后同比+2.4pct。扣非14亿元，同比+50%。2️⃣研发费用率Q2约12%，系研发人才、AI算力布局及芯片自研投入。3️⃣汇率相关亏损约2000-3000万元。4️⃣H1减值同比增加，主系中大储备货周期长周转慢统一计提、老品退货清货。5️⃣支柱二最低税率15%，26H1已计提大几千万所得税，预计最高税率15%-16%。 分品类利润率：1️⃣充电储能毛利率+8.4pct（含关税退税），剔除后仍提升，系移动充电产品竞争力提升。2️⃣智能影音毛利率54.8%，+5.7pct（含关税退税），耳机新品定价较高贡献。3️⃣智能创新毛利率考虑关税同比-2pct，系扫地机新品推迟老品退货、区域代理模式切换，预计下半年新品推出及Q3切换完成后缓解。 展望—收入：节奏上储能新品Q2末推出后供应恢复、需求向好，9月IFA展将展示新品。 分品类/赛道看： 1️⃣ PPS：直接推进份额突破，首次将314Ah大电芯引入消费级产品，S2000两度电实现三度电续航；从美欧日扩展至澳洲、东南亚、非洲。2️⃣ 阳台储能：巩固行业第一份额，聚焦德/奥/瑞士，荷兰2027年净计量取消后有望成重要市场，累计装机超百万户。3️⃣ 户储：中高端定位聚焦澳/英/爱尔兰，新一代XE产品预计9月澳洲上市。4️⃣ 智能家居：家庭用户超1700万户，日增超1万户，周活跃率近60%，400美金以上价位段绝对领先；FCC禁令为全行业普适条款，不影响现有型号销售，未提及三步走战略调整。 兑现路径：1️⃣ 品牌体系收敛，提升用户认知效率与资源协同。2️⃣ 研发持续投入，研发人员占比超50%，重点投入AI算力与3nm定制ASIC芯片。3️⃣ AI全链路落地，营销Agent覆盖超80%环节提效超60%，客服自动化解决率近80%。 展望—利润：毛利率剔除关税后仍有望通过产品升级维持提升。 关键变量：1️⃣ 存储：受AI需求虹吸供应紧张价格高位，已提前备货并战略绑定。2️⃣ 电芯：预计26H2储能锂电芯小幅震荡上涨，2027年有望回落，已签长期协议。3️⃣支柱二：2027年影响待观察。