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title: "【长江电新】明阳智能2026年中报分析：风机毛利率改善，盈利底部反转可期 1、公司发布2026年半年报，2026H1实现营业收入170.36亿元，同比下降0.6"
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# 【长江电新】明阳智能2026年中报分析：风机毛利率改善，盈利底部反转可期 1、公司发布2026年半年报，2026H1实现营业收入170.36亿元，同比下降0.6

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## 正文

【长江电新】明阳智能2026年中报分析：风机毛利率改善，盈利底部反转可期

1、公司发布2026年半年报，2026H1实现营业收入170.36亿元，同比下降0.62%；归母净利润1.11亿元，同比下降81.77%。单季度看，2026Q2实现营业收入83.7亿元，同比下降11.3%；归母净利润0.87亿元，同比下降71.9%。落于此前预告区间。

2、收入端，1）26H1公司实现风机对外销售8.90GW（陆风7.82GW+海风1.08GW），同比+10%；风机及相关配件销售收入160亿元，同比+29%，预计主要受益陆风价格回升及海风占比提升。2）26H1末公司在运营新能源电站装机容量2.20GW，风电场发电收入6.40亿元，同比-15.5%。

3、盈利端，毛利率重点在于26H1公司风机毛利率10%，同比提升；测算26H1风机均价约1800元/kW，较25H1提升约17%。同时，在风机结构变化不大的情况下，26Q2毛利率约12.68%，环比提升2.48pct，验证风机盈利修复。
费用率方面，2026H1期间费用率约11.18%，同比上升1.82pct；其中财务费用率同比+1.20pct，主要受汇兑影响。同时，26H1投资净收益约3.56亿元，同比+66%，主要来自电站reits和股权投资收益。

4、展望后续，风机招标价格企稳回升+海风&海外起量，公司盈利有望逐季修复。继续重点推荐。

## 总体总结

主题正文
1. 【长江电新】明阳智能2026年中报分析：风机毛利率改善，盈利底部反转可期
2. 1、公司发布2026年半年报，2026H1实现营业收入170.36亿元，同比下降0.62%；
3. 归母净利润1.11亿元，同比下降81.77%。
4. 单季度看，2026Q2实现营业收入83.7亿元，同比下降11.3%；
5. 归母净利润0.87亿元，同比下降71.9%。
6. 风机及相关配件销售收入160亿元，同比+29%，预计主要受益陆风价格回升及海风占比提升。
7. 同时，26H1投资净收益约3.56亿元，同比+66%，主要来自电站reits和股权投资收益。
8. 4、展望后续，风机招标价格企稳回升+海风&海外起量，公司盈利有望逐季修复。