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title: "首旅酒店半年报点评：结构优化支撑利润增长，Q2经营短期承压 财务：结构优化及费用下降驱动利润增长 26H1实现营收35.8亿元/-2.22%，归母净利润4.41"
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# 首旅酒店半年报点评：结构优化支撑利润增长，Q2经营短期承压 财务：结构优化及费用下降驱动利润增长 26H1实现营收35.8亿元/-2.22%，归母净利润4.41

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## 正文

首旅酒店半年报点评：结构优化支撑利润增长，Q2经营短期承压

财务：结构优化及费用下降驱动利润增长
26H1实现营收35.8亿元/-2.22%，归母净利润4.41亿元/+10.98%，扣非归母净利润3.68亿元/+9.64%。
26Q2实现营收18.03亿元/-4.89%，归母净利润2.72亿元/+6.75%，扣非归母净利润2.24亿元/-1.05%。

26H1毛利率40.3%/+1.9pct，主要受高毛利酒店管理业务增长及直营门店减少带动。其中酒店管理收入12.4亿元/+9.82%，受益于特许酒店规模增长及CRS渠道贡献提升；酒店运营收入20.5亿元/-8.29%，主要由于直营店净减少。26H1销售费用率7.8%/-0.3pct，直营店减少及OTA客源占比下降带动销售服务费下降；管理费用率11.6%/+0.4pct，主要由于开发人员及AI咨询项目投入增加；财务费用率3.2%/-0.8pct，直营店减少带动租赁负债利息费用下降。业务结构轻型化及成本费用优化推动净利率12.3%/+1.5pct。

门店：Q2拓店同比回升，标准管理储备结构同比优化
26H1末门店8,013家/+10.3%，客房56.2万间/+5.7%。H1新开店606家/-8.7%，其中Q2新开店388家/+6.6%；特许加盟店新开604家/-7.9%，占全部新开店比例99.7%/+0.9pct。其中标准管理酒店新开300家/-20.6%，占全部新开店比例49.5%/-7.4pct。中高端酒店新开158家/-16.4%，占全部新开店比例26.1%/-2.4pct；期末公司中高端客房占比42.3%/+0.2pct。期末储备店1,641家/-6.2%，其中标准管理酒店储备店占比73.8%/+7.6pct，有望支撑后续规模扩张及门店结构优化。

经营：H1经营基本稳定，Q2量价有所承压
26H1不含轻管理酒店RevPAR为153元/+0.1%，整体经营基本稳定。
26Q2全部酒店RevPAR为142元/-1.0%，ADR为224元/-0.2%，出租率63.4%/-0.5pct；不含轻管理酒店RevPAR为163元/-1.2%，ADR为240元/-0.6%，出租率67.8%/-0.4pct。

## 总体总结

主题正文
1. 首旅酒店半年报点评：结构优化支撑利润增长，Q2经营短期承压
2. 财务：结构优化及费用下降驱动利润增长
3. 26H1实现营收35.8亿元/-2.22%，归母净利润4.41亿元/+10.98%，扣非归母净利润3.68亿元/+9.64%。
4. 26Q2实现营收18.03亿元/-4.89%，归母净利润2.72亿元/+6.75%，扣非归母净利润2.24亿元/-1.05%。
5. 26H1毛利率40.3%/+1.9pct，主要受高毛利酒店管理业务增长及直营门店减少带动。
6. 其中酒店管理收入12.4亿元/+9.82%，受益于特许酒店规模增长及CRS渠道贡献提升；
7. 26H1销售费用率7.8%/-0.3pct，直营店减少及OTA客源占比下降带动销售服务费下降；
8. 财务费用率3.2%/-0.8pct，直营店减少带动租赁负债利息费用下降。