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title: "【申万计算机】智谱26H1业绩：收入同比+400%，云API成为收入主力，8月ARR超16亿美元，国产芯片纳入主力推理算力 业绩表现 [礼物]26H1实现收入9"
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# 【申万计算机】智谱26H1业绩：收入同比+400%，云API成为收入主力，8月ARR超16亿美元，国产芯片纳入主力推理算力 业绩表现 [礼物]26H1实现收入9

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## 正文

【申万计算机】智谱26H1业绩：收入同比+400%，云API成为收入主力，8月ARR超16亿美元，国产芯片纳入主力推理算力

业绩表现
[礼物]26H1实现收入9.54亿（+399.7%），毛利2.52亿（+163.7%），期内净亏损20.72亿（去年同期亏损-23.58亿），经调整净亏损19.64亿（去年同期亏损17.52亿）。收入低于预期（彭博一致预期13.5亿），经调整净利润高于预期（彭博一致预期-27.5亿）。
[礼物]业绩会表示8月底ARR超16亿美元，超预期。
[礼物]研发投入继续加大，规模效应显现。26H1研发费用21.31亿（+33.6%），研发费用率223%（-612pct）。

商业模式完成切换、云端API成为收入主力
[礼物]26H1云端部署收入8.25亿（+2735.7%），收入占比由15.2%提升至86.5%。本地化部署收入1.29亿（-20.5%），占比降至13.5%。
[礼物]其中开放平台及API收入8.25亿，企业级智能体收入0.56亿（+304%），企业级通用大模型收入0.67亿（-54.6%）。公司收入从一次性模型授权和项目交付切换至持续API调用及订阅模式。

量价齐升、Coding成为第一个规模化商业场景
[礼物]MaaS平台Token调用量较年初增长40倍+，其中Coding Plan调用量增长23倍+，同期API平均售价提升约101%。MaaS平台用户超740万，较年初+144%，付费DAU较年初+603%，前10大收入客户日均调用量增长98倍。

云端毛利率提升、单位经济模型跑通
[礼物]整体毛利率26.4%（-23.6pct），主要由于本地化部署收入占比下降。云端/API毛利率24.6%（去年同期-0.4%）。

国产芯片纳入主力推理算力
[礼物]已实现10万卡级国产芯片规模化推理，单位Token推理成本较年初下降80%。GLM-5.3-Flash首次在超大规模真实流量中全面使用国产芯片集群，端到端服务性能较初始基线提升3倍，在Coding场景下国产芯片单Token推理成本已达到主流进口卡相当水平。

Coding向Agent/Co-work扩展
[礼物]GLM-5已从代码生成向系统理解、规划、工具调用和完整工程交付延伸，coding以外，目前网络安全进入Co-work验证阶段，法律、金融、教育等仍处早期。

## 总体总结

主题正文
1. [礼物]26H1实现收入9.54亿（+399.7%），毛利2.52亿（+163.7%），期内净亏损20.72亿（去年同期亏损-23.58亿），经调整净亏损19.64亿（去年同期亏损17.52亿）。
2. 收入低于预期（彭博一致预期13.5亿），经调整净利润高于预期（彭博一致预期-27.5亿）。
3. [礼物]MaaS平台Token调用量较年初增长40倍+，其中Coding Plan调用量增长23倍+，同期API平均售价提升约101%。
4. MaaS平台用户超740万，较年初+144%，付费DAU较年初+603%，前10大收入客户日均调用量增长98倍。
5. [礼物]整体毛利率26.4%（-23.6pct），主要由于本地化部署收入占比下降。
6. [礼物]已实现10万卡级国产芯片规模化推理，单位Token推理成本较年初下降80%。
7. GLM-5.3-Flash首次在超大规模真实流量中全面使用国产芯片集群，端到端服务性能较初始基线提升3倍，在Coding场景下国产芯片单Token推理成本已达到主流进口卡相当水平。
8. [礼物]GLM-5已从代码生成向系统理解、规划、工具调用和完整工程交付延伸，coding以外，目前网络安全进入Co-work验证阶段，法律、金融、教育等仍处早期。