--- title: "20260829长江金属·铜铝观点丨鹰派言论难逆铜铝中期反转趋势 一、数据解读：＃美债收益率下行，铜铝震荡走强。 ＃在美伊形势缓和压制通胀预期，＃以及美国财政部" topic_id: 82258822452258512 created_at: 2026-08-30T19:47:45.489+0800 source: zsxq type: topic cssclasses: zsxq-vault --- # 20260829长江金属·铜铝观点丨鹰派言论难逆铜铝中期反转趋势 一、数据解读：＃美债收益率下行，铜铝震荡走强。 ＃在美伊形势缓和压制通胀预期，＃以及美国财政部 - 序号：123 - 星球链接：[打开网页](https://wx.zsxq.com/group/15522451881222/topic/82258822452258512) - 附件：图片 0，音频 0，文档 0 - 音频文件：_无音频_ ## 图片 _无图片_ ## 正文 20260829长江金属·铜铝观点丨鹰派言论难逆铜铝中期反转趋势 一、数据解读：＃美债收益率下行，铜铝震荡走强。 ＃在美伊形势缓和压制通胀预期，＃以及美国财政部长回购长端美债表态加持下，＃本周美债收益率有所下行，催化铜铝震荡走强，其中，LME3月铜+0.7%、铝-0.2%，SHFE铜+1.1%、铝+0.9%。 基本面维度，＃本周铜铝库存均去化，其中，铜周环比-1.76%、年同比+75%，铝周环比-2.56%、年同比-3.1%。主要源于电解铝/动力煤涨价，氧化铝跌价，本周成本同步测算山东吨电解铝税前利润周环比+91元至6335元、吨氧化铝税前利润周环比-18至-290元。本周电解铝产能利用率99.41%、环比持平，氧化铝产能利用率81.39%、环比+1.16%。 二、观点更新：＃鹰派言论难逆铜铝中期反转趋势 商品端，短期，＃联储利率政策预期主导铜铝价格，面对逐渐弱化的就业与通胀数据，哪怕美伊冲突仍有反复，其对联储利率政策的干扰也会权重下降，而一旦美伊冲突彻底结束，加息预期逆转，铜铝即可反转，长期，经济底部与逆全球化加持，铜铝上行趋势未改：1）尽管美伊冲突仍有反复，且联储基于管控通胀预期考虑，沃什鹰派言论又起，＃但在就业与通胀数据回落背景下，＃联储趋势性加息概率不高，＃即便9月加息则更多为短期预防性手段，＃铜铝商品虽短期有波折但中期反转趋势难逆；2）长期，经济底部及逆全球化各国对资源争夺加剧，铜铝周期节奏未改、价格中枢上行。 权益端，＃鹰派言论难逆铜铝中期反转趋势 周期视角，＃基于担忧联储加息，铜铝板块当前估值仍受压制，静待联储宽松政策落地，定调铜铝反转趋势。 价值视角，铜铝权益价值终将重估： 1）商品长期中枢稳中有升——逆全球化背景下，成长型资源品铜铝等价格中枢抬升，一者，货币维度，高额美债压制美元长期信用，且全球应对不确定性时，货币宽松大概率乃确定选项；二者，供需维度，在国家安全、民族主义及资源衰竭等因素影响下，铜铝等资源品供给受阻、成本上行大势所趋。 2）以成长或股息做风险补偿——国内铜铝估值低于海外，且国内铜成长属性与铝红利属性均有助于提估值。 ## 总体总结 主题正文 1. ＃在美伊形势缓和压制通胀预期，＃以及美国财政部长回购长端美债表态加持下，＃本周美债收益率有所下行，催化铜铝震荡走强，其中，LME3月铜+0.7%、铝-0.2%，SHFE铜+1.1%、铝+0.9%。 2. 基本面维度，＃本周铜铝库存均去化，其中，铜周环比-1.76%、年同比+75%，铝周环比-2.56%、年同比-3.1%。 3. 主要源于电解铝/动力煤涨价，氧化铝跌价，本周成本同步测算山东吨电解铝税前利润周环比+91元至6335元、吨氧化铝税前利润周环比-18至-290元。 4. 商品端，短期，＃联储利率政策预期主导铜铝价格，面对逐渐弱化的就业与通胀数据，哪怕美伊冲突仍有反复，其对联储利率政策的干扰也会权重下降，而一旦美伊冲突彻底结束，加息预期逆转，铜铝即可反转，长期，经济底部与逆全球化加持，铜铝上行趋势未改：1）尽管美伊冲突仍有反复，且联储基于管控通胀预期考虑，沃什鹰派言论又起，＃但在就业与通胀数据回落背景下，＃联储趋势性加息概率不高，＃即便9月加息则更多为短期预防性手段，＃铜铝商品虽短期有波折但中期反转趋势难逆； 5. 2）长期，经济底部及逆全球化各国对资源争夺加剧，铜铝周期节奏未改、价格中枢上行。 6. 1）商品长期中枢稳中有升——逆全球化背景下，成长型资源品铜铝等价格中枢抬升，一者，货币维度，高额美债压制美元长期信用，且全球应对不确定性时，货币宽松大概率乃确定选项； 7. 二者，供需维度，在国家安全、民族主义及资源衰竭等因素影响下，铜铝等资源品供给受阻、成本上行大势所趋。 8. 2）以成长或股息做风险补偿——国内铜铝估值低于海外，且国内铜成长属性与铝红利属性均有助于提估值。